विलय और अधिग्रहण (एम एंड ए)

विलय और अधिग्रहण (एम एंड ए) क्या हैं?

विलय और अधिग्रहण (एम एंड ए) एक सामान्य शब्द है जो विलय, अधिग्रहण, समेकन, निविदा प्रस्ताव,. संपत्ति की खरीद और प्रबंधन अधिग्रहण सहित विभिन्न प्रकार के वित्तीय लेनदेन के माध्यम से कंपनियों या संपत्तियों के समेकन का वर्णन करता है।

एम एंड ए शब्द वित्तीय संस्थानों में डेस्क को भी संदर्भित करता है जो इस तरह की गतिविधियों से निपटते हैं।

विलय और अधिग्रहण को समझना

विलय और अधिग्रहण शब्द अक्सर एक दूसरे के स्थान पर उपयोग किए जाते हैं, हालांकि, उनके कुछ अलग अर्थ हैं।

जब एक कंपनी दूसरे का अधिग्रहण करती है और खुद को नए मालिक के रूप में स्थापित करती है, तो खरीद को अधिग्रहण कहा जाता है।

दूसरी ओर, एक विलय लगभग एक ही आकार की दो फर्मों का वर्णन करता है, जो अलग-अलग स्वामित्व और संचालित रहने के बजाय एक नई इकाई के रूप में आगे बढ़ने के लिए सेना में शामिल होती हैं। इस क्रिया को बराबरी के विलय के रूप में जाना जाता है । मामले में मामला: डेमलर-बेंज और क्रिसलर दोनों का अस्तित्व समाप्त हो गया जब दो फर्मों का विलय हो गया, और एक नई कंपनी, डेमलर क्रिसलर बनाई गई। दोनों कंपनियों के शेयरों को सरेंडर कर दिया गया और उनकी जगह नया कंपनी स्टॉक जारी कर दिया गया। एक ब्रांड रिफ्रेश में, कंपनी ने फरवरी 2022 में मर्सिडीज-बेंज ग्रुप एजी (एमबीजी) के रूप में एक और नाम और टिकर परिवर्तन किया।

एक खरीद सौदे को विलय भी कहा जाएगा जब दोनों सीईओ इस बात से सहमत हों कि एक साथ जुड़ना उनकी दोनों कंपनियों के सर्वोत्तम हित में है।

अमित्र या शत्रुतापूर्ण अधिग्रहण सौदे, जिसमें लक्षित कंपनियां खरीदना नहीं चाहतीं, हमेशा अधिग्रहण के रूप में मानी जाती हैं। एक सौदे को विलय या अधिग्रहण के रूप में वर्गीकृत किया जा सकता है, इस आधार पर कि अधिग्रहण अनुकूल है या शत्रुतापूर्ण है और इसकी घोषणा कैसे की जाती है। दूसरे शब्दों में, अंतर इस बात में निहित है कि लक्ष्य कंपनी के निदेशक मंडल,. कर्मचारियों और शेयरधारकों को सौदे की सूचना कैसे दी जाती है ।

एम एंड ए सौदे निवेश बैंकिंग उद्योग के लिए बड़ा मुनाफा पैदा करते हैं, लेकिन सभी विलय या अधिग्रहण सौदे करीब नहीं होते हैं।

विलय और अधिग्रहण के प्रकार

निम्नलिखित कुछ सामान्य लेनदेन हैं जो एम एंड ए छत्र के अंतर्गत आते हैं:

विलय

एक विलय में, दो कंपनियों के निदेशक मंडल संयोजन को मंजूरी देते हैं और शेयरधारकों की मंजूरी लेते हैं। उदाहरण के लिए, 1998 में, डिजिटल उपकरण निगम और कॉम्पैक के बीच एक विलय सौदा हुआ, जिससे कॉम्पैक ने डिजिटल उपकरण निगम को अवशोषित कर लिया। बाद में कॉम्पैक का 2002 में हेवलेट-पैकार्ड के साथ विलय हो गया। कॉम्पैक का पूर्व-विलय टिकर प्रतीक CPQ था। वर्तमान टिकर प्रतीक (एचपीक्यू) बनाने के लिए इसे हेवलेट-पैकार्ड के टिकर प्रतीक (एचडब्ल्यूपी) के साथ जोड़ा गया था।

