العودة للأسفل
ما هو إرجاع التراجع؟
العائد المتدحرج هو استراتيجية لتعظيم العائد الإجمالي للسند من خلال استغلال منحنى العائد. إنه يعتمد على حقيقة أن قيمة السند تتقارب مع اقتراب تاريخ الاستحقاق.
يختلف حجم العائد المتدحرج اختلافًا كبيرًا بين السندات طويلة الأجل وقصيرة الأجل. يعد التراجع أصغر بالنسبة للسندات طويلة الأجل التي يتم تداولها بعيدًا عن المساواة مقارنة بالسندات قصيرة الأجل.
فهم عودة التراجع
قد يقوم مستثمر السندات بحساب العائد على السند بعدة طرق. العائد حتى الاستحقاق (YTM) هو معدل العائد الذي سيتم اكتسابه إذا تم الاحتفاظ بالسند حتى تاريخ استحقاقه. العائد الحالي هو إجمالي مدفوعات القسيمة المستحقة على السند وقت شرائه. يعد العائد التدريجي طريقة أخرى لتقييم أرباح السند.
يعتمد العائد المتدرج على شكل منحنى العائد ، وهو تمثيل رسومي للعوائد لمجموعة متنوعة من آجال الاستحقاق التي تتراوح من شهر واحد إلى 30 عامًا. بافتراض أن منحنى العائد طبيعي ، أي منحدر صاعدًا إلى اليمين ، فإن السعر المكتسب على السندات طويلة الأجل سيكون أعلى من العائد المكتسب من السندات قصيرة الأجل.
كيف يعمل إرجاع التدحرج
يعتبر العائد التدريجي ، في الأساس ، استراتيجية تداول السندات لبيع السند مع اقتراب تاريخ استحقاقه. مع مرور الوقت ، ينخفض عائد السند ويزداد سعره. يرى مستثمرو السندات مخاطر أكبر في إقراض الأموال لفترة زمنية أطول ، وبالتالي يطالبون بمدفوعات فائدة أعلى كتعويض. لذلك ، فإن معدل الفائدة المرتفع الأولي للسند طويل الأجل سينخفض مع اقتراب موعد استحقاقه.
يعتمد اتجاه التدحرج على ما إذا كان يتم تداول السند بعلاوة أو بخصم على القيمة الاسمية أو القيمة الاسمية.
بشكل عام ، مع اقتراب موعد استحقاقه ، يقترب سعر فائدة السند من الصفر. نظرًا لوجود علاقة عكسية بين عوائد السندات والأسعار ، تزداد أسعار السندات مع انخفاض أسعار الفائدة.
مثال على إرجاع التراجع
عائد سندات الخزانة لمدة 10 سنوات هو 2.46٪ وعائد سبع سنوات هو 2.28٪. بعد ثلاث سنوات ، سيصبح السند لمدة 10 سنوات سندات مدتها سبع سنوات.
نظرًا لأن الفرق في العائد بين 10 سنوات و 7 سنوات هو 2.46٪ - 2.28٪ = 0.18٪ ، يمكن أن ترتفع السندات ذات السبع سنوات بنسبة 0.18٪ على مدى ثلاث سنوات قبل أن تتجاوز عائد المستثمر حتى تاريخ الاستحقاق ، أي 2.46٪.
بافتراض بقاء أسعار الفائدة كما هي ، فإن هذه اللفة الإيجابية تعني أن سعر السند سيرتفع مع مرور الوقت. العائد التدريجي هو المبلغ الذي يمكن أن ترتفع فيه أسعار الفائدة خلال فترة زمنية محددة قبل أن يتجاوز العائد الحالي YTM للمستثمر. سيحصل المستثمر الذي يبيع السند على أكثر مما دفع ثمنها ، بالإضافة إلى مدفوعات الكوبون التي تم استلامها بالفعل.
في الواقع ، يكسب المستثمر المال عن طريق خفض منحنى العائد.
يعمل إرجاع التدحرج بطريقتين. يعتمد الاتجاه على ما إذا كان يتم تداول السند بعلاوة أو بخصم من قيمته الاسمية.
إذا تم تداول السند بخصم ، فسيكون تأثير التدحرج إيجابيًا. هذا يعني أن التدحرج لأسفل سوف يسحب السعر لأعلى باتجاه المساواة. إذا تم تداول السند بعلاوة فإن العكس سيحدث. سيكون العائد المتدحرج سلبيًا ويسحب سعر السند إلى الأسفل إلى المستوى المطلوب.
يسلط الضوء
بشكل عام ، تقترب القيمة السوقية للسند من قيمته الاسمية مع اقتراب تاريخ استحقاقه.
تتقلب قيم السندات في السوق الثانوية مع ارتفاع أو انخفاض أسعار الفائدة.
العائد التدريجي هو طريقة تداول السندات لبيع السند حيث يقترب من تاريخ استحقاقه عندما ينخفض سعر الفائدة الأولي الأعلى للسند طويل الأجل.
يمكن أن يتيح استخدام التدحرج أعلى عائد إجمالي بناءً على منحنى العائد.
