Lánsfjárálag
Hvað er skuldabréfaálag?
Lánsálag skuldabréfa (öfugt við valréttarálag) gefur til kynna mismunandi ávöxtun tveggja skuldabréfa með sama gjalddaga en mismunandi lánshæfismat. Með öðrum hætti mælir lánsfjármunur skuldabréfa muninn á ávöxtun tveggja skuldabréfa vegna mismunandi áhættustigs.
Þú gætir verið að hugsa: „Ég fjárfesti ekki í skuldabréfum. Af hverju ætti mér að vera sama um skuldabréfaálag?“ Ein ástæðan er sú að skuldabréfaálag getur verið leiðandi vísbending um heildar efnahagsumhverfi. Lánsfjármunur skuldabréfa er einnig áhættugreining á háu stigi lántaka (skuldabréfaútgefanda), svo fjárfestar geta notað skuldabréfaálag sem eitt merki um lánstraust útgefanda eða atvinnugreinar.
Lykilatriði
Lánsfjármunur skuldabréfa er skyndimynd af mismunandi ávöxtunarkröfu milli ríkisbréfa (T-skuldabréfa) og fyrirtækjaskuldabréfs eða bæjarbréfa með sama (eða svipuðum) gjalddaga.
Almennt séð, því hærra sem álagið er, því áhættusamara er skuldabréf fyrirtækja eða sveitarfélaga.
Að öðru óbreyttu eru styttri skuldabréf með þrengra lánsfjármun vegna vanskilaáhættu eykst með lengri tíma.
Lánsálag skuldabréfa hreyfist stöðugt, rétt eins og hlutabréfaverð.
Minnkandi skuldabréfaálag getur bent til batnandi efnahagsaðstæðna og minni heildaráhættu.
Vaxandi útlánaálag á skuldabréfum bendir venjulega til versnandi efnahagsaðstæðna og meiri heildaráhættu.
Hvernig á að reikna út skuldabréfaálag
Notaðu eftirfarandi jöfnu til að reikna út skuldabréfaálag:
Lánsfjármunur = ávöxtunarkrafa fyrirtækjaskuldabréfa – ávöxtunarkrafa ríkisbréfa
Sumir fjárfestar setja í stað ávöxtunarkröfu ríkisbréfa ávöxtunarkröfu ríkisbréfa að eigin vali. Í því tilviki myndir þú nota eftirfarandi jöfnu í staðinn:
Lánsfjármunur = ávöxtunarkrafa fyrirtækjaskuldabréfa – viðmiðunarávöxtun skuldabréfa
Er Options Credit Dreifing það sama og skuldabréfaálag?
Lánsfjármunur getur átt við annað hvort fjárfestingarstefnu eða skuldabréf og þetta eru tveir mjög ólíkir hlutir. Eftirfarandi hugtök eru öll tengd valkostaaðferðum:
Debetálag
Útlánaálag
Útlánaálag
Járnfiðrildi ("In-a-Gadda-Da-Vida," einhver?)
Járnkondór
Stutt fiðrildi
Stuttur kondór
Þessi grein fjallar eingöngu um skuldabréfaálag, sem stundum er kallað ávöxtunarmunur.
Dæmi um skuldabréfaálag
Við skulum íhuga útlánaálag skuldabréfa sem dæmi um tvö ímynduð skuldabréf frá mismunandi útgefendum. Í fyrsta lagi höfum við 10 ára ríkisbréf (T-note) gefið út af bandaríska alríkisstjórninni. Annað skuldabréfið er 10 ára Alphabet (fyrirtækja) skuldabréf. Öll umræða um útlánaálag skuldabréfa gerir ráð fyrir ávöxtunarkröfu (YTM), sem oft er einfaldlega vísað til sem ávöxtunarkrafan.
Tilgáta ávöxtunarkrafa, eða vextir, á 10 ára ríkisbréfinu eru 1,54% og ímynduð ávöxtunarkrafa 10 ára stafrófsbréfsins er 3,60%. Í þessu dæmi býður Alphabet skuldabréfið 2,06% álag yfir ríkisbréfið:
3,60% – 1,54% = 2,06%
Einnig má vísa til útlánaálagsins sem 206 punkta áhættuálags.
Ríkisskuldabréf eins og ríkisbréf er oft notað sem viðmiðunarvextir vegna þess að bandarísk ríkisskuldabréf eru talin næst áhættulausri fjárfestingu, með nánast engar líkur á vanskilum. Lánsfjármunur skuldabréfa mælir þá viðbótaráhættu sem lánveitendur taka á sig þegar þeir kaupa fyrirtækjaskuldir (skuldabréf) á móti ríkisskuldum (skuldabréfum) á sama eða svipuðum tíma.
Hvað er eðlilegt skuldabréfaálag?
Sögulega séð er 2% meðallánamunur milli tveggja ára fyrirtækjaskuldabréfa með BBB-einkunn (sjá nánar um lánshæfismat skuldabréfa hér að neðan) og bandarískra ríkisskuldabréfa til tveggja ára. Hins vegar breytast efnahagsaðstæður nú svo hratt að meðallánaálag gæti heyrt sögunni til. Farðu í ýmsar tölfræði og línurit sem tengjast útlánaálagi skuldabréfa (bæði núverandi og sögulegt) í FRED netgagnagrunninum frá Seðlabanka St. Louis.
