वास्तविक विकल्प

एक वास्तविक विकल्प क्या है?

एक वास्तविक विकल्प एक आर्थिक रूप से मूल्यवान अधिकार है जो किसी कंपनी के प्रबंधकों के लिए उपलब्ध कुछ विकल्प को छोड़ने या छोड़ने का अधिकार है, जो अक्सर व्यावसायिक परियोजनाओं या निवेश के अवसरों से संबंधित होता है। इसे "वास्तविक" के रूप में संदर्भित किया जाता है क्योंकि यह आम तौर पर एक वित्तीय साधन के बजाय एक मूर्त संपत्ति (जैसे मशीनरी, भूमि और भवन, साथ ही इन्वेंट्री) से संबंधित परियोजनाओं का संदर्भ देता है।

विकल्प अनुबंधों से इस प्रकार भिन्न होते हैं क्योंकि उनमें वास्तविक (अर्थात भौतिक) " अंतर्निहित " परिसंपत्तियां शामिल होती हैं और प्रतिभूतियों के रूप में विनिमय योग्य नहीं होती हैं।

वास्तविक विकल्पों को समझना

वास्तविक विकल्प वे विकल्प हैं जो कंपनी का प्रबंधन बदलती आर्थिक, तकनीकी या बाजार स्थितियों के आधार पर परियोजनाओं का विस्तार, परिवर्तन या कटौती करने के लिए खुद को बनाने का विकल्प देता है। वास्तविक विकल्पों में फैक्टरिंग संभावित निवेशों के मूल्यांकन को प्रभावित करता है, हालांकि आमतौर पर उपयोग किए जाने वाले मूल्यांकन वास्तविक विकल्पों द्वारा प्रदान किए गए संभावित लाभों के लिए जिम्मेदार नहीं होते हैं।

वास्तविक विकल्प मूल्य विश्लेषण (आरओवी) का उपयोग करते हुए, प्रबंधक किसी परियोजना को जारी रखने या छोड़ने की अवसर लागत का अनुमान लगा सकते हैं और उसके अनुसार बेहतर निर्णय ले सकते हैं।

यह ध्यान रखना महत्वपूर्ण है कि वास्तविक विकल्प एक व्युत्पन्न वित्तीय साधन का उल्लेख नहीं करते हैं, जैसे कि कॉल और पुट ऑप्शन अनुबंध, जो धारक को क्रमशः एक अंतर्निहित संपत्ति खरीदने या बेचने का अधिकार देते हैं। इसके बजाय, वास्तविक विकल्प ऐसे अवसर हैं जिनका कोई व्यवसाय लाभ उठा सकता है या महसूस नहीं कर सकता है।

उदाहरण के लिए, एक नई निर्माण सुविधा में निवेश करने से कंपनी को नए उत्पादों को पेश करने, संचालन को मजबूत करने, या बाजार की बदलती परिस्थितियों के जवाब में अन्य समायोजन करने के लिए वास्तविक विकल्प मिल सकते हैं। नई सुविधा में निवेश करने का निर्णय लेते समय, कंपनी को उस वास्तविक विकल्प मूल्य पर विचार करना चाहिए जो सुविधा प्रदान करती है। वास्तविक विकल्पों के अन्य उदाहरणों में विलय और अधिग्रहण ( एम एंड ए ) या संयुक्त उद्यम की संभावनाएं शामिल हैं।

वास्तविक विकल्प मूल्यांकन

वास्तविक विकल्पों का सटीक मूल्य स्थापित करना या अनुमान लगाना मुश्किल हो सकता है। उदाहरण के लिए, वास्तविक विकल्प मूल्य एक कंपनी से प्राप्त किया जा सकता है जो सामाजिक रूप से जिम्मेदार परियोजनाओं जैसे कि सामुदायिक केंद्र का निर्माण कर रही है। ऐसा करने से, कंपनी को एक ऐसे लाभ का एहसास हो सकता है जिससे अन्य परियोजनाओं के लिए आवश्यक परमिट या अनुमोदन प्राप्त करना आसान हो जाता है। हालांकि, ऐसे लाभों पर सटीक वित्तीय मूल्य निर्धारित करना मुश्किल है।

