クレジットスプレッド
##債券クレジットスプレッドとは何ですか？
債券の信用スプレッド（オプションの信用スプレッドとは対照的に）は、満期が同じで信用格付けが異なる2つの債券の利回りが異なることを示します。言い換えれば、債券の信用スプレッドは、リスクレベルが異なることによる2つの債券間のリターンの差を測定します。
「私は債券に投資していません。なぜ債券の信用スプレッドを気にする必要があるのですか？」一つの理由は、債券の信用スプレッドが全体的な経済環境の先行指標になり得るということです。債券の信用スプレッドは、借り手（債券発行者）の高レベルのリスク分析でもあるため、投資家は、債券の信用スプレッドを発行者または業界の信用力の1つのマーカーとして使用できます。
##重要なポイント
国債（T債）と同じ（または同様の）満期の社債または地方債との間の異なる利回りのスナップショットです。
-一般的に、スプレッドが高いほど、社債または地方債のリスクは高くなります。
-他のすべての要因が等しい場合、デフォルトのリスクは長期的に増加するため、短期の債券は信用スプレッドが狭くなります。
-債券の信用スプレッドは、株価と同じように継続的に変動します。
-債券の信用スプレッドの縮小は、経済状況の改善と全体的なリスクの低下を示している可能性があります。
-債券の信用スプレッドの拡大は、通常、経済状況の悪化と全体的なリスクの増大を示唆しています。
##債券の信用スプレッドを計算する方法
次の式を使用して、債券の信用スプレッドを計算します。
信用スプレッド=社債利回り–国債利回り
一部の投資家は、国債利回りの代わりに、選択したベンチマーク債券利回りを代用します。その場合、代わりに次の式を使用します。
信用スプレッド=社債利回り–ベンチマーク債券利回り
##オプションのクレジットスプレッドは債券のクレジットスプレッドと同じものですか？
クレジットスプレッドは、オプション投資戦略または債券のいずれかを指す場合があり、これらは2つの非常に異なるものです。以下の用語はすべてオプション戦略に関連しています。
-デビットスプレッド
-クレジットプットスプレッド
-クレジットコールスプレッド
-アイアンバタフライ（「ガダダビダ」、誰か？）
-鉄コンドル
-短い蝶
-短いコンドル
この記事では、利回りスプレッドと呼ばれることもある債券クレジットスプレッドのみに焦点を当てています。
##債券クレジットスプレッドの例
異なる発行者からの2つの架空の債券によって例示されるような債券の信用スプレッドを考えてみましょう。まず、米国連邦政府が発行した10年国債（T-note）があります。 2番目の債券は10年のアルファベット（社債）債です。債券の信用スプレッドに関するすべての議論は、満期利回り（YTM）を前提としています。これは、単に利回りと呼ばれることがよくあります。
10年債の仮想利回りまたは金利は1.54％であり、10年アルファベット債の仮想利回りは3.60％です。この例では、アルファベット債はTノート全体で2.06％のスプレッドを提供します。
3.60％– 1.54％= 2.06％
クレジットスプレッドは、206ベーシスポイントのリスクプレミアムとも呼ばれます。
米国債はリスクのない投資に最も近いと考えられており、破産確率はほとんど存在しないため、Tノートなどの国債がベンチマークレートとして頻繁に使用されます。債券の信用スプレッドは、同じまたは同様の満期の企業債務（債券）と政府債務（債券）を購入するときに貸し手が負う追加のリスクを定量化します。
##通常の債券クレジットスプレッドとは何ですか？
歴史的に、2％は、2年物のBBB格付けの社債（債券の信用格付けの詳細については以下を参照）と2年物の米国債の間の平均信用スプレッドです。しかし、現在、経済状況は急速に変化しているため、平均的な信用スプレッドは過去のものとなる可能性があります。セントルイス連邦準備銀行のFREDオンラインデータベースで、債券の信用スプレッド（現在および過去の両方）に関連するさまざまな統計とグラフを調べてください。