Hvað gefur útlánaálag skuldabréfa til kynna um markaðsaðstæður?
Lánsfjármunur skuldabréfa getur verið bjöllumerki heildar efnahagsaðstæðna. Breytingar á skuldabréfaálagi geta bent til eftirfarandi:
Breytt viðhorf tiltekins skuldabréfaútgefanda um vanskilaáhættu
Breytt viðhorf á almennum markaðsaðstæðum
Hvort tveggja ofangreint
Segjum að markaðurinn verði efins um lánstraust skáldaðs útgáfufyrirtækis Wheels-R-We (hefðbundinn bílaframleiðandi sem framleiðir bensínknúna bíla). Þar af leiðandi eykst álagið, eða víkkar, fyrir Wheels-R-We skuldabréf. Þetta þýðir að ávöxtunarkrafan (vextirnir) verða ýttir hærra fyrir Wheels-R-We skuldabréf miðað við viðmiðunarávöxtunina. Ef markaðir verða í heild neikvæðari og áhættufælni, hefur útlánaálag skuldabréfa almennt tilhneigingu til að aukast.
En ef viðhorf batnar í átt að annaðhvort Wheels-R-We eða bílaiðnaðinum í heild, myndi viðkomandi lánaálag lækka eða minnka. Í þessu tilviki lækkar ávöxtunarkrafan fyrir Wheels-R-We skuldabréf. Minnkun útlánaálags getur bent til batnandi lánstrausts einkaaðila (fyrirtækja eða sveitarfélaga) ásamt heildarhagvexti.
Hvers vegna hafa skuldabréf lánshæfiseinkunn?
Hvenær sem þú lánar peninga, þá ertu að sætta þig við hættuna á að lántakandinn muni ekki borga lánið að fullu. Lánshæfismat hvers tiltekins skuldabréfs mælir að hluta til þá áhættu á vanskilum.
Ef þú kaupir skuldabréf ertu að lána skuldabréfaútgefanda peninga. Með ríkisskuldabréfi (T-skuldabréf) ertu að lána Sam frænda peninga; með borgarskuldabréfi í Miami ertu að lána Miami-borg; með Ford fyrirtækjaskuldabréfi ertu að lána Ford Motor Company. Hver skuldabréfaútgefandi (lántaki) fær lánshæfiseinkunn frá annað hvort Moody's eða Standard & Poor's (S&P). Fyrir lánshæfismatstöflu Moody's, vísa til þessa PDF; S&P útskýrir matsferli sitt hér.
Hæsta lánshæfiseinkunnin er Aaa/AAA (Moody's/S&P) og lægsta lánshæfiseinkunnin er Caa3/D. Lánshæfismat er einnig skipt í tvo hópa: fjárfestingarflokk og ófjárfestingarflokk (eða „há ávöxtun“). Að lokum er hver aðskilin skuldabréfaútgáfa metin fyrir sig. Einstaklingsmat þýðir að skuldabréf gefin út af sömu stofnun en á mismunandi tímum eða með mismunandi gjalddaga geta haft mismunandi lánshæfismat.
Skuldabréfafjárfestar nota útlánaálagið til að vega áhættuna á vanskilum á móti hugsanlegri ávöxtun skuldabréfs. Aðrir þættir sem hafa áhrif á hættuna á vanskilum eru meðal annars hið víðtæka efnahagsumhverfi og stöðugleika eða óstöðugleika í iðnaði skuldabréfaútgefanda - til dæmis hefðbundinn bílaiðnaður á tímum vaxandi „grænna“ reglugerða varðandi rafbíla.
Getur lánsfjárdreifing verið neikvæð?
Neikvætt skuldabréfaálag getur verið fyrirboði sérstakra efnahagsbreytinga. Í upphafi 21. aldar kynntu fræðimenn og sérfræðingar nokkur tölfræðileg verðlagningarlíkön fyrir skuldabréfaálag. Viðskiptagreiningarfyrirtækið Dun & Bradstreet birti eina umfangsmikla greiningu á slíkum líkönum sem felur í sér upplýsingar um neikvætt skuldabréfaálag.
Hápunktar
Áætlun um lánsfjármögnunarvalkosti ætti að leiða til nettóinneignar, sem er hámarkshagnaður sem kaupmaðurinn getur haft.
Lánsfjármunur endurspeglar mismun á ávöxtunarkröfu milli ríkis- og fyrirtækjaskuldabréfa á sama tíma.
Lánsfjármunur getur einnig átt við valréttarstefnu þar sem hátt iðgjaldsvalréttur er skrifaður og lágt iðgjaldsvalréttur er keyptur á sama undirliggjandi verðbréfi.
Lánsálag skuldabréfa er oft góður mælikvarði á efnahagslega heilsu - víkkandi (slæmt) og minnkandi (gott).
