मूल्यांकन

मूल्यांकन क्या है?

मूल्यांकन किसी परिसंपत्ति या कंपनी के वर्तमान (या अनुमानित) मूल्य का निर्धारण करने की विश्लेषणात्मक प्रक्रिया है। मूल्यांकन करने के लिए कई तकनीकों का उपयोग किया जाता है। एक कंपनी पर एक मूल्य रखने वाला एक विश्लेषक व्यवसाय के प्रबंधन, इसकी पूंजी संरचना की संरचना,. भविष्य की कमाई की संभावना, और अन्य मैट्रिक्स के बीच इसकी संपत्ति का बाजार मूल्य देखता है।

मौलिक विश्लेषण अक्सर मूल्यांकन में नियोजित होता है, हालांकि कई अन्य तरीकों को नियोजित किया जा सकता है जैसे कि पूंजीगत संपत्ति मूल्य निर्धारण मॉडल ( सीएपीएम ) या लाभांश छूट मॉडल ( डीडीएम )।

मूल्यांकन आपको क्या बताता है?

उचित मूल्य को निर्धारित करने का प्रयास करते समय एक मूल्यांकन उपयोगी हो सकता है , जो कि खरीदार विक्रेता को भुगतान करने के लिए तैयार है, यह मानते हुए कि दोनों पक्ष स्वेच्छा से लेनदेन में प्रवेश करते हैं। जब कोई सिक्योरिटी एक्सचेंज पर ट्रेड करती है, तो खरीदार और विक्रेता स्टॉक या बॉन्ड का बाजार मूल्य निर्धारित करते हैं।

आंतरिक मूल्य की अवधारणा , हालांकि, भविष्य की कमाई या किसी अन्य कंपनी की विशेषता के आधार पर सुरक्षा के कथित मूल्य को संदर्भित करती है जो किसी सुरक्षा के बाजार मूल्य से संबंधित नहीं है। यहीं से मूल्यांकन काम आता है। विश्लेषक यह निर्धारित करने के लिए मूल्यांकन करते हैं कि क्या कोई कंपनी या संपत्ति बाजार से अधिक या कम मूल्यांकित है या नहीं।

मूल्यांकन विधियों की दो मुख्य श्रेणियां

पूर्ण मूल्यांकन मॉडल केवल बुनियादी बातों के आधार पर किसी निवेश के आंतरिक या "सच्चे" मूल्य को खोजने का प्रयास करते हैं। बुनियादी बातों को देखने का सीधा सा मतलब है कि आप केवल लाभांश, नकदी प्रवाह और एक कंपनी के लिए विकास दर जैसी चीजों पर ध्यान केंद्रित करेंगे, और किसी अन्य कंपनी के बारे में चिंता नहीं करेंगे। इस श्रेणी में आने वाले मूल्यांकन मॉडल में लाभांश छूट मॉडल, रियायती नकदी प्रवाह मॉडल, अवशिष्ट आय मॉडल और परिसंपत्ति-आधारित मॉडल शामिल हैं।

सापेक्ष मूल्यांकन मॉडल इसके विपरीत, संबंधित कंपनी की अन्य समान कंपनियों से तुलना करके संचालित होते हैं। इन विधियों में गुणकों और अनुपातों की गणना करना शामिल है, जैसे मूल्य-से-आय गुणक, और उनकी तुलना समान कंपनियों के गुणकों से करना।

उदाहरण के लिए, यदि किसी कंपनी का पी/ई किसी तुलनीय कंपनी के पी/ई गुणक से कम है, तो मूल कंपनी को कम आंका जा सकता है। आमतौर पर, सापेक्ष मूल्यांकन मॉडल निरपेक्ष मूल्यांकन मॉडल की तुलना में गणना करने में बहुत आसान और तेज होता है, यही वजह है कि कई निवेशक और विश्लेषक इस मॉडल के साथ अपना विश्लेषण शुरू करते हैं।

कमाई मूल्यांकन को कैसे प्रभावित करती है

प्रति शेयर आय (ईपीएस) सूत्र को आम शेयरधारकों के लिए उपलब्ध आय को बकाया सामान्य स्टॉक शेयरों की संख्या से विभाजित किया जाता है। ईपीएस कंपनी के लाभ का एक संकेतक है क्योंकि कंपनी प्रति शेयर जितनी अधिक कमाई कर सकती है, निवेशकों के लिए प्रत्येक शेयर उतना ही अधिक मूल्यवान है।

विश्लेषक स्टॉक वैल्यूएशन के लिए मूल्य-से-आय (पी/ई) अनुपात का भी उपयोग करते हैं, जिसकी गणना ईपीएस द्वारा विभाजित प्रति शेयर बाजार मूल्य के रूप में की जाती है। पी/ई अनुपात यह गणना करता है कि प्रति शेयर उत्पादित आय के सापेक्ष शेयर की कीमत कितनी महंगी है।

उदाहरण के लिए, यदि किसी शेयर का पी/ई अनुपात आय का 20 गुना है, तो एक विश्लेषक उस पी/ई अनुपात की तुलना उसी उद्योग की अन्य कंपनियों और व्यापक बाजार के अनुपात से करता है। इक्विटी विश्लेषण में, किसी कंपनी के मूल्य के लिए पी/ई जैसे अनुपातों का उपयोग करना गुणक-आधारित, या गुणक दृष्टिकोण, मूल्यांकन कहलाता है। अन्य गुणकों, जैसे कि EV/EBITDA,. की तुलना समान कंपनियों और ऐतिहासिक गुणकों के साथ की जाती है ताकि आंतरिक मूल्य की गणना की जा सके।

