リアルオプション

##リアルオプションとは何ですか？

リアルオプションは、多くの場合ビジネスプロジェクトや投資機会に関して、会社の経営者が利用できるいくつかの選択を行うか、さもなければ放棄する経済的に価値のある権利です。通常、金融商品ではなく、有形資産（機械、土地、建物、在庫など）を含むプロジェクトを指すため、「実際の」と呼ばれます。

は、リアル（つまり物理的な）「原資産」資産を含み、有価証券として交換できないため、金融オプション契約とは異なります。

##リアルオプションを理解する

リアルオプションとは、経済、技術、または市場の状況の変化に基づいてプロジェクトを拡大、変更、または縮小するために、企業の経営陣が自らに選択できる選択肢です。リアルオプションを考慮に入れることは潜在的な投資の評価に影響を及ぼしますが、一般的に使用される評価はリアルオプションによって提供される潜在的な利益を考慮に入れていません。

リアルオプション価値分析（ROV）を使用して、マネージャーはプロジェクトを継続または放棄する機会費用を見積もり、それに応じてより適切な意思決定を行うことができます。

リアルオプションは、コールオプション契約やプットオプション契約など、原資産をそれぞれ売買する権利を保有者に与えるデリバティブ金融商品を指すものではないことに注意することが重要です。代わりに、リアルオプションは、企業が利用または実現するかもしれないし、しないかもしれない機会です。

たとえば、新しい製造施設に投資することで、新製品の導入、事業の統合、または市場の状況の変化に応じたその他の調整を行うための実際のオプションを企業に提供できます。新しい施設に投資するかどうかを決定するとき、会社は施設が提供するリアルオプションの価値を考慮する必要があります。リアルオプションの他の例には、M＆A（ M＆A ）または合弁事業の可能性が含まれます。

##リアルオプション評価

リアルオプションの正確な価値を確立または見積もることは難しい場合があります。たとえば、リアルオプションの価値は、コミュニティセンターの建設など、社会的に責任のあるプロジェクトを実施している企業から実現される可能性があります。そうすることで、会社は他のプロジェクトに必要な許可や承認を取得しやすくなるというメリットを実現することができます。ただし、そのようなメリットに正確な金銭的価値を固定することは困難です。

このようなリアルオプションを扱う際、企業の経営陣は、リアルオプションの価値が必然的にやや曖昧で不確実であっても、意思決定プロセスにその可能性を考慮に入れます。もちろん、リアルオプションとデリバティブ契約の主な違いは、後者は取引所で取引されることが多く、価格またはプレミアムの観点から数値を持っていることです。一方、リアルオプションははるかに主観的です。しかし、経験と財務評価を組み合わせて使用することにより、経営陣は、検討中のプロジェクトの価値と、それがリスクに見合う価値があるかどうかをある程度理解する必要があります。

それでも、実際のオプションの評価手法は、多くの場合、スポット価格または現在の市場価格がプロジェクトの現在の正味現在価値（ NPV ）を参照する金融オプション契約の価格設定と同様に表示されます。正味現在価値は、新しいプロジェクトの結果として期待されるキャッシュフローですが、これらのフローは、何もしないことで得られる可能性のあるレートで割り引かれます。代替レートまたは割引レートは、たとえば、米国財務省債のレートである可能性があります。財務省が3％を支払う場合、プロジェクトまたはキャッシュフローは3％を超える収益をもたらす必要があります。そうでなければ、それは追求する価値がないでしょう。

行使価格がプロジェクトに関連する回収不能なコストに対応するデリバティブ市場の用語を使用しています。デリバティブの世界では、ストライキはオプション契約がに基づく原証券に変換される価格になります。同様に、オプション契約の満了日は、ビジネス上の決定が行われるべき時間枠で置き換えることができます。オプション契約には、投資のリスクレベルを測定するボラティリティコンポーネントもあります。リスクが高いほど、オプションの価格は高くなります。リアルオプションは、関連するリスクも考慮する必要があり、ボラティリティと同様の値を割り当てることもできます。

