Aşağı Döndürme Dönüşü

Geri Dönüş Nedir?

Düşürme getirisi, getiri eğrisinden yararlanarak bir tahvilin toplam getirisini maksimize etmek için bir stratejidir. Bir tahvilin değerinin vade tarihi yaklaştıkça nominal değerine yakınsamasına bağlıdır.

Geri dönüş getirisinin boyutu, uzun ve kısa vadeli tahviller arasında büyük farklılıklar gösterir. Kısa vadeli tahvillere kıyasla eşit değerden uzakta işlem gören uzun vadeli tahviller için düşüş daha küçüktür.

Bir Geri Dönüşü Anlama

Bir tahvil yatırımcısı, bir tahvilin getirisini çeşitli şekillerde hesaplayabilir. Vadeye kadar getiri (YTM), tahvilin vade tarihine kadar elde tutulması halinde elde edilecek getiri oranıdır. Cari getiri,. tahvilin satın alındığı anda borçlu olunan kupon ödemelerinin toplamıdır. Düşürme getirisi, bir tahvilin kazançlarını değerlendirmenin başka bir yöntemidir.

getiri, bir ay ile 30 yıl arasında değişen çeşitli vadeler için getirilerin grafiksel bir temsili olan getiri eğrisinin şekline bağlıdır . Getiri eğrisinin normal olduğu , yani yukarı doğru eğimli olduğu varsayıldığında, uzun vadeli tahvillerden kazanılan oran, kısa vadeli tahvillerden kazanılan getiriden daha yüksek olacaktır.

Geri Döndürme İşlemi Nasıl Çalışır?

Düşürme getirisi, esasen, bir tahvilin vade tarihine yaklaştıkça satılması için bir tahvil alım satım stratejisidir. Zaman geçtikçe tahvilin getirisi düşer ve fiyatı yükselir. Tahvil yatırımcıları, daha uzun süre borç vermede daha büyük risk algılar ve bu nedenle tazminat olarak daha yüksek faiz ödemeleri talep eder. Bu nedenle, uzun vadeli tahvilin başlangıçtaki yüksek faiz oranı, vadesi yaklaştıkça düşecektir.

Düşüşün yönü, tahvilin primli veya iskontolu veya nominal değerde işlem görmesine bağlıdır.

Genel olarak, vade tarihi yaklaştıkça tahvilin faiz oranı sıfıra yaklaşır. Tahvil getirileri ile fiyatlar arasında ters bir ilişki olduğundan, faiz oranları düştükçe tahvil fiyatları yükselir.

Aşağı Döndürme Dönüşü Örneği

Örneğin, 10 yıllık Hazine getirisinin %2,46 ve yedi yıllık getirisinin %2,28 olduğunu varsayalım. Üç yıl sonra, 10 yıllık tahvil, yedi yıllık bir tahvil haline gelecektir.

10 yıllık ve 7 yıllık arasındaki getiri farkı %2,46 - %2,28 = %0,18 olduğundan, yedi yıllık tahvil, yatırımcının vadeye kadar olan getirisini, yani %2,46'yı aşmadan önce üç yıl içinde %0,18 artabilir.

Faiz oranlarının aynı kaldığını varsayarsak, bu pozitif dönüş, tahvilin fiyatının zaman geçtikçe artacağı anlamına gelir. Düşürme getirisi, mevcut getiri bir yatırımcının YTM'sini aşmadan önce faiz oranlarının belirli bir süre boyunca yükselebileceği miktardır. Tahvili satan yatırımcı, daha önce almış olduğu kupon ödemelerine ek olarak, ödediğinden fazlasını alacaktır.

Aslında, yatırımcı getiri eğrisini aşağı yuvarlayarak para kazanıyor.

Roll-down dönüşü iki şekilde çalışır. Yön, tahvilin primli mi yoksa nominal değerine iskontolu mu işlem gördüğüne bağlıdır .

Tahvil indirimli işlem görüyorsa, aşağı yönlü etki pozitif olacaktır. Bu, düşüşün fiyatı eşit seviyeye çekeceği anlamına gelir. Tahvil bir primle işlem görüyorsa, bunun tersi gerçekleşir. Düşen getiri negatif olacak ve tahvilin fiyatını tekrar eşit seviyeye çekecek.

Öne Çıkanlar

• Genellikle, bir tahvilin piyasa değeri, vade tarihi yaklaştıkça nominal değerine yaklaşır.

• Faiz oranları yükseldikçe veya düştükçe ikincil piyasadaki tahvillerin değerleri dalgalanır.

• Düşürme getirisi, uzun vadeli tahvilin başlangıçtaki yüksek faiz oranı düştüğünde vade tarihine yaklaştığından tahvil satmaya yönelik bir tahvil alım satım yöntemidir.

• Düşüşü kullanmak, getiri eğrisine dayalı olarak en yüksek toplam getiriyi sağlayabilir.