##債券の信用スプレッドは、市況について何を示していますか？
債券の信用スプレッドは、全体的な経済状況の前兆となる可能性があります。債券の信用スプレッドの変化は、次のことを示唆している可能性があります。
-特定の債券発行者によるデフォルトリスクの認識の変化
-一般的な市況に対する認識の変化
- 上記の両方
架空の発行会社Wheels-R-We（ガソリン車を生産する伝統的な自動車メーカー）の信用力について市場がより懐疑的になっているとしましょう。その結果、Wheels-R-We債のスプレッドは増加または拡大します。これは、Wheels-R-We債の利回り（金利）がベンチマーク利回りに比べて高くなることを意味します。市場全体がよりネガティブでリスク回避的になると、一般的に債券の信用スプレッドは拡大する傾向があります。
しかし、Wheels-R-Weまたは自動車業界全体に対する感情が改善した場合、関連する信用スプレッドは低下するか、狭くなります。この場合、Wheels-R-We債の利回りは低下します。信用スプレッドの縮小は、全体的な経済成長とともに、民間（企業または地方自治体）の信用力の向上を示している可能性があります。
##なぜ債券は信用格付けを持っているのですか？
あなたがお金を貸すときはいつでも、あなたは借り手が債務不履行になるか、またはローンを全額返済しないというリスクを受け入れています。それぞれの特定の債券の信用格付けは、デフォルトのリスクを部分的に定量化します。
債券を購入すると、債券発行者にお金を貸し出すことになります。国債（Tボンド）を使用すると、アンクルサムにお金を貸し出すことになります。マイアミの地方債で、あなたはマイアミ市に融資しています。フォード社債で、あなたはフォードモーターカンパニーに貸し出している。各債券発行者（借り手）は、ムーディーズまたはスタンダード＆プアーズ（S＆P）のいずれかから信用格付けを受け取ります。ムーディーズの信用格付け表については、このPDFを参照してください。 S＆Pはここでその格付けプロセスを説明しています。
最高の信用格付けはAaa/AAA（ムーディーズ/ S＆P）であり、最低の信用格付けはCaa3/Dです。信用格付けも、投資適格と非投資適格（または「ハイイールド」）の2つのグループに分けられます。最後に、個別の債券発行はそれぞれ個別に格付けされます。個別格付けとは、同じ組織によって発行されたが、異なる時期または異なる満期の債券が異なる信用格付けを持つ可能性があることを意味します。
債券投資家は、クレジットスプレッドを使用して、デフォルトのリスクと債券の利回りの潜在的な見返りを比較検討します。デフォルトのリスクに影響を与える他の要因には、広範な経済環境と、債券発行者の業界の安定性または不安定性が含まれます。たとえば、電気自動車に関する「グリーン」規制が強化されている期間中の従来の自動車業界です。
##クレジットスプレッドはマイナスになる可能性がありますか？
負の債券信用スプレッドは、特定の経済変化の前兆となる可能性があります。 21世紀初頭、学者や実務家は、債券の信用スプレッドについていくつかの統計的価格設定モデルを導入しました。ビジネス分析会社のDun＆Bradstreetは、負の債券の信用スプレッドに関する情報を含む、このようなモデルの1つの広範な分析を公開しました。
##ハイライト
-クレジットスプレッドオプション戦略は、トレーダーが稼ぐことができる最大の利益であるネットクレジットをもたらすはずです。
-信用スプレッドは、同じ満期の財務省債と社債の利回りの違いを反映しています。
-クレジットスプレッドは、高プレミアムオプションが作成され、同じ原証券で低プレミアムオプションが購入されるオプション戦略を指す場合もあります。
-債券の信用スプレッドは、多くの場合、経済の健全性の良いバロメーターです-拡大（悪い）と縮小（良い）。
