신용 스프레드

채권 신용 스프레드란 무엇입니까?

채권 신용 스프레드(옵션 신용 스프레드와 반대)는 만기는 같지만 신용 등급이 다른 두 채권 의 다른 수익률을 나타냅니다. 즉, 채권 신용 스프레드는 서로 다른 위험 수준으로 인한 두 채권 간의 수익률 차이를 측정합니다.

“나는 채권에 투자하지 않는다. 채권 신용 스프레드에 관심을 가져야 하는 이유는 무엇입니까?” 한 가지 이유는 채권 신용 스프레드가 전체 경제 환경의 선행 지표가 될 수 있기 때문입니다. 채권 신용 스프레드는 또한 차용인(채권 발행인)의 높은 수준의 위험 분석이므로 투자자는 채권 신용 스프레드를 발행인 또는 업계의 신용도를 나타내는 지표로 사용할 수 있습니다.

주요 내용

• 채권 신용 스프레드는 동일한(또는 유사한) 만기의 국채 (T-본드)와 회사채 또는 지방채 사이의 다른 수익률의 스냅샷입니다.

• 일반적으로 스프레드가 높을수록 회사채나 지방채가 더 위험합니다.

• 다른 모든 요인이 동일할 때 만기가 짧은 채권은 장기 부도 위험이 증가하기 때문에 신용 스프레드가 더 좁습니다.

• 채권 신용 스프레드는 주가와 마찬가지로 지속적으로 움직입니다.

• 채권 신용 스프레드가 축소되면 경제 상황이 개선되고 전반적인 위험이 낮아질 수 있습니다.

• 채권 신용 스프레드가 확대되면 일반적으로 경제 상황이 악화되고 전반적인 위험이 높아집니다.

채권 신용 스프레드 계산 방법

다음 방정식을 사용하여 채권 신용 스프레드를 계산합니다.

신용 스프레드 = 회사채 수익률 - 국고채 수익률

일부 투자자는 국채 수익률 대신 자신이 선택한 벤치마크 채권 수익률로 대체합니다. 이 경우 대신 다음 방정식을 사용합니다.

신용 스프레드 = 회사채 수익률 - 기준채권 수익률

옵션 신용 스프레드는 채권 신용 스프레드와 동일한가요?

신용 스프레드는 옵션 투자 전략 또는 채권을 의미할 수 있으며 이는 매우 다른 두 가지입니다. 다음 용어는 모두 옵션 전략과 관련이 있습니다.

• 차변 스프레드

• 신용 풋 스프레드

• 신용 콜 스프레드

• 철 나비("In-a-Gadda-Da-Vida", 누구?)

• 철 콘도르

• 짧은 나비

• 짧은 콘도르

이 기사는 수익률 스프레드라고도 하는 채권 신용 스프레드에만 초점을 맞춥니다.

채권 신용 스프레드의 예

서로 다른 발행자의 두 가상 채권으로 예시된 채권 신용 스프레드를 살펴보겠습니다. 먼저 미연방정부가 발행한 10년 만기 국채(T-note)가 있습니다. 두 번째 채권은 10년 만기 알파벳(기업) 채권이다. 채권 신용 스프레드에 대한 모든 논의는 종종 단순히 수익률이라고 하는 만기수익률(YTM)을 가정합니다.

10년 만기 T-note의 가상 이자율은 1.54%이고, 10년 만기 알파벳 채권의 가상 수익률은 3.60%입니다. 이 예에서 Alphabet 채권은 T-노트에 대해 2.06% 스프레드를 제공합니다.

3.60% – 1.54% = 2.06%

신용 스프레드는 206 베이시스 포인트 위험 프리미엄이라고도 합니다.

미 국채는 무위험 투자에 가장 가깝고 부도 가능성이 거의 없기 때문에 T-note와 같은 국채가 기준금리로 자주 사용됩니다. 채권 신용 스프레드는 동일하거나 유사한 만기의 회사채(채권) 대 국채(채권)를 구매할 때 대출 기관이 부담하는 추가 위험을 수량화합니다.

일반 채권 신용 스프레드란 무엇입니까?

역사적으로 2%는 2년 BBB 등급 회사채(채권 신용 등급에 대한 자세한 내용은 아래 참조)와 2년 미국 국채 간의 평균 신용 스프레드입니다. 그러나 현재 경제 상황이 너무 빠르게 변하기 때문에 평균 신용 스프레드는 과거의 일이 될 수 있습니다. 세인트루이스연방준비은행(Federal Reserve Bank of St. Louis)의 FRED 온라인 데이터베이스에서 채권 신용 스프레드(현재 및 과거)와 관련된 다양한 통계 및 그래프를 살펴보십시오.

