Bewertung

Was ist Bewertung?

Die Bewertung ist der analytische Prozess zur Bestimmung des aktuellen (oder prognostizierten) Werts eines Vermögenswerts oder eines Unternehmens. Es gibt viele Techniken, die für die Durchführung einer Bewertung verwendet werden. Ein Analyst, der ein Unternehmen bewertet, betrachtet unter anderem das Management des Unternehmens, die Zusammensetzung seiner Kapitalstruktur,. die Aussicht auf zukünftige Gewinne und den Marktwert seiner Vermögenswerte.

Fundamentalanalyse wird häufig bei der Bewertung eingesetzt, obwohl mehrere andere Methoden wie das Capital Asset Pricing Model ( CAPM ) oder das Dividend Discount Model ( DDM ) eingesetzt werden können.

Was sagt Ihnen die Bewertung?

Eine Bewertung kann nützlich sein, wenn versucht wird, den beizulegenden Zeitwert eines Wertpapiers zu bestimmen, der sich nach der Zahlungsbereitschaft eines Käufers an einen Verkäufer richtet, vorausgesetzt, beide Parteien gehen bereitwillig in die Transaktion ein. Wenn ein Wertpapier an einer Börse gehandelt wird, bestimmen Käufer und Verkäufer den Marktwert einer Aktie oder Anleihe.

Das Konzept des inneren Werts bezieht sich jedoch auf den wahrgenommenen Wert eines Wertpapiers basierend auf zukünftigen Erträgen oder einem anderen Unternehmensattribut, das nichts mit dem Marktpreis eines Wertpapiers zu tun hat. Da kommt die Bewertung ins Spiel. Analysten führen eine Bewertung durch, um festzustellen, ob ein Unternehmen oder Vermögenswert vom Markt über- oder unterbewertet ist.

Die zwei Hauptkategorien von Bewertungsmethoden

Absolute Bewertungsmodelle versuchen, den intrinsischen oder „wahren“ Wert einer Anlage nur auf Basis von Fundamentaldaten zu ermitteln. Wenn Sie sich die Fundamentaldaten ansehen, bedeutet dies einfach, dass Sie sich nur auf Dinge wie Dividenden, Cashflow und die Wachstumsrate eines einzelnen Unternehmens konzentrieren und sich nicht um andere Unternehmen kümmern würden. Bewertungsmodelle, die in diese Kategorie fallen, umfassen das Dividendendiskontierungsmodell, das Discounted-Cashflow-Modell, das Residualeinkommensmodell und das vermögensbasierte Modell.

Im Gegensatz dazu vergleichen relative Bewertungsmodelle das betreffende Unternehmen mit anderen ähnlichen Unternehmen. Diese Methoden umfassen die Berechnung von Multiples und Verhältnissen, wie z. B. das Kurs-Gewinn-Multiple, und deren Vergleich mit den Multiples ähnlicher Unternehmen.

Wenn beispielsweise das KGV eines Unternehmens niedriger ist als das KGV eines vergleichbaren Unternehmens, kann das ursprüngliche Unternehmen als unterbewertet angesehen werden. Typischerweise ist das relative Bewertungsmodell viel einfacher und schneller zu berechnen als das absolute Bewertungsmodell, weshalb viele Investoren und Analysten ihre Analyse mit diesem Modell beginnen.

Wie sich Einnahmen auf die Bewertung auswirken

Die Formel für den Gewinn pro Aktie (EPS) wird als den Stammaktionären zur Verfügung stehender Gewinn dividiert durch die Anzahl der im Umlauf befindlichen Stammaktien angegeben. EPS ist ein Indikator für den Unternehmensgewinn, denn je mehr Gewinne ein Unternehmen pro Aktie erwirtschaften kann, desto wertvoller ist jede Aktie für die Anleger.

Analysten verwenden auch das Kurs-Gewinn- Verhältnis (KGV) für die Aktienbewertung, das als Marktpreis pro Aktie dividiert durch EPS berechnet wird. Das KGV berechnet, wie teuer ein Aktienkurs im Verhältnis zum erzielten Gewinn pro Aktie ist.

