ロールダウンリターン

##ロールダウンリターンとは何ですか？

ロールダウンリターンは、イールドカーブを活用して債券の全体的な利回りを最大化するための戦略です。満期日が近づくにつれ、債券の価値が標準に収束するという事実に依存しています。

ロールダウンリターンのサイズは、長期および短期の日付のある債券間で大きく異なります。短期債に比べて、パーから離れて取引されている長期債のロールダウンは小さくなります。

##ロールダウンリターンを理解する

債券投資家は、いくつかの方法で債券のリターンを計算することができます。満期利回り（ YTM）は、債券が満期日に達するまで保有されている場合に得られる収益率です。現在の利回りは、購入時に債券に支払うべきクーポン支払いの合計です。ロールダウンリターンは、債券の収益を評価するもう1つの方法です。

ロールダウンリターンは、イールドカーブの形状によって異なります。イールドカーブは、1か月から30年までのさまざまな満期のイールドをグラフで表したものです。イールドカーブが正常、つまり右に上向きに傾斜していると仮定すると、長期債の利回りは短期債の利回りよりも高くなります。

##ロールダウンリターンの仕組み

ロールダウンリターンは、基本的に、満期日に近づくにつれて債券を売却するための債券取引戦略です。時間が経つにつれて、債券の利回りは低下し、その価格は上昇します。債券投資家は、より長い期間にわたってお金を貸す際のリスクが高いと認識しているため、補償としてより高い利息の支払いを要求します。したがって、長期債の当初の高金利は、満期が近づくにつれて低下します。

ロールダウンの方向は、債券がその額面または額面価格に対してプレミアムまたはディスカウントで取引されているかどうかによって異なります。

一般に、満期日が近づくにつれて、債券の金利はゼロに近づきます。債券利回りと物価には反比例の関係があるため、金利が下がると債券価格は上昇します。

##ロールダウンリターンの例

たとえば、10年間の財務省の利回りが2.46％で、7年間の利回りが2.28％であると仮定します。 3年後、10年債は7年債になります。

10年と7年の利回りの差は2.46％-2.28％= 0.18％であるため、7年債は、投資家の満期利回り、つまり2.46％を超える前に、3年間で0.18％上昇する可能性があります。

金利が同じであると仮定すると、このプラスのロールは、時間の経過とともに債券の価格が上がることを意味します。ロールダウンリターンは、現在の利回りが投資家のYTMを超える前に、指定された期間に金利が上昇する可能性がある金額です。債券を販売する投資家は、すでに受け取ったクーポンの支払いに加えて、彼らが支払った以上のものを受け取ります。

事実上、投資家はイールドカーブをロールダウンすることでお金を稼いでいます。

ロールダウンリターンは2つの方法で機能します。方向は、債券が額面価格に対してプレミアムで取引されているか、ディスカウントで取引されているかによって異なります。

債券が割引価格で取引されている場合、ロールダウン効果はプラスになります。これは、ロールダウンによって価格が標準に向かって引き上げられることを意味します。債券がプレミアムで取引されている場合は、逆のことが起こります。ロールダウンリターンはマイナスになり、債券の価格を標準に戻します。

##ハイライト

-一般的に、債券の市場価値は、満期日が近づくにつれて額面価格に近づきます。

-流通市場の債券の価値は、金利が上下するにつれて変動します。

-ロールダウンリターンは、長期債の当初の高金利が低下した満期日に近づきつつある債券を売却するための債券取引方法です。

-ロールダウンを使用すると、イールドカーブに基づいて全体的なリターンを最大にすることができます。