ऐसे वास्तविक विकल्पों से निपटने में, एक कंपनी की प्रबंधन टीम निर्णय लेने की प्रक्रिया में वास्तविक विकल्प मूल्य की संभावना को कारक बनाती है, भले ही मूल्य कुछ हद तक अस्पष्ट और अनिश्चित हो। बेशक, वास्तविक विकल्पों और डेरिवेटिव अनुबंधों के बीच महत्वपूर्ण अंतर यह है कि बाद वाले अक्सर एक एक्सचेंज पर ट्रेड करते हैं और इसकी कीमत या प्रीमियम के संदर्भ में एक संख्यात्मक मूल्य होता है । दूसरी ओर, वास्तविक विकल्प कहीं अधिक व्यक्तिपरक हैं। लेकिन, अनुभव और वित्तीय मूल्यांकन के संयोजन का उपयोग करके, प्रबंधन को परियोजना के मूल्य पर विचार करना चाहिए और क्या यह जोखिम के लायक है।

एक परियोजना के वर्तमान शुद्ध वर्तमान मूल्य ( एनपीवी ) को संदर्भित करता है। शुद्ध वर्तमान मूल्य वह नकदी प्रवाह है जो नई परियोजना के परिणामस्वरूप अपेक्षित है, लेकिन उन प्रवाहों को उस दर से छूट दी जाती है जिसे अन्यथा कुछ न करने के लिए अर्जित किया जा सकता है। उदाहरण के लिए, वैकल्पिक दर या छूट दर यूएस ट्रेजरी बांड की दर हो सकती है। यदि कोषागार 3% का भुगतान करते हैं, तो परियोजना या नकदी प्रवाह को 3% से अधिक का प्रतिफल प्राप्त करना चाहिए; अन्यथा, यह पीछा करने लायक नहीं होगा।

कुछ मूल्यांकन मॉडल डेरिवेटिव बाजारों से शब्दावली का उपयोग करते हैं जिसमें स्ट्राइक मूल्य परियोजना से जुड़ी गैर-वसूली योग्य लागतों से मेल खाती है। डेरिवेटिव की दुनिया में, स्ट्राइक वह कीमत होगी जिस पर विकल्प अनुबंध उस अंतर्निहित सुरक्षा में परिवर्तित हो जाता है जो उस पर आधारित है। इसी तरह, एक विकल्प अनुबंध की समाप्ति तिथि को उस समय-सीमा के साथ प्रतिस्थापित किया जा सकता है जिसके भीतर व्यापार निर्णय लिया जाना चाहिए। विकल्प अनुबंधों में एक अस्थिरता घटक भी होता है, जो किसी निवेश में जोखिम के स्तर को मापता है। जोखिम जितना अधिक होगा, विकल्प उतना ही महंगा होगा। वास्तविक विकल्पों में शामिल जोखिम पर भी विचार करना चाहिए, और इसे भी अस्थिरता के समान मूल्य दिया जा सकता है।

वास्तविक विकल्पों के मूल्यांकन के अन्य तरीकों में मोंटे कार्लो सिमुलेशन शामिल हैं,. जो कुछ चर और जोखिमों को देखते हुए विभिन्न परिणामों की संभावनाओं को निर्दिष्ट करने के लिए गणितीय गणनाओं का उपयोग करते हैं।

विशेष ध्यान

अनुमानी तर्क

अनुमानी -अंगूठे का नियम माना जाता है , जो एक जटिल, कभी-बदलते वातावरण में लचीलेपन और त्वरित निर्णय लेने की अनुमति देता है - ध्वनि वित्तीय मानदंडों के आधार पर। वास्तविक विकल्प अनुमानी केवल विकल्प के बीच चयन के लचीलेपन में सन्निहित मूल्य की मान्यता है, इस तथ्य के बावजूद कि उनके उद्देश्य मूल्यों को निश्चित रूप से किसी भी डिग्री के साथ गणितीय रूप से निर्धारित नहीं किया जा सकता है।

यहां तक कि अगर एक वास्तविक विकल्प को महत्व देने के लिए एक मात्रात्मक मॉडल को नियोजित किया जाता है, तो मॉडल का चुनाव स्वयं निर्णय पर आधारित होता है और अक्सर एक परीक्षण-और-त्रुटि दृष्टिकोण होता है क्योंकि उपलब्ध विकल्प फर्मों और परियोजना प्रबंधकों में भिन्न हो सकते हैं।

विकल्प होने से निर्णयों में इष्टतम विकल्प बनाने की स्वतंत्रता मिलती है, जैसे कि एक विशिष्ट पूंजीगत व्यय कब और कहाँ करना है। निवेश करने के लिए विभिन्न प्रबंधन विकल्प कंपनियों को मौजूदा बाजार स्थितियों के आधार पर भविष्य में अतिरिक्त कार्रवाई करने के लिए वास्तविक विकल्प दे सकते हैं।

