Değerleme

Değerleme Nedir?

Değerleme, bir varlığın veya bir şirketin mevcut (veya öngörülen) değerini belirlemenin analitik sürecidir. Değerleme yapmak için kullanılan birçok teknik vardır. Bir şirkete değer veren bir analist , diğer ölçütlerin yanı sıra işletmenin yönetimine, sermaye yapısının bileşimine,. gelecekteki kazanç beklentisine ve varlıklarının piyasa değerine bakar.

CAPM ) veya temettü indirimi modeli ( DDM ) gibi başka yöntemler de kullanılabilse de, değerlemede genellikle temel analiz kullanılır.

Değerleme Size Ne Anlatıyor?

, her iki tarafın da işleme isteyerek girdiği varsayılarak, alıcının satıcıya ne kadar ödemeye istekli olduğuna göre belirlenen bir menkul kıymetin gerçeğe uygun değerini belirlemeye çalışırken faydalı olabilir . Bir menkul kıymet bir borsada işlem gördüğünde, alıcılar ve satıcılar bir hisse senedi veya tahvilin piyasa değerini belirler.

içsel değer kavramı, bir menkul kıymetin gelecekteki kazançlarına veya bir menkul kıymetin piyasa fiyatıyla ilgisi olmayan başka bir şirket özelliğine dayalı olarak algılanan değeri ifade eder. İşte burada değerlendirme devreye giriyor. Analistler, bir şirketin veya varlığın piyasa tarafından aşırı veya düşük değerli olup olmadığını belirlemek için bir değerleme yapar.

Değerleme Yöntemlerinin İki Ana Kategorisi

Mutlak değerleme modelleri yalnızca temellere dayalı olarak bir yatırımın içsel veya "gerçek" değerini bulmaya çalışır. Temel bilgilere bakmak, yalnızca tek bir şirket için temettüler, nakit akışı ve büyüme oranı gibi şeylere odaklanacağınız ve diğer şirketler için endişelenmeyeceğiniz anlamına gelir. Bu kategoriye giren değerleme modelleri, temettü indirimi modeli, indirgenmiş nakit akışı modeli, artık gelir modeli ve varlığa dayalı modeli içerir.

Göreceli değerleme modelleri ise aksine, söz konusu şirketi diğer benzer şirketlerle karşılaştırarak çalışır. Bu yöntemler, fiyat-kazanç çarpanı gibi katları ve oranları hesaplamayı ve bunları benzer şirketlerin katlarıyla karşılaştırmayı içerir.

Örneğin, bir şirketin F/K'si, karşılaştırılabilir bir şirketin P/K çarpanından düşükse, orijinal şirketin değeri düşük olarak kabul edilebilir. Tipik olarak, göreceli değerleme modelinin hesaplanması mutlak değerleme modelinden çok daha kolay ve hızlıdır, bu nedenle birçok yatırımcı ve analist analizlerine bu modelle başlar.

Kazançlar Değerlemeyi Nasıl Etkiler?

Hisse başına kazanç (EPS) formülü, adi hissedarlara sağlanan kazancın, mevcut adi hisse senedi sayısına bölünmesiyle ifade edilir. EPS, şirket kârının bir göstergesidir, çünkü bir şirket hisse başına ne kadar fazla kazanç sağlayabilirse, her hisse yatırımcılar için o kadar değerlidir.

Analistler ayrıca hisse başına piyasa fiyatının EPS'ye bölünmesiyle hesaplanan hisse değerlemesi için fiyat-kazanç (F/K) oranını da kullanırlar. F/K oranı, bir hisse senedi fiyatının hisse başına üretilen kazançlara göre ne kadar pahalı olduğunu hesaplar.

Örneğin, bir hisse senedinin F/K oranı kazancın 20 katıysa, bir analist bu F/K oranını aynı sektördeki diğer şirketlerle ve daha geniş pazarın oranıyla karşılaştırır. Öz sermaye analizinde, bir şirkete değer vermek için F/K gibi oranların kullanılması, katlara dayalı veya katlara dayalı bir yaklaşım, değerleme olarak adlandırılır. KD/FAVÖK gibi diğer katlar , gerçek değeri hesaplamak için benzer şirketler ve geçmiş katlarla karşılaştırılır.

