Spread Kredit
Apakah Spread Kredit Bon?
Spread kredit bon (berbanding dengan spread kredit pilihan) menunjukkan hasil berbeza bagi dua bon dengan kematangan yang sama tetapi penarafan kredit berbeza. Dengan kata lain, sebaran kredit bon mengukur perbezaan dalam pulangan antara dua bon disebabkan tahap risiko yang berbeza.
Anda mungkin berfikir, “Saya tidak melabur dalam bon. Mengapa saya perlu mengambil berat tentang penyebaran kredit bon?” Salah satu sebabnya ialah spread kredit bon boleh menjadi penunjuk utama persekitaran ekonomi keseluruhan. Spread kredit bon juga merupakan analisis risiko peringkat tinggi peminjam (penerbit bon), jadi pelabur boleh menggunakan spread kredit bon sebagai salah satu penanda kelayakan kredit penerbit atau industri.
Ambilan Utama
Tebaran kredit bon ialah gambaran hasil berbeza antara bon Perbendaharaan (bon-T) dan bon korporat atau bon perbandaran yang sama (atau serupa) matang.
Secara umum, lebih tinggi spread, lebih berisiko bon korporat atau perbandaran.
Semua faktor lain adalah sama, bon bertarikh lebih pendek mempunyai spread kredit yang lebih sempit kerana risiko lalai meningkat dengan tempoh yang lebih panjang.
Spread kredit bon bergerak secara berterusan, sama seperti harga saham.
Spread kredit bon yang mengecil boleh menunjukkan keadaan ekonomi yang bertambah baik dan risiko keseluruhan yang lebih rendah.
Spread kredit bon yang semakin meluas biasanya menunjukkan keadaan ekonomi yang semakin teruk dan risiko keseluruhan yang lebih tinggi.
Cara Mengira Spread Kredit Bon
Gunakan persamaan berikut untuk mengira tebaran kredit bon:
Spread kredit = hasil bon korporat – Hasil bon Perbendaharaan
Sesetengah pelabur menggantikan hasil bon penanda aras pilihan mereka sebagai ganti hasil bon Perbendaharaan. Dalam kes itu, anda akan menggunakan persamaan berikut sebagai ganti:
Spread kredit = hasil bon korporat – hasil bon penanda aras
Adakah Options Credit Spread Sama dengan Bon Credit Spread?
Spread kredit boleh merujuk sama ada kepada strategi pelaburan pilihan atau kepada bon, dan ini adalah dua perkara yang sangat berbeza. Istilah berikut semuanya berkaitan dengan strategi pilihan:
Tebaran debit
Spread meletakkan kredit
Penyebaran panggilan kredit
Rama-rama besi (“In-a-Gadda-Da-Vida,” sesiapa?)
Condor besi
Rama-rama pendek
Condor pendek
Artikel ini memberi tumpuan semata-mata pada spread kredit bon, yang kadangkala dipanggil spread hasil.
Contoh Spread Kredit Bon
Mari kita pertimbangkan tebaran kredit bon seperti yang ditunjukkan oleh dua bon hipotesis daripada penerbit yang berbeza. Pertama, kami mempunyai nota Perbendaharaan (T-note) 10 tahun yang dikeluarkan oleh kerajaan persekutuan AS. Bon kedua ialah bon Alphabet (korporat) 10 tahun. Semua perbincangan mengenai tebaran kredit bon menganggap hasil-hingga-matang (YTM), yang sering dirujuk sebagai hasil.
Hasil hipotesis, atau kadar faedah, nota T 10 tahun ialah 1.54%, dan hasil hipotesis bon Alphabet 10 tahun ialah 3.60%. Dalam contoh ini bon Abjad menawarkan penyebaran 2.06% ke atas nota-T:
3.60% – 1.54% = 2.06%
Spread kredit juga boleh dirujuk sebagai premium risiko 206 mata asas.
Bon kerajaan seperti T-note sering digunakan sebagai kadar penanda aras kerana bon Perbendaharaan AS dianggap sebagai perkara yang paling hampir dengan pelaburan bebas risiko, dengan kebarangkalian mungkir yang hampir tidak wujud. Spread kredit bon mengukur risiko tambahan yang diambil oleh pemberi pinjaman apabila mereka membeli hutang korporat (bon) berbanding hutang kerajaan (bon) dengan tempoh matang yang sama atau serupa.
Apakah Tebaran Kredit Bon Biasa?
Dari segi sejarah, 2% ialah purata tebaran kredit antara bon korporat berkadar BBB 2 tahun (lihat di bawah untuk maklumat lanjut tentang penarafan kredit bon) dan Perbendaharaan AS 2 tahun. Walau bagaimanapun, keadaan ekonomi kini berubah dengan begitu cepat sehingga purata sebaran kredit mungkin sudah lama berlalu. Gali pelbagai statistik dan graf yang berkaitan dengan penyebaran kredit bon (kedua-dua semasa dan sejarah) di pangkalan data dalam talian FRED daripada Federal Reserve Bank of St.
