리얼옵션

리얼옵션이란?

실제 옵션은 종종 비즈니스 프로젝트 또는 투자 기회와 관련하여 회사 관리자가 사용할 수 있는 일부 선택을 하거나 포기할 수 있는 경제적으로 가치 있는 권리입니다. 일반적으로 금융 상품 대신 유형 자산 (예: 기계, 토지, 건물 및 재고)과 관련된 프로젝트를 참조하기 때문에 "실제"라고 합니다 .

은 실제(즉, 물리적) " 기초 " 자산을 포함하고 증권으로 교환할 수 없기 때문에 금융 옵션 계약 과 다릅니다.

실제 옵션 이해

실제 옵션은 기업의 경영진이 경제, 기술 또는 시장 상황의 변화에 따라 프로젝트를 확장, 변경 또는 축소하기 위해 선택할 수 있는 옵션입니다. 일반적으로 사용되는 평가는 리얼 옵션이 제공하는 잠재적 이익을 설명하지 못하지만 리얼 옵션을 고려하면 잠재적 투자의 가치 평가에 영향을 미칩니다.

실제 옵션 가치 분석(ROV)을 사용하여 관리자는 프로젝트를 계속하거나 포기하는 기회 비용 을 추정하고 그에 따라 더 나은 결정을 내릴 수 있습니다.

리얼 옵션은 보유자에게 기초 자산을 각각 매매할 권리를 부여하는 콜 및 풋 옵션 계약과 같은 파생 금융 상품을 의미하지 않는다는 점에 유의하는 것이 중요합니다. 대신 실제 옵션은 비즈니스가 활용하거나 실현하지 못할 수도 있는 기회입니다.

예를 들어, 새로운 제조 시설에 대한 투자는 회사에 신제품 출시, 운영 통합 또는 변화하는 시장 상황에 대응하여 기타 조정을 위한 실제 옵션을 제공할 수 있습니다. 새로운 시설에 대한 투자 여부를 결정할 때 회사는 시설이 제공하는 실제 옵션 가치를 고려해야 합니다. 실제 옵션의 다른 예로는 인수합병( M&A ) 또는 합작 투자 가능성이 있습니다.

리얼옵션 평가

실제 옵션의 정확한 가치는 설정하거나 추정하기 어려울 수 있습니다. 예를 들어, 커뮤니티 센터 구축과 같은 사회적 책임 프로젝트를 수행하는 회사에서 리얼 옵션 가치를 실현할 수 있습니다. 이를 통해 회사는 다른 프로젝트에 필요한 허가나 승인을 더 쉽게 얻을 수 있는 이점을 실현할 수 있습니다. 그러나 이러한 혜택에 대한 정확한 재정적 가치를 정하기는 어렵습니다.

그러한 리얼옵션을 다룰 때, 회사의 경영진은 비록 가치가 다소 모호하고 불확실하더라도 의사결정 과정에서 리얼옵션 가치의 잠재력을 고려합니다. 물론 실제 옵션과 파생 상품 계약의 주요 차이점은 후자가 종종 거래소에서 거래되고 가격이나 프리미엄 측면에서 수치적 가치가 있다는 것입니다. 반면에 실제 옵션은 훨씬 더 주관적입니다. 그러나 경험과 재정적 평가를 조합하여 경영진은 고려 중인 프로젝트의 가치와 위험을 감수할 가치가 있는지 여부를 어느 정도 파악해야 합니다.

그럼에도 불구하고 리얼 옵션에 대한 평가 기법은 종종 금융 옵션 계약의 가격 책정과 유사하게 나타납니다. 여기서 현물 가격 또는 현재 시장 가격은 프로젝트 의 현재 순 현재 가치( NPV )를 나타냅니다. 순 현재 가치는 새 프로젝트의 결과로 예상되는 현금 흐름이지만 이러한 흐름은 아무 것도 하지 않고 얻을 수 있는 요율로 할인됩니다. 예를 들어 대체 이자율 또는 할인율은 미국 재무부 채권의 이자율일 수 있습니다. 재무부가 3%를 지불하는 경우 프로젝트 또는 현금 흐름은 3% 이상의 수익을 내야 합니다. 그렇지 않으면 추구할 가치가 없습니다.

행사 가격 이 프로젝트와 관련된 회수 불가능한 비용에 해당하는 파생 상품 시장의 용어를 사용 합니다. 파생 상품 세계에서 행사가는 옵션 계약이 기반으로 하는 기본 증권으로 전환되는 가격입니다. 유사하게, 옵션 계약의 만료 날짜 는 비즈니스 결정이 내려져야 하는 기간으로 대체될 수 있습니다. 옵션 계약에는 투자의 위험 수준을 측정하는 변동성 요소도 있습니다. 위험이 높을수록 옵션이 더 비쌉니다. 리얼옵션은 관련된 위험도 고려해야 하며, 변동성과 유사한 가치가 할당될 수도 있습니다.