अधिग्रहण

एक साधारण अधिग्रहण में, अधिग्रहण करने वाली कंपनी अधिग्रहीत फर्म में बहुमत हिस्सेदारी प्राप्त करती है, जो अपना नाम नहीं बदलती है या इसके संगठनात्मक ढांचे को नहीं बदलती है। इस प्रकार के लेन-देन का एक उदाहरण Manulife Financial Corporation द्वारा 2004 में जॉन हैनकॉक फाइनेंशियल सर्विसेज का अधिग्रहण है, जबकि दोनों कंपनियों ने अपने नाम और संगठनात्मक ढांचे को संरक्षित रखा है।

समेकन

समेकन मुख्य व्यवसायों को मिलाकर और पुरानी कॉर्पोरेट संरचनाओं को त्यागकर एक नई कंपनी बनाता है। दोनों कंपनियों के शेयरधारकों को समेकन को मंजूरी देनी चाहिए, और अनुमोदन के बाद, नई फर्म में सामान्य इक्विटी शेयर प्राप्त करना चाहिए। उदाहरण के लिए, 1998 में, सिटीकॉर्प और ट्रैवलर्स इंश्योरेंस ग्रुप ने एक समेकन की घोषणा की, जिसके परिणामस्वरूप सिटीग्रुप बना।

निविदा प्रस्ताव

एक निविदा प्रस्ताव में, एक कंपनी दूसरी फर्म के बकाया स्टॉक को बाजार मूल्य के बजाय एक विशिष्ट मूल्य पर खरीदने की पेशकश करती है। अधिग्रहण करने वाली कंपनी प्रबंधन और निदेशक मंडल को दरकिनार करते हुए सीधे अन्य कंपनी के शेयरधारकों को प्रस्ताव का संचार करती है। उदाहरण के लिए, 2008 में, जॉनसन एंड जॉनसन ने $438 मिलियन में ओम्रिक्स बायोफार्मास्युटिकल्स का अधिग्रहण करने के लिए एक निविदा पेशकश की। कंपनी ने निविदा प्रस्ताव पर सहमति व्यक्त की और सौदा दिसंबर 2008 के अंत तक तय हो गया।

संपत्ति का अधिग्रहण

संपत्ति के अधिग्रहण में, एक कंपनी सीधे दूसरी कंपनी की संपत्ति का अधिग्रहण करती है। जिस कंपनी की संपत्ति का अधिग्रहण किया जा रहा है उसे अपने शेयरधारकों से अनुमोदन प्राप्त करना होगा। दिवालियापन की कार्यवाही के दौरान संपत्ति की खरीद विशिष्ट है , जबकि अन्य कंपनियां दिवालिया कंपनी की विभिन्न संपत्तियों के लिए बोली लगाती हैं, जो अधिग्रहण करने वाली फर्मों को संपत्ति के अंतिम हस्तांतरण पर समाप्त हो जाती है।

प्रबंधन अधिग्रहण

एक प्रबंधन अधिग्रहण में, जिसे प्रबंधन के नेतृत्व वाले बायआउट (एमबीओ) के रूप में भी जाना जाता है,. एक कंपनी के अधिकारी किसी अन्य कंपनी में एक नियंत्रण हिस्सेदारी खरीदते हैं, इसे निजी लेते हैं। ये पूर्व अधिकारी अक्सर किसी लेन-देन को निधि देने में मदद करने के प्रयास में एक फाइनेंसर या पूर्व कॉर्पोरेट अधिकारियों के साथ साझेदारी करते हैं। इस तरह के एम एंड ए लेनदेन को आम तौर पर ऋण के साथ अनुपातहीन रूप से वित्तपोषित किया जाता है, और अधिकांश शेयरधारकों को इसे अनुमोदित करना होगा। उदाहरण के लिए, 2013 में, डेल कॉर्पोरेशन ने घोषणा की कि इसे इसके संस्थापक माइकल डेल द्वारा अधिग्रहित किया गया था।

