क्रेडिट फैलाव

बॉन्ड क्रेडिट स्प्रेड क्या है?

बॉन्ड क्रेडिट स्प्रेड (विकल्प क्रेडिट स्प्रेड के विपरीत) एक ही परिपक्वता लेकिन अलग-अलग क्रेडिट रेटिंग वाले दो बॉन्ड की अलग-अलग प्रतिफल दर्शाता है। दूसरे शब्दों में कहें तो बॉन्ड क्रेडिट स्प्रेड अलग-अलग जोखिम स्तरों के कारण दो बॉन्ड के बीच रिटर्न में अंतर को मापता है।

आप सोच रहे होंगे, “मैं बॉन्ड में निवेश नहीं करता। मुझे बॉन्ड क्रेडिट स्प्रेड की परवाह क्यों करनी चाहिए?” एक कारण यह है कि बॉन्ड क्रेडिट स्प्रेड समग्र आर्थिक वातावरण का एक प्रमुख संकेतक हो सकता है। बॉन्ड क्रेडिट स्प्रेड भी उधारकर्ता (बॉन्ड जारीकर्ता) का एक उच्च-स्तरीय जोखिम विश्लेषण है, इसलिए निवेशक बॉन्ड क्रेडिट स्प्रेड का उपयोग जारीकर्ता या उद्योग की साख के एक मार्कर के रूप में कर सकते हैं।

चाबी छीन लेना

ट्रेजरी बॉन्ड (टी-बॉन्ड) और एक कॉरपोरेट बॉन्ड या उसी (या समान) परिपक्वता के नगरपालिका बांड के बीच विभिन्न प्रतिफल का एक स्नैपशॉट है ।

• सामान्य तौर पर, प्रसार जितना अधिक होता है, कॉर्पोरेट या नगरपालिका बंधन उतना ही जोखिम भरा होता है।

• अन्य सभी कारक समान होने के कारण, छोटी अवधि के बांडों का क्रेडिट स्प्रेड कम होता है क्योंकि लंबी अवधि के साथ डिफ़ॉल्ट जोखिम बढ़ता है।

• बॉन्ड क्रेडिट स्प्रेड स्टॉक की कीमतों की तरह ही लगातार चलता रहता है।

• एक संकुचित बॉन्ड क्रेडिट स्प्रेड आर्थिक स्थितियों में सुधार और समग्र जोखिम को कम करने की ओर इशारा कर सकता है।

• एक व्यापक बांड क्रेडिट स्प्रेड आमतौर पर बिगड़ती आर्थिक स्थिति और उच्च समग्र जोखिम का सुझाव देता है।

बॉन्ड क्रेडिट स्प्रेड की गणना कैसे करें

बॉन्ड क्रेडिट स्प्रेड की गणना के लिए निम्नलिखित समीकरण का उपयोग करें:

क्रेडिट स्प्रेड = कॉरपोरेट बॉन्ड यील्ड - ट्रेजरी बॉन्ड यील्ड

कुछ निवेशक ट्रेजरी बॉन्ड यील्ड के स्थान पर अपनी पसंद के बेंचमार्क बॉन्ड यील्ड को प्रतिस्थापित करते हैं। उस स्थिति में, आप इसके बजाय निम्नलिखित समीकरण का उपयोग करेंगे:

क्रेडिट स्प्रेड = कॉरपोरेट बॉन्ड यील्ड - बेंचमार्क बॉन्ड यील्ड

क्या ऑप्शंस क्रेडिट स्प्रेड बॉन्ड क्रेडिट स्प्रेड के समान ही है?

क्रेडिट स्प्रेड या तो एक विकल्प निवेश रणनीति या बांड को संदर्भित कर सकता है, और ये दो बहुत अलग चीजें हैं। निम्नलिखित शर्तें सभी विकल्प रणनीतियों से संबंधित हैं:

• डेबिट स्प्रेड

• क्रेडिट पुट स्प्रेड

• क्रेडिट कॉल स्प्रेड

• आयरन बटरफ्लाई ("इन-ए-गद्दा-दा-विदा," कोई भी?)