संक्षेप में, वास्तविक विकल्प कंपनियों के निर्णय और विकल्प लेने के बारे में हैं जो उन्हें भविष्य के संभावित निर्णयों या विकल्पों के संबंध में सबसे बड़ी मात्रा में लचीलापन और संभावित लाभ प्रदान करते हैं।

विकल्प जो वास्तविक विकल्पों के अंतर्गत आते हैं

कॉर्पोरेट प्रबंधक जिन विकल्पों का सामना करते हैं, जो आम तौर पर वास्तविक विकल्प विश्लेषण के अंतर्गत आते हैं, वे परियोजना प्रबंधन की तीन श्रेणियों के अंतर्गत आते हैं ।

1. पहला समूह एक परियोजना के आकार से संबंधित विकल्प हैं। आरओवी विश्लेषण के आधार पर, विभिन्न आकस्मिकताओं को देखते हुए, समय के साथ परियोजना का विस्तार, अनुबंध, या विस्तार और अनुबंध करने के लिए विकल्प मौजूद हो सकते हैं।

2. दूसरा समूह एक परियोजना के जीवनकाल से संबंधित है - एक को आरंभ करने के लिए, एक को शुरू करने में देरी करने के लिए, किसी मौजूदा को छोड़ने के लिए, या परियोजना के चरणों के अनुक्रम की योजना बनाने के लिए।

3. वास्तविक विकल्पों के तीसरे समूह में परियोजना के संचालन शामिल हैं: प्रक्रिया लचीलापन, उत्पाद मिश्रण, और संचालन पैमाने, दूसरों के बीच में।

वास्तविक विकल्प सबसे उपयुक्त होते हैं जब किसी विशेष परियोजना से संबंधित आर्थिक वातावरण और बाजार की स्थितियां अत्यधिक अस्थिर लेकिन लचीली होती हैं। स्थिर या कठोर वातावरण से ROV से अधिक लाभ नहीं होगा और इसके बजाय अधिक पारंपरिक कॉर्पोरेट वित्त तकनीकों का उपयोग करना चाहिए। इसी तरह, आरओवी केवल तभी लागू होता है जब एक फर्म की कॉर्पोरेट रणनीति लचीलेपन के लिए उधार देती है, पर्याप्त सूचना प्रवाह होता है, और वास्तविक विकल्पों से जुड़े संभावित नकारात्मक जोखिमों को कवर करने के लिए पर्याप्त धन होता है।

वास्तविक विकल्पों का वास्तविक-विश्व उदाहरण

मैकडॉनल्ड्स कॉर्पोरेशन (एमसीडी) के 100 से अधिक देशों में रेस्तरां हैं। मान लीजिए कि कंपनी के अधिकारी रूस में अतिरिक्त रेस्तरां खोलने के निर्णय पर विचार कर रहे हैं। विस्तार विस्तार के वास्तविक विकल्प की श्रेणी में आएगा। निवेश या पूंजीगत परिव्यय की गणना करने की आवश्यकता होगी, जिसमें भौतिक भवनों, भूमि, कर्मचारियों और उपकरणों की लागत शामिल है।

हालांकि, मैकडॉनल्ड्स के अधिकारियों को यह तय करने की आवश्यकता होगी कि क्या नए रेस्तरां से अर्जित राजस्व किसी भी संभावित देश और राजनीतिक जोखिम का मुकाबला करने के लिए पर्याप्त होगा, जिसका मूल्य निर्धारण करना मुश्किल है।

यही परिदृश्य प्रतीक्षा करने का वास्तविक विकल्प भी उत्पन्न कर सकता है या किसी विशेष राजनीतिक स्थिति के हल होने तक किसी भी रेस्तरां को खोलने को स्थगित कर सकता है। शायद आगामी चुनाव है, और परिणाम देश की स्थिरता या नियामक वातावरण को प्रभावित कर सकता है।

हाइलाइट्स

• एक वास्तविक विकल्प एक फर्म के प्रबंधन को अधिकार देता है, लेकिन कुछ व्यावसायिक अवसरों या निवेशों को शुरू करने का दायित्व नहीं देता है।

• वास्तविक विकल्प से तात्पर्य उन परियोजनाओं से है जिनमें मूर्त संपत्ति बनाम वित्तीय साधन शामिल हैं।

• वास्तविक विकल्पों का आर्थिक मूल्य होता है, जिसका उपयोग वित्तीय विश्लेषक और कॉर्पोरेट प्रबंधक अपने निर्णयों को सूचित करने के लिए करते हैं।

• वास्तविक विकल्पों में किसी परियोजना को पूरी तरह से विस्तारित करने, स्थगित करने या प्रतीक्षा करने या छोड़ने का निर्णय शामिल हो सकता है।