Retorno desplegable

¿Qué es una devolución desplegable?

Un rendimiento roll-down es una estrategia para maximizar el rendimiento general de un bono mediante la explotación de la curva de rendimiento. Depende del hecho de que el valor de un bono converja a la par a medida que se acerca su fecha de vencimiento.

El tamaño de la rentabilidad acumulada varía mucho entre los bonos con fecha de vencimiento a corto y largo plazo. El roll-down es menor para los bonos a largo plazo que se cotizan fuera de la par en comparación con los bonos a corto plazo.

Comprensión de una devolución desplegable

Un inversionista de bonos puede calcular el rendimiento de un bono de varias maneras. El rendimiento al vencimiento (YTM) es la tasa de rendimiento que se obtendrá si el bono se mantiene hasta que alcance su fecha de vencimiento. El rendimiento actual es el total de los pagos de cupones adeudados por el bono en el momento de la compra. La rentabilidad acumulada es otro método más para evaluar las ganancias de un bono.

El rendimiento de reducción depende de la forma de la curva de rendimiento,. que es una representación gráfica de los rendimientos para una variedad de vencimientos que van desde un mes hasta 30 años. Suponiendo que la curva de rendimiento es normal,. es decir, con pendiente ascendente hacia la derecha, la tasa obtenida por los bonos a más largo plazo será mayor que el rendimiento obtenido por los bonos a corto plazo.

Cómo funciona la devolución desplegable

El rendimiento roll-down es, esencialmente, una estrategia de negociación de bonos para vender un bono a medida que se acerca a su fecha de vencimiento. A medida que pasa el tiempo, el rendimiento de un bono cae y su precio sube. Los inversores en bonos perciben un mayor riesgo al prestar dinero por un período de tiempo más largo y, por lo tanto, exigen pagos de intereses más altos como compensación. Por lo tanto, la tasa de interés inicial más alta del bono a largo plazo disminuirá a medida que se acerque su vencimiento.

La dirección de la reducción depende de si el bono se negocia con una prima o un descuento en su valor nominal o nominal.

En general, a medida que se acerca la fecha de vencimiento, la tasa de interés de un bono se acerca a cero. Dado que existe una relación inversa entre los rendimientos de los bonos y los precios, los precios de los bonos aumentan a medida que disminuyen las tasas de interés.

Ejemplo de devolución desplegable

Por ejemplo, suponga que el rendimiento del Tesoro a 10 años es del 2,46 % y el rendimiento del Tesoro a siete años es del 2,28 %. Después de tres años, el bono a 10 años se convertirá en un bono a siete años.

Debido a que la diferencia de rendimiento entre el bono a 10 años y el de 7 años es 2,46 % - 2,28 % = 0,18 %, el bono a siete años puede subir un 0,18 % durante tres años antes de superar el rendimiento al vencimiento del inversor, es decir, un 2,46 %.

Suponiendo que las tasas de interés se mantengan iguales, esta rotación positiva significa que el precio del bono aumentará a medida que pase el tiempo. El rendimiento de reducción es la cantidad que las tasas de interés pueden aumentar durante un período de tiempo específico antes de que el rendimiento actual exceda el YTM de un inversor. El inversor que vende el bono obtendrá más de lo que pagó por él, además de los pagos de cupones que ya se han recibido.

En efecto, el inversionista está ganando dinero bajando la curva de rendimiento.

El retorno desplegable funciona de dos maneras. La dirección depende de si el bono se negocia con una prima o con un descuento sobre su valor nominal.

Si el bono se cotiza con descuento, el efecto de reducción será positivo. Esto significa que el roll-down hará que el precio suba hacia la par. Si el bono se negocia con una prima, ocurrirá lo contrario. El rendimiento de la reducción será negativo y hará que el precio del bono vuelva a la par.

Reflejos

• Generalmente, el valor de mercado de un bono se acerca a su valor nominal a medida que se acerca su fecha de vencimiento.

• Los valores de los bonos en el mercado secundario fluctúan según las tasas de interés suban o bajen.

• Un rendimiento roll-down es un método de comercio de bonos para vender un bono a medida que se acerca su fecha de vencimiento cuando la tasa de interés inicial más alta del bono a largo plazo ha disminuido.

• El uso del roll-down puede permitir el rendimiento general más alto en función de la curva de rendimiento.