• आयरन कोंडोर

• लघु तितली

• लघु कोंडोर

यह लेख पूरी तरह से बॉन्ड क्रेडिट स्प्रेड पर केंद्रित है, जिसे कभी-कभी यील्ड स्प्रेड कहा जाता है।

बॉन्ड क्रेडिट स्प्रेड उदाहरण

आइए बॉन्ड क्रेडिट स्प्रेड को अलग-अलग जारीकर्ताओं के दो काल्पनिक बांडों के उदाहरण के रूप में देखें। सबसे पहले, हमारे पास अमेरिकी संघीय सरकार द्वारा जारी एक 10-वर्षीय ट्रेजरी नोट (टी-नोट) है। दूसरा बॉन्ड 10 साल का अल्फाबेट (कॉर्पोरेट) बॉन्ड है। बॉन्ड क्रेडिट स्प्रेड की सभी चर्चाएं यील्ड-टू-मैच्योरिटी (YTM) मानती हैं, जिसे अक्सर यील्ड के रूप में संदर्भित किया जाता है।

10-वर्षीय टी-नोट की काल्पनिक उपज, या ब्याज दर, 1.54% है, और 10-वर्षीय वर्णमाला बांड की काल्पनिक उपज 3.60% है। इस उदाहरण में वर्णमाला बांड टी-नोट पर फैले 2.06% की पेशकश करता है:

3.60% - 1.54% = 2.06%

क्रेडिट स्प्रेड को 206-आधार-बिंदु जोखिम प्रीमियम के रूप में भी संदर्भित किया जा सकता है।

टी-नोट जैसे सरकारी बॉन्ड को अक्सर बेंचमार्क दर के रूप में उपयोग किया जाता है क्योंकि यूएस ट्रेजरी बॉन्ड को जोखिम-मुक्त निवेश के सबसे नज़दीकी चीज़ माना जाता है, जिसमें डिफ़ॉल्ट की लगभग कोई भी संभावना नहीं होती है। बॉन्ड क्रेडिट स्प्रेड अतिरिक्त जोखिम उधारदाताओं की मात्रा निर्धारित करता है जब वे समान या समान परिपक्वता के सरकारी ऋण (बॉन्ड) बनाम कॉर्पोरेट ऋण (बॉन्ड) खरीदते हैं।

सामान्य बॉन्ड क्रेडिट स्प्रेड क्या है?

ऐतिहासिक रूप से, 2 साल के बीबीबी-रेटेड कॉरपोरेट बॉन्ड (बॉन्ड क्रेडिट रेटिंग के बारे में अधिक जानकारी के लिए नीचे देखें) और 2-वर्षीय यूएस ट्रेजरी के बीच औसत क्रेडिट स्प्रेड 2% है। हालाँकि, आर्थिक स्थितियाँ अब इतनी तेज़ी से बदलती हैं कि औसत क्रेडिट स्प्रेड अतीत की बात हो सकती है। फेडरल रिजर्व बैंक ऑफ सेंट लुइस से FRED ऑनलाइन डेटाबेस पर बॉन्ड क्रेडिट स्प्रेड (वर्तमान और ऐतिहासिक दोनों) से संबंधित विभिन्न आंकड़ों और ग्राफ़ में खोदें।

बॉन्ड क्रेडिट स्प्रेड बाजार की स्थितियों के बारे में क्या दर्शाता है?

बॉन्ड क्रेडिट स्प्रेड समग्र आर्थिक स्थितियों का एक बड़ा संकेत हो सकता है। बांड क्रेडिट स्प्रेड में परिवर्तन निम्नलिखित सुझाव दे सकते हैं:

• एक विशिष्ट बांड जारीकर्ता द्वारा डिफ़ॉल्ट जोखिम की धारणा बदलना

• सामान्य बाजार स्थितियों की धारणा बदलना

• ऊपर के दोनों

मान लीजिए कि काल्पनिक जारी करने वाली कंपनी व्हील्स-आर-वी (एक पारंपरिक वाहन निर्माता जो गैस से चलने वाली कारों का उत्पादन करती है) की साख के बारे में बाजार अधिक संदेहपूर्ण हो जाता है। नतीजतन, व्हील्स-आर-वी बॉन्ड के लिए स्प्रेड बढ़ता या चौड़ा होता है। इसका मतलब है कि बेंचमार्क यील्ड की तुलना में व्हील्स-आर-वी बॉन्ड के लिए यील्ड (ब्याज दर) अधिक बढ़ जाती है। यदि बाजार समग्र रूप से अधिक नकारात्मक और जोखिम-प्रतिकूल हो जाते हैं, तो बांड क्रेडिट सामान्य रूप से फैलता है।

लेकिन अगर व्हील्स-आर-वी या समग्र ऑटो उद्योग की ओर भावना में सुधार होता है, तो प्रासंगिक क्रेडिट स्प्रेड गिर जाएगा, या संकीर्ण हो जाएगा। इस मामले में, व्हील्स-आर-वी बांड के लिए प्रतिफल में गिरावट आती है। क्रेडिट स्प्रेड को कम करना समग्र आर्थिक विकास के साथ-साथ निजी (कॉर्पोरेट या नगरपालिका) साख में सुधार का संकेत दे सकता है।

बांड की क्रेडिट रेटिंग क्यों होती है?