विलय कैसे संरचित होते हैं

सौदे में शामिल दो कंपनियों के बीच संबंधों के आधार पर विलय को कई अलग-अलग तरीकों से संरचित किया जा सकता है:

• क्षैतिज विलय : दो कंपनियां जो सीधी प्रतिस्पर्धा में हैं और समान उत्पाद लाइन और बाजार साझा करती हैं ।

• लंबवत विलय : एक ग्राहक और कंपनी या एक आपूर्तिकर्ता और कंपनी। एक आइसक्रीम निर्माता के शंकु आपूर्तिकर्ता के साथ विलय के बारे में सोचें।

• सामान्य विलय : दो व्यवसाय जो एक ही उपभोक्ता आधार को अलग-अलग तरीकों से सेवा प्रदान करते हैं, जैसे कि टीवी निर्माता और केबल कंपनी।

• मार्केट-एक्सटेंशन मर्जर: दो कंपनियां जो एक ही प्रोडक्ट को अलग-अलग मार्केट में बेचती हैं।

• उत्पाद-विस्तार विलय: एक ही बाजार में अलग-अलग लेकिन संबंधित उत्पाद बेचने वाली दो कंपनियां।

• समूह : दो कंपनियां जिनका कोई सामान्य व्यावसायिक क्षेत्र नहीं है।

विलय को निम्नलिखित दो वित्तपोषण विधियों द्वारा भी पहचाना जा सकता है, जिनमें से प्रत्येक निवेशकों के लिए अपने स्वयं के प्रभाव के साथ है।

खरीद विलय

जैसा कि नाम से पता चलता है, इस तरह का विलय तब होता है जब एक कंपनी दूसरी कंपनी खरीदती है। खरीद नकद या किसी प्रकार के ऋण साधन के मुद्दे के माध्यम से की जाती है। बिक्री कर योग्य है, जो अधिग्रहण करने वाली कंपनियों को आकर्षित करती है, जो कर लाभ का आनंद लेते हैं। अर्जित संपत्ति को वास्तविक खरीद मूल्य और बुक वैल्यू के बीच के अंतर तक लिखा जा सकता है

और संपत्ति का खरीद मूल्य सालाना मूल्यह्रास कर सकता है,. अधिग्रहण करने वाली कंपनी द्वारा देय करों को कम कर सकता है।

समेकन विलय

इस विलय के साथ, एक नई कंपनी बनती है, और दोनों कंपनियों को नई इकाई के तहत खरीदा और जोड़ा जाता है। कर की शर्तें खरीद विलय के समान हैं।

अधिग्रहण को कैसे वित्तपोषित किया जाता है

एक कंपनी नकद, स्टॉक, ऋण की धारणा या तीनों में से कुछ या सभी के संयोजन के साथ दूसरी कंपनी खरीद सकती है। छोटे सौदों में, एक कंपनी के लिए दूसरी कंपनी की सभी संपत्तियों का अधिग्रहण करना भी आम बात है। कंपनी X कंपनी Y की सभी संपत्ति नकद में खरीदती है, जिसका अर्थ है कि कंपनी Y के पास केवल नकद (और ऋण, यदि कोई हो) होगा। बेशक, कंपनी Y केवल एक खोल बन जाती है और अंततः व्यापार के अन्य क्षेत्रों में परिसमापन या प्रवेश करेगी।

