쿠폰 등가율(CER)

쿠폰 등가율(CER)이란 무엇입니까?

쿠폰 등가 이자율(CER)은 제로 쿠폰과 쿠폰 고정 수익 증권을 비교하는 데 사용되는 쿠폰 요율 의 대체 계산입니다. 이표를 지급한 것처럼 계산했을 때 무이표채의 연환산 수익률입니다. 채권 등가 수익률 (BEY) 또는 쿠폰 등가 수익률 (CEY)이라고도 합니다 .

쿠폰 등가율(CER) 이해

쿠폰 등가 이자율(CER)을 통해 투자자는 이표가 없는 채권과 이표를 지급하는 채권을 비교할 수 있습니다. 대부분의 채권은 투자자에게 연간 또는 반기의 이자를 지불하지만 제로 쿠폰 채권 이라고 하는 일부 채권 은 이자를 전혀 지불하지 않고 대신 액면가보다 대폭 할인된 가격으로 발행됩니다.

투자자는 채권이 만기되면 이러한 할인 채권에 대한 수익을 얻습니다. 이표 지급 증권의 수익률과 무이표 증권의 수익률을 상대적으로 비교하기 위해 분석가는 이표 등가 이자율 공식을 사용합니다. 쿠폰 등가 이자율(CER)은 수익률이 이표부 증권의 견적과 비교할 수 있도록 일반적으로 은행 할인 기준 으로 호가 되는 단기 부채 증권의 연간 수익률을 나타냅니다 .

사실상, 할인 상품(예: 제로 쿠폰, 재무부 어음 또는 상업 어음)에 대한 쿠폰 이자율은 상품이 쿠폰을 보유하고 액면가로 판매된 경우 얼마인지를 나타냅니다.

채권의 공시이율은 액면가를 기준으로 산정되기 때문에 이 할인 발행 채권의 이율은 다른 이표채와 비교하기에는 정확하지 않습니다. 할인 또는 무이표채는 액면가로 판매되지 않습니다. 그들은 할인된 가격으로 판매되며 투자자는 일반적으로 만기에 투자한 것보다 더 많은 돈을 받습니다. 따라서 투자자의 초기 투자를 수익률의 기준으로 삼기 때문에 CER을 사용하는 것이 더 정확하다.

쿠폰 등가율의 공식은 다음과 같습니다.

$\begin&\text =\frac{\text{액면가}-\text{시장 가격}}{\text{시장 가격}}\times\frac{360}{\text{만기까지의 일수}}\ &\textbf\ &\text=\text{쿠폰 등가율} \end$ </ 스팬>

쿠폰 등가 요율(CER)은 다음과 같이 계산됩니다.

액면가에서 시장 가치를 뺀 가격에서 채권이 거래되는 할인을 찾으십시오.
그런 다음 할인을 시장 가격으로 나눕니다.
360을 만기까지의 일수로 나눕니다.
그 숫자(3번부터)에 3번에서 찾은 숫자를 곱합니다. 2.

쿠폰 등가 이자율은 채권의 수익률을 계산하는 대체 방법이며 이표가 없는 채권을 다른 기간의 채권과 비교할 수 있습니다. 그러나 이는 명목 수율이며 복리를 고려하지 않습니다.

만기수익률(YTM)은 투자자가 채권을 만기까지 보유할 경우 받게 될 이론적 수익률입니다. 그러나 쿠폰 등가 수익률(CER)과 달리 만기 수익률 은 복리를 고려합니다. 둘 다 연간 요율로 표시됩니다.

CER 예

예를 들어, 91일 후에 만기되는 10,000달러 미국 국채는 9,800달러에 판매됩니다. 쿠폰 등가 요율은 8.08% 또는 (($10,000 - $9,800) / ($9,800)) * (360 / 91)로 0.0204 * 3.96입니다. 연 8% 이표를 지급하는 채권과 비교할 때 이율이 더 높은 {8.08% > 8%]를 감안할 때 무이표 채권을 선택합니다.

또는 2022년 3월 15일에 만기가 되는 현재 무이표 국채 STRIP 을 고려하십시오. 액면가는 $100이고 시장 가격은 2021년 9월 14일 현재 $98.63입니다. 쿠폰 등가 이자율(CER)은 2.75% 또는 (($100 - $98.63) / ($98.63) * (360 / 182 ).

하이라이트

쿠폰등가이자율(CER)은 이표를 지급한 것처럼 계산했을 때 무이표채의 연환산수익률이다.
CER은 명목 수율이며 복리를 고려하지 않습니다.
CER은 무이표채와 기타 고정수익 증권의 비교를 허용합니다.