जब भी आप पैसे उधार देते हैं, तो आप उस जोखिम को स्वीकार कर रहे हैं जो उधारकर्ता डिफ़ॉल्ट रूप से करेगा, या पूर्ण रूप से ऋण का भुगतान करने में विफल रहेगा। प्रत्येक विशिष्ट बांड की क्रेडिट रेटिंग डिफ़ॉल्ट रूप से उस जोखिम को आंशिक रूप से निर्धारित करती है।

यदि आप एक बांड खरीदते हैं, तो आप बांड जारीकर्ता को पैसा उधार दे रहे हैं। ट्रेजरी बांड (टी-बॉन्ड) के साथ, आप अंकल सैम को पैसे उधार दे रहे हैं; मियामी नगरपालिका बांड के साथ, आप मियामी शहर को ऋण दे रहे हैं; फोर्ड कॉरपोरेट बॉन्ड के साथ, आप फोर्ड मोटर कंपनी को ऋण दे रहे हैं। प्रत्येक बांड जारीकर्ता (एक उधारकर्ता) मूडीज या स्टैंडर्ड एंड पूअर्स (एसएंडपी) से क्रेडिट रेटिंग प्राप्त करता है। मूडीज की क्रेडिट रेटिंग तालिका के लिए, यह पीडीएफ देखें; एसएंडपी यहां अपनी रेटिंग प्रक्रिया की व्याख्या करता है।

उच्चतम क्रेडिट रेटिंग Aaa/AAA (मूडीज़/S&P) है, और सबसे कम क्रेडिट रेटिंग Caa3/D है। क्रेडिट रेटिंग को भी दो समूहों में विभाजित किया जाता है: निवेश ग्रेड और गैर-निवेश ग्रेड (या "उच्च उपज")। अंत में, प्रत्येक अलग बॉन्ड इश्यू को व्यक्तिगत रूप से रेट किया गया है। व्यक्तिगत रेटिंग का अर्थ है एक ही संगठन द्वारा जारी किए गए बांड लेकिन अलग-अलग समय पर या अलग-अलग परिपक्वता के साथ अलग-अलग क्रेडिट रेटिंग हो सकते हैं।

बॉन्ड निवेशक बांड की उपज के संभावित इनाम के खिलाफ डिफ़ॉल्ट के जोखिम का वजन करने के लिए क्रेडिट स्प्रेड का उपयोग करते हैं। डिफ़ॉल्ट के जोखिम को प्रभावित करने वाले अन्य कारकों में व्यापक आर्थिक वातावरण और बांड जारीकर्ता के उद्योग की स्थिरता या अस्थिरता शामिल है - उदाहरण के लिए, इलेक्ट्रिक कारों के संबंध में "ग्रीन" नियमों को बढ़ाने की अवधि के दौरान पारंपरिक ऑटो उद्योग।

क्या क्रेडिट स्प्रेड नेगेटिव हो सकता है?

एक नकारात्मक बॉन्ड क्रेडिट स्प्रेड विशिष्ट आर्थिक परिवर्तनों का अग्रदूत हो सकता है। 21वीं सदी की शुरुआत के दौरान, शिक्षाविदों और चिकित्सकों ने बांड क्रेडिट स्प्रेड के लिए कई सांख्यिकीय मूल्य निर्धारण मॉडल पेश किए। बिजनेस एनालिटिक्स फर्म डन एंड ब्रैडस्ट्रीट ने ऐसे मॉडलों का एक व्यापक विश्लेषण प्रकाशित किया जिसमें नकारात्मक बॉन्ड क्रेडिट स्प्रेड के बारे में जानकारी शामिल है।

हाइलाइट्स

• एक क्रेडिट स्प्रेड विकल्प रणनीति का परिणाम शुद्ध क्रेडिट होना चाहिए, जो कि अधिकतम लाभ व्यापारी कर सकता है।

• एक क्रेडिट स्प्रेड एक ही परिपक्वता के ट्रेजरी और कॉरपोरेट बॉन्ड के बीच उपज में अंतर को दर्शाता है।

• एक क्रेडिट स्प्रेड एक विकल्प रणनीति का भी उल्लेख कर सकता है जहां एक उच्च प्रीमियम विकल्प लिखा जाता है और कम प्रीमियम विकल्प उसी अंतर्निहित सुरक्षा पर खरीदा जाता है।

• बॉन्ड क्रेडिट स्प्रेड अक्सर आर्थिक स्वास्थ्य का एक अच्छा बैरोमीटर होता है - चौड़ा (खराब) और संकुचित (अच्छा)।