Rulla nedåt
Vad Àr en roll-down retur?
En roll-down avkastning Àr en strategi för att maximera en obligations totala avkastning genom att utnyttja avkastningskurvan. Det Àr beroende av att vÀrdet pÄ en obligation konvergerar till pari nÀr dess förfallodag nÀrmar sig.
Storleken pÄ den rullande avkastningen varierar mycket mellan lÄng- och kortfristiga daterade obligationer. Roll-down Àr mindre för lÄngfristiga obligationer som handlas bort frÄn pari jÀmfört med kortfristiga obligationer.
FörstÄ en Roll-Down Return
En obligationsinvesterare kan berÀkna avkastningen pÄ en obligation pÄ flera sÀtt. Avkastningen till förfall (YTM) Àr den avkastning som kommer att tjÀnas om obligationen hÄlls tills den nÄr förfallodagen. Den aktuella avkastningen Àr summan av kupongbetalningar som Àr skyldiga pÄ obligationen vid tidpunkten för köpet. Nedrullningsavkastningen Àr Ànnu en metod för att utvÀrdera en obligations intÀkter.
Nedrullningsavkastningen beror pÄ formen pÄ avkastningskurvan,. som Àr en grafisk representation av avkastningen för en mÀngd olika löptider frÄn en mÄnad till 30 Är. Om man antar att avkastningskurvan Àr normal,. det vill sÀga lutar uppÄt Ät höger, kommer rÀntan pÄ lÄngfristiga obligationer att vara högre Àn avkastningen frÄn korta obligationer.
Hur Roll-Down Return fungerar
Nedrullningsavkastningen Àr i huvudsak en obligationshandelsstrategi för att sÀlja en obligation nÀr den nÀrmar sig förfallodagen. Allt eftersom tiden gÄr sjunker en obligations avkastning och dess pris stiger. Obligationsinvesterare upplever större risk i att lÄna ut pengar under en lÀngre tidsperiod och krÀver dÀrför högre rÀntebetalningar som kompensation. SÄ den initiala högre rÀntan pÄ den lÄngfristiga obligationen kommer att sjunka nÀr dess löptid nÀrmar sig.
Riktningen för nedrullningen beror pÄ om obligationen handlas till en premie eller en rabatt i förhÄllande till dess nominella eller parivÀrde.
I allmÀnhet, nÀr dess förfallodatum vÀxer nÀrmare, rör sig en obligations rÀnta nÀrmare noll. Eftersom det finns ett omvÀnt samband mellan obligationsrÀntorna och priserna, ökar obligationspriserna nÀr rÀntorna minskar.
Exempel pÄ en Roll-Down Return
Antag till exempel att en 10-Ärig statsavkastning Àr 2,46 % och en sjuÄrig avkastning Àr 2,28 %. Efter tre Är kommer den 10-Äriga obligationen att bli en sjuÄrig obligation.
Eftersom skillnaden i avkastning mellan det 10-Äriga och 7-Äriga Àr 2,46 % - 2,28 % = 0,18 %, kan den sjuÄriga obligationen stiga 0,18 % under tre Är innan den överskrider investerarens avkastning till förfall, det vill sÀga 2,46 %.
Förutsatt att rÀntorna förblir oförÀndrade innebÀr denna positiva roll att priset pÄ obligationen kommer att stiga med tiden. Roll-down avkastningen Àr det belopp som rÀntorna kan stiga under en viss tidsperiod innan den aktuella avkastningen överstiger en investerares YTM. Investeraren som sÀljer obligationen kommer att fÄ mer Àn de betalat för den, utöver de kupongbetalningar som redan har tagits emot.
I sjÀlva verket tjÀnar investeraren pengar genom att rulla ned avkastningskurvan.
Roll-down retur fungerar pÄ tvÄ sÀtt. Riktningen beror pÄ om obligationen handlas till en premie eller till en rabatt i förhÄllande till dess nominella vÀrde.
Om obligationen handlas med rabatt blir nedrullningseffekten positiv. Detta innebÀr att nedrullningen kommer att dra upp priset mot pari. Om obligationen handlas till en premie kommer det motsatta att intrÀffa. Nedrullningsavkastningen kommer att vara negativ och drar priset pÄ obligationen tillbaka till pari.
##Höjdpunkter
I allmÀnhet kommer en obligations marknadsvÀrde nÀrmare dess nominella vÀrde nÀr dess förfallodatum nÀrmar sig.
VÀrdet pÄ obligationer pÄ andrahandsmarknaden fluktuerar nÀr rÀntorna gÄr upp eller ner.
En roll-down-avkastning Àr en metod för handel med obligationer för att sÀlja en obligation eftersom den nÀrmar sig sin förfallodag nÀr den initialt högre rÀntan pÄ den lÄnga obligationen har sjunkit.
Att anvÀnda nedrullningen kan möjliggöra den högsta totala avkastningen baserat pÄ avkastningskurvan.