मूल्यांकन के तरीके

मूल्यांकन करने के कई तरीके हैं। ऊपर उल्लिखित रियायती नकदी प्रवाह विश्लेषण एक तरीका है, जो किसी व्यवसाय या संपत्ति के मूल्य की गणना उसकी कमाई की क्षमता के आधार पर करता है। अन्य तरीकों में किसी कंपनी या परिसंपत्ति खरीद के पिछले और समान लेनदेन को देखना, या समान व्यवसायों और उनके मूल्यांकन वाली कंपनी की तुलना करना शामिल है।

तुलनीय कंपनी विश्लेषण एक ऐसा तरीका है जो आकार और उद्योग में समान कंपनियों को देखता है, और किसी कंपनी या संपत्ति के लिए उचित मूल्य निर्धारित करने के लिए वे कैसे व्यापार करते हैं। पिछली लेनदेन पद्धति एक उपयुक्त मूल्य निर्धारित करने के लिए समान कंपनियों के पिछले लेनदेन को देखती है। संपत्ति-आधारित मूल्यांकन पद्धति भी है, जो कंपनी के सभी परिसंपत्ति मूल्यों को जोड़ती है, यह मानते हुए कि उन्हें उचित बाजार मूल्य पर बेचा गया था, आंतरिक मूल्य प्राप्त करने के लिए।

कभी-कभी इन सभी को करना और फिर प्रत्येक को तौलना आंतरिक मूल्य की गणना के लिए उपयुक्त होता है। इस बीच, कुछ तरीके कुछ उद्योगों के लिए अधिक उपयुक्त हैं और अन्य नहीं। उदाहरण के लिए, आप किसी ऐसी परामर्श कंपनी का मूल्यांकन करने के लिए परिसंपत्ति-आधारित मूल्यांकन दृष्टिकोण का उपयोग नहीं करेंगे, जिसके पास कुछ परिसंपत्तियां हों; इसके बजाय, डीसीएफ जैसा आय-आधारित दृष्टिकोण अधिक उपयुक्त होगा।

डिस्काउंटेड कैश फ्लो वैल्यूएशन

विश्लेषकों ने एक परिसंपत्ति या निवेश पर एक मूल्य रखा है जो परिसंपत्ति द्वारा उत्पन्न नकदी प्रवाह और बहिर्वाह का उपयोग करता है, जिसे रियायती नकदी प्रवाह (डीसीएफ) विश्लेषण कहा जाता है। इन नकदी प्रवाहों को छूट दर का उपयोग करके वर्तमान मूल्य में छूट दी जाती है, जो कि ब्याज दरों या निवेशक द्वारा ग्रहण की गई न्यूनतम दर के बारे में एक धारणा है।

यदि कोई कंपनी मशीनरी का एक टुकड़ा खरीद रही है, तो फर्म खरीद के लिए नकद बहिर्वाह और नई संपत्ति द्वारा उत्पन्न अतिरिक्त नकदी प्रवाह का विश्लेषण करती है। सभी नकदी प्रवाह को वर्तमान मूल्य पर छूट दी जाती है, और व्यवसाय शुद्ध वर्तमान मूल्य (एनपीवी) निर्धारित करता है। यदि एनपीवी एक सकारात्मक संख्या है, तो कंपनी को निवेश करना चाहिए और संपत्ति खरीदनी चाहिए।

मूल्यांकन की सीमाएं

पहली बार किसी स्टॉक का मूल्यांकन करने के लिए किस मूल्यांकन पद्धति का उपयोग करना है, यह तय करते समय, निवेशकों के लिए उपलब्ध मूल्यांकन तकनीकों की संख्या से अभिभूत होना आसान है। मूल्यांकन के तरीके हैं जो काफी सीधे हैं जबकि अन्य अधिक शामिल और जटिल हैं।

दुर्भाग्य से, कोई एक तरीका नहीं है जो हर स्थिति के लिए सबसे उपयुक्त हो। प्रत्येक स्टॉक अलग है, और प्रत्येक उद्योग या क्षेत्र में अद्वितीय विशेषताएं हैं जिनके लिए कई मूल्यांकन विधियों की आवश्यकता हो सकती है। साथ ही, अलग-अलग मूल्यांकन विधियां एक ही अंतर्निहित परिसंपत्ति या कंपनी के लिए अलग-अलग मूल्य उत्पन्न करेंगी जो विश्लेषकों को उस तकनीक को नियोजित करने के लिए प्रेरित कर सकती हैं जो सबसे अनुकूल आउटपुट प्रदान करती है।

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##हाइलाइट

• सामान्य तौर पर, किसी कंपनी का मूल्यांकन अपने आप निरपेक्ष आधार पर किया जा सकता है, या अन्य समान कंपनियों या परिसंपत्तियों की तुलना में सापेक्ष आधार पर किया जा सकता है।

• मूल्यांकन पर पहुंचने के लिए कई तरीके और तकनीकें हैं - जिनमें से प्रत्येक एक अलग मूल्य उत्पन्न कर सकता है।

• मूल्यांकन कॉर्पोरेट आय या आर्थिक घटनाओं से जल्दी प्रभावित हो सकते हैं जो विश्लेषकों को अपने मूल्यांकन मॉडल को फिर से तैयार करने के लिए मजबूर करते हैं।

• मूल्यांकन किसी परिसंपत्ति या फर्म के उचित मूल्य का निर्धारण करने की एक मात्रात्मक प्रक्रिया है।