채권 신용 스프레드는 시장 상황에 대해 무엇을 나타냅니까?

채권 신용 스프레드는 전반적인 경제 상황의 전조가 될 수 있습니다. 채권 신용 스프레드의 변화는 다음을 암시할 수 있습니다.

• 특정 채권 발행자의 부도 위험에 대한 인식 변화

• 일반적인 시장 상황에 대한 인식 변화

• 위의 두 가지 모두

시장이 가상의 발행 회사 Wheels-R-We(가스 구동 자동차를 생산하는 전통적인 자동차 제조업체)의 신용도에 대해 더 회의적이라고 가정해 봅시다. 결과적으로 Wheel-R-We 채권의 경우 스프레드가 증가하거나 확대됩니다. 이는 Wheels-R-We 채권의 수익률(이자율)이 벤치마크 수익률에 비해 더 높아짐을 의미합니다. 시장이 전반적으로 더 부정적이고 위험을 회피하게 되면 일반적으로 채권 신용 스프레드가 확대되는 경향이 있습니다.

그러나 Wheel-R-We 또는 전체 자동차 산업에 대한 심리가 개선되면 관련 신용 스프레드가 떨어지거나 축소될 것입니다. 이 경우 Wheels-R-We 채권의 수익률은 하락합니다. 신용 스프레드의 축소는 전반적인 경제 성장과 함께 민간(기업 또는 시립) 신용도가 향상되었음을 나타낼 수 있습니다.

채권에 신용 등급이 있는 이유는 무엇입니까?

돈을 빌려줄 때마다 차용인이 채무를 불이행하거나 대출금을 전액 상환하지 못할 위험을 감수하는 것입니다. 각 특정 채권의 신용 등급은 채무 불이행 위험을 부분적으로 수량화합니다.

채권을 사면 채권 발행자에게 돈을 빌려주는 것입니다. 재무부 채권(T-본드)으로 엉클 샘에게 돈을 빌려주는 것입니다. 마이애미 지방 채권으로 마이애미 시에 대출을 하게 됩니다. Ford 회사채로 Ford Motor Company에 대출하는 것입니다. 각 채권 발행자(차입자)는 Moody's 또는 Standard & Poor's(S&P)로부터 신용 등급을 받습니다. Moody's 신용 등급표는 이 PDF를 참조하십시오. S&P는 여기에서 평가 절차를 설명합니다.

최고 신용등급은 Aaa/AAA(Moody's/S&P), 최저 신용등급은 Caa3/D입니다. 신용 등급도 투자 등급과 비투자 등급(또는 "고수익")의 두 그룹으로 나뉩니다. 마지막으로, 각각의 개별 채권 발행은 개별적으로 평가됩니다. 개별 등급은 동일한 조직에서 발행한 채권을 의미하지만 다른 시기 또는 다른 만기의 채권은 다른 신용 등급을 가질 수 있습니다.

채권 투자자는 신용 스프레드를 사용하여 채무 불이행 위험과 채권 수익률의 잠재적 보상을 비교합니다. 채무 불이행 위험에 영향을 미치는 다른 요인으로는 광범위한 경제 환경과 채권 발행자 산업의 안정성 또는 불안정성이 있습니다.

신용 스프레드가 마이너스가 될 수 있습니까?

마이너스 채권 신용 스프레드는 특정 경제 변화의 전조가 될 수 있습니다. 21세기 초에 학계와 실무자들은 채권 신용 스프레드에 대한 몇 가지 통계적 가격 책정 모델을 도입했습니다. 비즈니스 분석 회사인 Dun & Bradstreet는 부정적인 채권 신용 스프레드에 대한 정보가 포함된 이러한 모델에 대한 광범위한 분석을 발표했습니다.

하이라이트

• 신용 스프레드 옵션 전략은 거래자가 만들 수 있는 최대 이익인 순 신용을 가져와야 합니다.

• 신용 스프레드는 같은 만기의 국고채와 회사채의 수익률 차이를 반영합니다.

• 신용 스프레드는 동일한 기초 증권에 대해 높은 프리미엄 옵션을 작성하고 낮은 프리미엄 옵션을 매수하는 옵션 전략을 의미할 수도 있습니다.

• 채권 신용 스프레드는 확장(나쁨) 및 축소(좋음)와 같이 종종 경제 건전성의 좋은 지표입니다.