रिवर्स मर्जर के रूप में जाना जाने वाला एक अन्य अधिग्रहण सौदा एक निजी कंपनी को अपेक्षाकृत कम समय अवधि में सार्वजनिक रूप से सूचीबद्ध होने में सक्षम बनाता है। रिवर्स मर्जर तब होता है जब एक निजी कंपनी जिसके पास मजबूत संभावनाएं हैं और जो वित्तपोषण हासिल करने के लिए उत्सुक है, एक सार्वजनिक रूप से सूचीबद्ध शेल कंपनी खरीदती है जिसमें कोई वैध व्यावसायिक संचालन और सीमित संपत्ति नहीं है। निजी कंपनी सार्वजनिक कंपनी में विलीन हो जाती है , और साथ में वे व्यापार योग्य शेयरों के साथ एक पूरी तरह से नया सार्वजनिक निगम बन जाते हैं।

विलय और अधिग्रहण को कैसे महत्व दिया जाता है

एम एंड ए सौदे के दोनों ओर शामिल दोनों कंपनियां लक्षित कंपनी को अलग-अलग महत्व देंगी। विक्रेता स्पष्ट रूप से कंपनी को उच्चतम संभव कीमत पर महत्व देगा, जबकि खरीदार इसे न्यूनतम संभव कीमत पर खरीदने का प्रयास करेगा। सौभाग्य से, किसी उद्योग में तुलनीय कंपनियों का अध्ययन करके और निम्नलिखित मेट्रिक्स पर भरोसा करके किसी कंपनी का निष्पक्ष मूल्यांकन किया जा सकता है:

मूल्य-से-आय अनुपात (पी/ई अनुपात)

मूल्य-से-आय अनुपात (पी/ई अनुपात) के उपयोग के साथ , एक अधिग्रहण करने वाली कंपनी एक ऐसा प्रस्ताव देती है जो लक्षित कंपनी की आय का गुणक होता है। एक ही उद्योग समूह के सभी शेयरों के लिए पी/ई की जांच से अधिग्रहण करने वाली कंपनी को लक्ष्य का पी/ई गुणक क्या होना चाहिए, इसके लिए अच्छा मार्गदर्शन मिलेगा।

उद्यम-मूल्य-से-बिक्री अनुपात (ईवी/बिक्री)

एक उद्यम-मूल्य-से-बिक्री अनुपात (ईवी / बिक्री) के साथ, अधिग्रहण करने वाली कंपनी उद्योग में अन्य कंपनियों के मूल्य-से-बिक्री (पी / एस अनुपात) के बारे में जागरूक होने के साथ-साथ राजस्व के गुणक के रूप में एक प्रस्ताव बनाती है। .

डिस्काउंटेड कैश फ्लो (DCF)

एम एंड ए में एक प्रमुख मूल्यांकन उपकरण, एक रियायती नकदी प्रवाह (डीएफसी) विश्लेषण कंपनी के वर्तमान मूल्य को उसके अनुमानित भविष्य के नकदी प्रवाह के अनुसार निर्धारित करता है। पूर्वानुमानित मुक्त नकदी प्रवाह (शुद्ध आय + मूल्यह्रास/परिशोधन-पूंजीगत व्यय-कार्यशील पूंजी में परिवर्तन) को कंपनी की पूंजी की भारित औसत लागत (WACC) का उपयोग करके वर्तमान मूल्य पर छूट दी जाती है । बेशक, डीसीएफ को सही करना मुश्किल है, लेकिन कुछ उपकरण इस मूल्यांकन पद्धति को टक्कर दे सकते हैं।