Değerleme Yöntemleri

Değerleme yapmanın çeşitli yolları vardır. Yukarıda bahsedilen indirgenmiş nakit akışı analizi, bir işletmenin veya varlığın değerini kazanç potansiyeline göre hesaplayan bir yöntemdir. Diğer yöntemler, bir şirketin geçmiş ve benzer işlemlerine veya varlık alımlarına bakmak veya bir şirketi benzer işletmelerle ve bunların değerlemeleriyle karşılaştırmaktır.

Karşılaştırılabilir şirket analizi,. bir şirket veya varlık için gerçeğe uygun değeri belirlemek için büyüklük ve sektördeki benzer şirketlere ve bunların nasıl ticaret yaptıklarına bakan bir yöntemdir. Geçmiş işlem yöntemi, uygun bir değer belirlemek için benzer şirketlerin geçmiş işlemlerine bakar. Ayrıca, gerçek değeri elde etmek için adil piyasa değerinden satıldığını varsayarak şirketin tüm varlık değerlerini toplayan varlığa dayalı değerleme yöntemi de vardır.

Bazen bunların hepsini yapmak ve sonra her birini tartmak içsel değeri hesaplamak için uygundur. Bu arada, bazı yöntemler belirli endüstriler için daha uygundur, diğerleri için uygun değildir. Örneğin, az sayıda varlığı olan bir danışmanlık şirketini değerlemek için varlığa dayalı bir değerleme yaklaşımı kullanmazsınız; bunun yerine, DCF gibi kazanca dayalı bir yaklaşım daha uygun olacaktır.

İndirgenmiş Nakit Akışı Değerlemesi

indirgenmiş nakit akışı (DCF) analizi olarak adlandırılan, varlık tarafından oluşturulan nakit girişlerini ve çıkışlarını kullanarak bir varlığa veya yatırıma bir değer verir . Bu nakit akışları, faiz oranları veya yatırımcı tarafından üstlenilen minimum getiri oranı hakkında bir varsayım olan bir iskonto oranı kullanılarak cari değere indirgenir.

Bir şirket bir makine parçası satın alıyorsa, firma satın alma için nakit çıkışını ve yeni varlığın yarattığı ek nakit girişlerini analiz eder. Tüm nakit akışları bugünkü değere indirgenir ve işletme net bugünkü değeri (NPV) belirler. NPV pozitif bir sayı ise, şirket yatırımı yapmalı ve varlığı satın almalıdır.

Değerlemenin Sınırlamaları

Bir hisse senedini ilk kez değerlemek için hangi değerleme yönteminin kullanılacağına karar verirken, yatırımcılara sunulan değerleme tekniklerinin sayısı karşısında bunalmak kolaydır. Diğerleri daha ilgili ve karmaşıkken, oldukça basit olan değerleme yöntemleri vardır.

Ne yazık ki, her durum için en uygun olan tek bir yöntem yoktur. Her hisse senedi farklıdır ve her endüstri veya sektör, birden fazla değerleme yöntemi gerektirebilecek benzersiz özelliklere sahiptir. Aynı zamanda, farklı değerleme yöntemleri, aynı dayanak varlık veya şirket için farklı değerler üretecek ve bu da analistlerin en uygun çıktıyı sağlayan tekniği kullanmasına yol açabilecektir.

Değerleme ve diğer finansal konular hakkında daha fazla bilgi edinmek isteyenler, en iyi kişisel finans derslerinden birine kaydolmayı düşünmek isteyebilirler.

##Öne çıkanlar

• Genel olarak, bir şirket kendi başına mutlak olarak veya diğer benzer şirketler veya varlıklarla karşılaştırıldığında nispi olarak değerlenebilir.

• Bir değerlemeye ulaşmak için her biri farklı bir değer üretebilecek birkaç yöntem ve teknik vardır.

• Değerlemeler, analistleri değerleme modellerini yeniden şekillendirmeye zorlayan kurumsal kazançlardan veya ekonomik olaylardan hızla etkilenebilir.

• Değerleme, bir varlığın veya bir firmanın gerçeğe uygun değerini belirlemeye yönelik nicel bir süreçtir.