Apakah yang ditunjukkan oleh Spread Kredit Bon Mengenai Keadaan Pasaran?
Tebaran kredit bon boleh menjadi penanda keadaan ekonomi keseluruhan. Perubahan dalam spread kredit bon boleh mencadangkan perkara berikut:
Mengubah persepsi risiko lalai oleh penerbit bon tertentu
Mengubah persepsi keadaan pasaran umum
Kedua-dua di atas
Katakan pasaran menjadi lebih ragu-ragu tentang kelayakan kredit syarikat pengeluar fiksyen Wheels-R-We (sebuah pembuat kereta tradisional yang menghasilkan kereta berkuasa gas). Akibatnya, penyebaran meningkat, atau melebar, untuk ikatan Wheels-R-We. Ini bermakna hasil (kadar faedah) ditolak lebih tinggi untuk bon Wheels-R-We berbanding dengan hasil penanda aras. Jika pasaran secara keseluruhan menjadi lebih negatif dan mengelak risiko, spread kredit bon secara umum cenderung untuk melebar.
Tetapi jika sentimen bertambah baik terhadap sama ada Wheels-R-We atau keseluruhan industri auto, sebaran kredit yang berkaitan akan jatuh atau mengecil. Dalam kes ini, hasil merosot untuk bon Wheels-R-We. Spread kredit yang mengecil boleh menunjukkan peningkatan kelayakan kredit swasta (korporat atau perbandaran) bersama-sama dengan pertumbuhan ekonomi keseluruhan.
Mengapa Bon Mempunyai Penarafan Kredit?
Pada bila-bila masa anda meminjamkan wang, anda menerima risiko bahawa peminjam akan mungkir, atau gagal membayar balik pinjaman sepenuhnya. Setiap penarafan kredit bon tertentu sebahagiannya mengukur risiko mungkir tersebut.
Jika anda membeli bon, anda meminjamkan wang kepada pengeluar bon. Dengan bon Perbendaharaan (T-bon), anda meminjamkan wang kepada Uncle Sam; dengan bon perbandaran Miami, anda meminjamkan kepada City of Miami; dengan bon korporat Ford, anda meminjamkan kepada Ford Motor Company. Setiap penerbit bon (peminjam) menerima penarafan kredit sama ada daripada Moody's atau Standard & Poor's (S&P). Untuk jadual penarafan kredit Moody, rujuk PDF ini; S&P menerangkan proses penarafannya di sini.
Penarafan kredit tertinggi ialah Aaa/AAA (Moody's/S&P), dan penarafan kredit terendah ialah Caa3/D. Penarafan kredit juga dibahagikan kepada dua kumpulan: gred pelaburan dan gred bukan pelaburan (atau "hasil tinggi"). Akhir sekali, setiap terbitan bon berasingan dinilai secara individu. Penarafan individu bermaksud bon yang dikeluarkan oleh organisasi yang sama tetapi pada masa yang berbeza atau dengan tempoh matang yang berbeza boleh mempunyai penarafan kredit yang berbeza.
Pelabur bon menggunakan spread kredit untuk menimbang risiko mungkir terhadap potensi ganjaran hasil bon. Faktor lain yang mempengaruhi risiko mungkir termasuk persekitaran ekonomi yang luas dan kestabilan atau ketidakstabilan industri penerbit bon—contohnya, industri automotif tradisional semasa tempoh peningkatan peraturan “hijau” berkenaan kereta elektrik.
Bolehkah Spread Kredit Menjadi Negatif?
Spread kredit bon negatif boleh menjadi petanda perubahan ekonomi tertentu. Pada awal abad ke-21, ahli akademik dan pengamal memperkenalkan beberapa model harga statistik untuk sebaran kredit bon. Firma analitik perniagaan Dun & Bradstreet menerbitkan satu analisis meluas model sedemikian yang merangkumi maklumat tentang penyebaran kredit bon negatif.
Sorotan
Strategi pilihan penyebaran kredit harus menghasilkan kredit bersih, yang merupakan keuntungan maksimum yang boleh diperoleh oleh pedagang.
Tebaran kredit mencerminkan perbezaan hasil antara perbendaharaan dan bon korporat dengan tempoh matang yang sama.
Spread kredit juga boleh merujuk kepada strategi pilihan di mana pilihan premium tinggi ditulis dan pilihan premium rendah dibeli pada sekuriti asas yang sama.
Spread kredit bon sering menjadi barometer kesihatan ekonomi yang baik - melebar (buruk) dan menyempit (baik).