실제 옵션을 평가하는 다른 방법에는 수학적 계산을 사용하여 특정 변수와 위험이 주어진 다양한 결과에 확률을 할당하는 몬테카를로 시뮬레이션 이 있습니다.

특별 고려 사항

발견적 추론

건전한 재무 기준을 기반으로 복잡하고 끊임없이 변화하는 환경에서 유연성과 신속한 의사 결정을 가능하게 하는 경험적 법칙 으로 간주되는 경우가 많습니다 . 실제 옵션 휴리스틱은 객관적인 가치가 수학적으로 어느 정도 확실하게 결정될 수 없다는 사실에도 불구하고 대안 중에서 선택하는 유연성에 구현된 가치를 단순히 인식하는 것입니다.

실제 옵션을 평가하기 위해 정량적 모델을 사용하더라도 사용 가능한 선택은 회사와 프로젝트 관리자에 따라 다를 수 있으므로 모델 자체의 선택은 판단과 종종 시행착오 접근 방식을 기반으로 합니다.

옵션이 있으면 특정 자본 지출을 언제 어디서 할 것인지와 같은 결정에서 최적의 선택을 할 수 있는 자유가 있습니다. 투자를 위한 다양한 관리 선택은 기업이 기존 시장 상황에 따라 향후 추가 조치를 취할 수 있는 실질적인 옵션을 제공할 수 있습니다.

간단히 말해서, 실제 옵션은 회사가 가능한 미래의 결정 또는 선택과 관련하여 최대한의 유연성과 잠재적인 이점을 부여하는 결정과 선택을 하는 것입니다.

실제 옵션에 해당하는 선택

일반적으로 리얼 옵션 분석에 해당하는 기업 관리자가 직면하는 선택은 세 가지 범주의 프로젝트 관리 아래에 있습니다.

1. 첫 번째 그룹은 프로젝트 규모와 관련된 옵션입니다. ROV 분석에 따라 다양한 우발 상황이 주어지면 시간이 지남에 따라 프로젝트를 확장, 축소 또는 확장 및 축소할 수 있는 옵션이 존재할 수 있습니다.

2. 두 번째 그룹은 프로젝트의 수명과 관련이 있습니다. 즉, 하나를 시작하거나, 시작을 연기하거나, 기존 프로젝트를 포기하거나, 프로젝트 단계의 순서를 계획하는 것입니다.

3. 실제 옵션의 세 번째 그룹은 프로젝트의 운영과 관련이 있습니다. 프로세스 유연성, 제품 믹스, 운영 규모 등입니다.

리얼 옵션은 특정 프로젝트와 관련된 경제 환경과 시장 조건이 모두 변동성이 높으면서도 유연할 때 가장 적합합니다. 안정적이거나 경직된 환경은 ROV의 이점을 많이 누리지 못하며 대신 보다 전통적인 기업 재무 기술을 사용해야 합니다. 마찬가지로 ROV는 회사의 기업 전략이 유연성을 발휘하고, 정보 흐름이 충분하고, 리얼 옵션과 관련된 잠재적인 하방 위험을 커버할 수 있는 충분한 자금이 있는 경우에만 적용됩니다.

실제 옵션의 실제 예

MCD(McDonald's Corporation)는 100개 이상의 국가에 레스토랑을 보유하고 있습니다. 회사 경영진이 러시아에 추가 레스토랑을 열기로 결정을 고민하고 있다고 가정해 보겠습니다. 확장은 실제 확장 옵션 범주에 속합니다. 물리적 건물, 토지, 직원 및 장비 비용을 포함하여 투자 또는 자본 지출을 계산해야 합니다.

그러나 맥도날드의 경영진은 새로운 레스토랑에서 벌어들인 수익이 가치 평가하기 어려운 잠재적인 국가 및 정치적 위험에 대처하기에 충분한지 여부를 결정해야 할 것입니다.

같은 시나리오에서 특정 정치적 상황이 자체적으로 해결될 때까지 기다릴 수 있는 실제 옵션**을 생성하거나 레스토랑을 여는 것을 연기할 수도 있습니다. 아마도 다가오는 선거가 있고 그 결과는 국가의 안정성이나 규제 환경에 영향을 미칠 수 있습니다.

하이라이트

• 리얼옵션은 경영진에게 권리를 부여하지만 특정 사업 기회나 투자를 수행할 의무는 없습니다.

• 리얼옵션은 유형자산과 금융상품이 관련된 프로젝트를 말합니다.

• 리얼옵션은 재무 분석가와 기업 관리자가 결정을 내리는 데 사용하는 경제적 가치가 있습니다.

• 실제 옵션에는 프로젝트를 확장, 연기 또는 기다리거나 완전히 포기하는 결정이 포함될 수 있습니다.