बदलवाने का ख़र्च

कुछ मामलों में, अधिग्रहण लक्ष्य कंपनी को बदलने की लागत पर आधारित होते हैं। सादगी के लिए, मान लीजिए कि किसी कंपनी का मूल्य उसके सभी उपकरणों और कर्मचारियों की लागत का योग है। अधिग्रहण करने वाली कंपनी सचमुच लक्ष्य को उस कीमत पर बेचने का आदेश दे सकती है, या वह उसी लागत के लिए एक प्रतियोगी तैयार करेगी। स्वाभाविक रूप से, अच्छे प्रबंधन को इकट्ठा करने, संपत्ति हासिल करने और सही उपकरण खरीदने में लंबा समय लगता है। मूल्य स्थापित करने का यह तरीका निश्चित रूप से एक सेवा उद्योग में ज्यादा मायने नहीं रखेगा, जबकि प्रमुख संपत्ति (लोगों और विचारों) को मूल्य और विकसित करना कठिन है।

##हाइलाइट

• एक अधिग्रहण में, एक कंपनी दूसरे को एकमुश्त खरीदती है।

• विलय दो फर्मों का संयोजन है, जो बाद में एक कॉर्पोरेट नाम के बैनर तले एक नई कानूनी इकाई बनाती है।

• किसी उद्योग में तुलनीय कंपनियों का अध्ययन करके और मेट्रिक्स का उपयोग करके किसी कंपनी का निष्पक्ष मूल्यांकन किया जा सकता है।

• "विलय" और "अधिग्रहण" शब्द अक्सर एक दूसरे के लिए उपयोग किए जाते हैं, लेकिन वे अर्थ में भिन्न होते हैं।

##सामान्य प्रश्न

एम एंड ए गतिविधि शेयरधारकों को कैसे प्रभावित करती है?

आम तौर पर, विलय या अधिग्रहण के दिनों में, अधिग्रहण करने वाली फर्म के शेयरधारकों को शेयर मूल्य में अस्थायी गिरावट दिखाई देगी। उसी समय, लक्ष्य फर्म के शेयरों में आम तौर पर मूल्य में वृद्धि का अनुभव होता है। यह अक्सर इस तथ्य के कारण होता है कि अधिग्रहण करने वाली फर्म को पूर्व-अधिग्रहण शेयर की कीमतों के प्रीमियम पर लक्ष्य फर्म को हासिल करने के लिए पूंजी खर्च करने की आवश्यकता होगी। विलय या अधिग्रहण के आधिकारिक रूप से प्रभावी होने के बाद, स्टॉक की कीमत आमतौर पर प्रत्येक अंतर्निहित कंपनी के पूर्व-अधिग्रहण चरण के दौरान मूल्य से अधिक हो जाती है। प्रतिकूल आर्थिक परिस्थितियों के अभाव में,. विलय की गई कंपनी के शेयरधारक आमतौर पर अनुकूल दीर्घकालिक प्रदर्शन और लाभांश का अनुभव करते हैं । स्टॉक-फॉर-स्टॉक विलय में यह घटना प्रमुख है, जब नई कंपनी एक सहमत- रूपांतरण दर पर लक्षित कंपनी में शेयरों के बदले अपने शेयरों की पेशकश करती है । अधिग्रहण करने वाली कंपनी के शेयरधारकों को वोटिंग शक्ति का मामूली नुकसान होता है, जबकि एक छोटी लक्ष्य कंपनी के शेयरधारकों को हितधारकों के अपेक्षाकृत बड़े पूल में अपनी वोटिंग शक्तियों का एक महत्वपूर्ण क्षरण दिखाई दे सकता है।

कंपनियां एम एंड ए के माध्यम से अन्य कंपनियों का अधिग्रहण क्यों करती रहती हैं?