リアルオプションを評価する他の方法には、モンテカルロシミュレーションが含まれます。これは、数学計算を使用して、特定の変数とリスクが与えられた場合にさまざまな結果に確率を割り当てます。

##特別な考慮事項

###ヒューリスティック推論

、健全な財務基準に基づいて、ヒューリスティック（経験則であり、複雑で絶えず変化する環境での柔軟性と迅速な意思決定を可能にする）であると今でもよく考えられています。実際のオプションヒューリスティックは、客観的な値を数学的に確実に決定できないという事実にもかかわらず、選択肢の中から選択する柔軟性に具体化された値の認識です。

リアルオプションを評価するために定量的モデルが採用されている場合でも、モデル自体の選択は判断に基づいており、多くの場合、利用可能な選択肢は企業やプロジェクトマネージャーによって異なるため、試行錯誤のアプローチに基づいています。

オプションがあると、特定の資本的支出をいつどこで行うかなど、意思決定において最適な選択を行う自由が得られます。投資を行うためのさまざまな経営陣の選択により、企業は、既存の市況に基づいて、将来的に追加の行動を取るためのリアルオプションを得ることができます。

要するに、リアルオプションとは、企業が将来の意思決定や選択に関して最大の柔軟性と潜在的な利益をもたらす決定や選択を行うことです。

###リアルオプションに該当する選択肢

通常、リアルオプション分析に該当する企業経営者が直面する選択肢は、プロジェクト管理の3つのカテゴリに分類されます。

1.最初のグループは、プロジェクトのサイズに関連するオプションです。 ROV分析に応じて、さまざまな不測の事態を考慮して、プロジェクトを時間の経過とともに拡張、縮小、または拡張および縮小するオプションが存在する場合があります。

1. 2番目のグループは、プロジェクトの存続期間に関連します。プロジェクトの開始、開始の遅延、既存のプロジェクトの放棄、またはプロジェクトのステップの順序付けの計画を行います。

1.リアルオプションの3番目のグループには、プロジェクトの運用が含まれます。プロセスの柔軟性、製品構成、運用規模などです。

リアルオプションは、特定のプロジェクトに関連する経済環境と市場の状況が両方とも非常に不安定でありながら柔軟性がある場合に最も適切です。安定した環境や堅固な環境はROVの恩恵をあまり受けないため、代わりに従来の企業財務手法を使用する必要があります。同様に、ROVは、企業の企業戦略が柔軟性に適しており、十分な情報フローがあり、リアルオプションに関連する潜在的な下振れリスクをカバーするのに十分な資金がある場合にのみ適用されます。

##リアルオプションの実例

マクドナルドコーポレーション（MCD）は、100か国以上にレストランを持っています。同社の幹部がロシアに追加のレストランを開くという決定を検討しているとしましょう。拡張は、拡張するリアルオプションのカテゴリに分類されます。投資または資本支出は、物理的な建物、土地、スタッフ、および機器のコストを含めて計算する必要があります。

ただし、マクドナルドの幹部は、新しいレストランから得られる収益が、評価が難しい潜在的な国や政治的リスクに対抗するのに十分であるかどうかを判断する必要があります。

同じシナリオでは、特定の政治的状況が解決するまで、待つまたはレストランの開店を延期する実際のオプションを作成することもできます。おそらく選挙が近づいており、その結果は国の安定や規制環境に影響を与える可能性があります。

##ハイライト

-リアルオプションは、企業の経営者に権利を与えますが、特定のビジネスチャンスや投資を行う義務はありません。

-リアルオプションとは、有形資産と金融商品を含むプロジェクトを指します。

-リアルオプションには経済的価値があり、金融アナリストや企業経営者はこれを使用して意思決定を通知します。

-リアルオプションには、プロジェクトを拡大、延期、待機、または完全に放棄する決定が含まれる場合があります。