रोल-डाउन रिटर्न

रोल-डाउन रिटर्न क्या है?

रोल-डाउन रिटर्न यील्ड कर्व का फायदा उठाकर बॉन्ड की कुल यील्ड को अधिकतम करने की एक रणनीति है। यह इस बात पर निर्भर करता है कि जैसे-जैसे परिपक्वता तिथि नजदीक आती जाती है, बांड का मूल्य सममूल्य में परिवर्तित होता जाता है।

रोल-डाउन रिटर्न का आकार दीर्घकालिक और अल्पकालिक दिनांकित बांडों के बीच बहुत भिन्न होता है। रोल-डाउन लॉन्ग-डेटेड बॉन्ड के लिए छोटा है जो शॉर्ट-डेटेड बॉन्ड की तुलना में बराबर से दूर कारोबार कर रहे हैं।

रोल-डाउन रिटर्न को समझना

एक बॉन्ड निवेशक कई तरीकों से बॉन्ड पर रिटर्न की गणना कर सकता है। यील्ड टू मैच्योरिटी (YTM) रिटर्न की वह दर है जो तब तक अर्जित की जाएगी जब तक कि बॉन्ड अपनी परिपक्वता तिथि तक नहीं पहुंच जाता। वर्तमान प्रतिफल,. बांड पर खरीदे जाने के समय देय कूपन भुगतानों का कुल योग है। रोल-डाउन रिटर्न बॉन्ड की कमाई का मूल्यांकन करने का एक और तरीका है।

यील्ड कर्व के आकार पर निर्भर करता है , जो एक महीने से लेकर 30 साल तक की विभिन्न परिपक्वताओं के लिए यील्ड का ग्राफिकल प्रतिनिधित्व है। यह मानते हुए कि यील्ड कर्व सामान्य है,. यानी ऊपर की ओर दाईं ओर झुका हुआ है, लंबी अवधि के बॉन्ड पर अर्जित दर शॉर्ट-टर्म बॉन्ड से अर्जित यील्ड से अधिक होगी।

रोल-डाउन रिटर्न कैसे काम करता है

रोल-डाउन रिटर्न, अनिवार्य रूप से, बॉन्ड को बेचने के लिए एक बॉन्ड ट्रेडिंग रणनीति है क्योंकि यह अपनी परिपक्वता तिथि के करीब पहुंचता है। जैसे-जैसे समय बीतता है, बॉन्ड की यील्ड गिरती है और इसकी कीमत बढ़ती है। बॉन्ड निवेशक लंबी अवधि के लिए पैसा उधार देने में अधिक जोखिम महसूस करते हैं और इसलिए मुआवजे के रूप में उच्च ब्याज भुगतान की मांग करते हैं। इसलिए, लंबी अवधि के बांड की प्रारंभिक उच्च ब्याज दर इसकी परिपक्वता के करीब आने के साथ घट जाएगी।

रोल-डाउन की दिशा इस बात पर निर्भर करती है कि बॉन्ड प्रीमियम पर कारोबार कर रहा है या उसके चेहरे पर छूट, या बराबर, मूल्य।

सामान्य तौर पर, जैसे-जैसे इसकी परिपक्वता तिथि करीब आती है, एक बांड की ब्याज दर शून्य के करीब जाती है। चूंकि बॉन्ड यील्ड और कीमतों के बीच एक व्युत्क्रम संबंध है, ब्याज दरों में कमी के साथ बॉन्ड की कीमतें बढ़ जाती हैं।

रोल-डाउन रिटर्न का उदाहरण

उदाहरण के लिए, मान लें कि 10 साल की ट्रेजरी उपज 2.46% है और सात साल की उपज 2.28% है। तीन साल के बाद, 10 साल का बांड सात साल का बांड बन जाएगा।

क्योंकि 10-वर्ष और 7-वर्ष के बीच उपज में अंतर 2.46% - 2.28% = 0.18% है, सात-वर्षीय बांड परिपक्वता के लिए निवेशक की उपज से अधिक होने से पहले तीन वर्षों में 0.18% बढ़ सकता है, अर्थात 2.46%।

यह मानते हुए कि ब्याज दरें समान रहती हैं, इस सकारात्मक रोल का मतलब है कि समय बीतने के साथ बांड की कीमत बढ़ जाएगी। रोल-डाउन रिटर्न वह राशि है जिस पर ब्याज दरें एक निर्दिष्ट समय अवधि में बढ़ सकती हैं, इससे पहले कि वर्तमान प्रतिफल एक निवेशक के YTM से अधिक हो। बांड बेचने वाले निवेशक को पहले से प्राप्त कूपन भुगतान के अलावा, इसके लिए भुगतान किए गए भुगतान से अधिक मिलेगा।

वास्तव में, निवेशक यील्ड कर्व को नीचे लाकर पैसा कमा रहा है।

रोल-डाउन रिटर्न दो तरह से काम करता है। दिशा इस बात पर निर्भर करती है कि बांड प्रीमियम पर कारोबार कर रहा है या उसके अंकित मूल्य पर छूट पर।

यदि बांड छूट पर कारोबार कर रहा है, तो रोल-डाउन प्रभाव सकारात्मक होगा। इसका मतलब है कि रोल-डाउन कीमत को बराबर की ओर खींचेगा। यदि बांड प्रीमियम पर कारोबार कर रहा है तो विपरीत होगा। रोल-डाउन रिटर्न नकारात्मक होगा और बॉन्ड की कीमत को वापस बराबर कर देगा।

हाइलाइट्स

• आम तौर पर, एक बांड का बाजार मूल्य उसके अंकित मूल्य के करीब आता है क्योंकि उसकी परिपक्वता तिथि करीब आती है।

• द्वितीयक बाजार में बांड के मूल्यों में उतार-चढ़ाव होता है क्योंकि ब्याज दरें ऊपर या नीचे जाती हैं।

• रोल-डाउन रिटर्न बॉन्ड को बेचने के लिए एक बॉन्ड ट्रेडिंग विधि है क्योंकि यह अपनी परिपक्वता तिथि के करीब पहुंच रहा है जब लंबी अवधि के बॉन्ड की प्रारंभिक उच्च ब्याज दर में गिरावट आई है।

• रोल-डाउन का उपयोग करने से यील्ड कर्व के आधार पर उच्चतम समग्र रिटर्न मिल सकता है।