पूंजीवाद के दो प्रमुख चालक प्रतिस्पर्धा और विकास हैं। जब किसी कंपनी को प्रतिस्पर्धा का सामना करना पड़ता है, तो उसे लागत में कटौती और एक ही समय में नवाचार करना चाहिए। एक समाधान प्रतियोगियों को प्राप्त करना है ताकि वे अब कोई खतरा न हों। कंपनियां नई उत्पाद लाइनों, बौद्धिक संपदा, मानव पूंजी और ग्राहक आधारों को प्राप्त करके विकसित होने के लिए एम एंड ए को भी पूरा करती हैं। कंपनियां तालमेल की तलाश भी कर सकती हैं। व्यावसायिक गतिविधियों के संयोजन से, समग्र प्रदर्शन दक्षता में वृद्धि होती है, और पूरे बोर्ड की लागत कम हो जाती है क्योंकि प्रत्येक कंपनी दूसरी कंपनी की ताकत का लाभ उठाती है।

विलय अधिग्रहण से कैसे भिन्न होते हैं?

सामान्य तौर पर, "अधिग्रहण" एक लेनदेन का वर्णन करता है, जबकि एक फर्म एक अधिग्रहण के माध्यम से दूसरे को अवशोषित करती है। "विलय" शब्द का उपयोग तब किया जाता है जब खरीद और लक्षित कंपनियां परस्पर मिलकर एक पूरी तरह से नई इकाई बनाती हैं। चूंकि प्रत्येक संयोजन अपनी विशिष्टताओं और लेन-देन करने के कारणों के साथ एक अनूठा मामला है, इसलिए इन शर्तों का उपयोग ओवरलैप हो जाता है।

शत्रुतापूर्ण अधिग्रहण क्या है?

अनुकूल अधिग्रहण सबसे आम हैं और तब होते हैं जब लक्षित फर्म अधिग्रहण के लिए सहमत होती है; इसके निदेशक मंडल और शेयरधारक अधिग्रहण को मंजूरी देते हैं, और ये संयोजन अक्सर अधिग्रहण और लक्षित कंपनियों के पारस्परिक लाभ के लिए काम करते हैं। अमित्र अधिग्रहण, जिसे आमतौर पर शत्रुतापूर्ण अधिग्रहण के रूप में जाना जाता है, तब होता है जब लक्ष्य कंपनी अधिग्रहण के लिए सहमति नहीं देती है। शत्रुतापूर्ण अधिग्रहण का लक्ष्य फर्म से समान समझौता नहीं होता है, और इसलिए अधिग्रहण करने वाली फर्म को एक नियंत्रित हित हासिल करने के लिए लक्ष्य कंपनी के बड़े हिस्से को सक्रिय रूप से खरीदना चाहिए, जो अधिग्रहण को मजबूर करता है।

एक लंबवत और क्षैतिज विलय या अधिग्रहण के बीच क्या अंतर है?

क्षैतिज एकीकरण और ऊर्ध्वाधर एकीकरण प्रतिस्पर्धी रणनीतियाँ हैं जिनका उपयोग कंपनियां प्रतियोगियों के बीच अपनी स्थिति को मजबूत करने के लिए करती हैं। क्षैतिज एकीकरण एक संबंधित व्यवसाय का अधिग्रहण है। एक कंपनी जो क्षैतिज एकीकरण का विकल्प चुनती है, वह दूसरी कंपनी को अपने कब्जे में ले लेगी जो एक उद्योग में मूल्य श्रृंखला के समान स्तर पर काम करती है - उदाहरण के लिए जब मैरियट इंटरनेशनल, इंक। अधिग्रहीत Starwood Hotels & Resorts Worldwide, Inc.Vertical एकीकरण एक ही उत्पादन वर्टिकल के भीतर व्यावसायिक संचालन प्राप्त करने की प्रक्रिया को संदर्भित करता है। एक कंपनी जो लंबवत एकीकरण का विकल्प चुनती है, उत्पाद के उत्पादन या वितरण में एक या अधिक चरणों पर पूर्ण नियंत्रण रखती है। उदाहरण के लिए, Apple ने AuthenTec का अधिग्रहण किया, जो टच आईडी फिंगरप्रिंट सेंसर तकनीक बनाता है जो उसके iPhones में जाती है।