Wenn beispielsweise das KGV einer Aktie das 20-fache des Gewinns beträgt, vergleicht ein Analyst dieses KGV mit anderen Unternehmen derselben Branche und mit dem Verhältnis für den breiteren Markt. In der Aktienanalyse wird die Verwendung von Kennzahlen wie dem KGV zur Bewertung eines Unternehmens als multiple-basierte Bewertung oder Multiple-Ansatz-Bewertung bezeichnet. Andere Multiplikatoren wie EV/EBITDA werden mit ähnlichen Unternehmen und historischen Multiplikatoren verglichen, um den inneren Wert zu berechnen.

Bewertungsmethoden

Es gibt verschiedene Möglichkeiten, eine Wertermittlung vorzunehmen. Die oben erwähnte Discounted-Cashflow-Analyse ist eine Methode, die den Wert eines Unternehmens oder Vermögenswerts auf der Grundlage seines Ertragspotenzials berechnet. Andere Methoden umfassen die Betrachtung früherer und ähnlicher Transaktionen von Unternehmens- oder Vermögenskäufen oder den Vergleich eines Unternehmens mit ähnlichen Unternehmen und deren Bewertungen.

Die Vergleichsunternehmensanalyse ist eine Methode, die ähnliche Unternehmen in Bezug auf Größe und Branche sowie deren Handel betrachtet, um einen beizulegenden Zeitwert für ein Unternehmen oder einen Vermögenswert zu ermitteln. Die Vergangenheitstransaktionsmethode betrachtet frühere Transaktionen ähnlicher Unternehmen, um einen angemessenen Wert zu ermitteln. Es gibt auch die vermögensbasierte Bewertungsmethode, bei der alle Vermögenswerte des Unternehmens unter der Annahme, dass sie zum fairen Marktwert verkauft wurden, aufsummiert werden, um den inneren Wert zu ermitteln.

Manchmal ist es angemessen, all dies zu tun und dann jedes abzuwägen, um den inneren Wert zu berechnen. Inzwischen sind einige Methoden für bestimmte Branchen besser geeignet und für andere nicht. Sie würden beispielsweise keinen vermögensbasierten Bewertungsansatz verwenden, um ein Beratungsunternehmen mit wenigen Vermögenswerten zu bewerten; Stattdessen wäre ein ertragsbasierter Ansatz wie der DCF angemessener.

Diskontierte Cashflow-Bewertung

Analysten bewerten einen Vermögenswert oder eine Investition auch anhand der durch den Vermögenswert generierten Geldzu- und -abflüsse, was als Discounted-Cashflow- Analyse (DCF) bezeichnet wird. Diese Cashflows werden unter Verwendung eines Abzinsungssatzes, der eine Annahme über die Zinssätze oder eine vom Investor angenommene Mindestrendite darstellt, auf einen aktuellen Wert abgezinst.

Wenn ein Unternehmen eine Maschine kauft, analysiert das Unternehmen den Geldabfluss für den Kauf und die zusätzlichen Geldzuflüsse, die durch den neuen Vermögenswert generiert werden. Alle Cashflows werden auf einen Barwert abgezinst, und das Unternehmen bestimmt den Nettobarwert (NPV). Wenn der NPV eine positive Zahl ist, sollte das Unternehmen die Investition tätigen und den Vermögenswert kaufen.

Einschränkungen der Bewertung

Bei der Entscheidung, welche Bewertungsmethode zum ersten Mal zur Bewertung einer Aktie verwendet werden soll, ist es leicht, von der Anzahl der Bewertungstechniken überwältigt zu werden, die Anlegern zur Verfügung stehen. Es gibt Bewertungsmethoden, die ziemlich einfach sind, während andere komplizierter und komplizierter sind.

Leider gibt es keine Methode, die für jede Situation am besten geeignet ist. Jede Aktie ist anders, und jede Branche oder jeder Sektor hat einzigartige Eigenschaften, die möglicherweise mehrere Bewertungsmethoden erfordern. Gleichzeitig führen unterschiedliche Bewertungsmethoden zu unterschiedlichen Werten für denselben zugrunde liegenden Vermögenswert oder dasselbe Unternehmen, was Analysten dazu veranlassen kann, die Technik einzusetzen, die das günstigste Ergebnis liefert.

Diejenigen, die mehr über Bewertung und andere Finanzthemen erfahren möchten, sollten sich vielleicht für einen der besten Kurse für persönliche Finanzen anmelden.

Höhepunkte

• Im Allgemeinen kann ein Unternehmen auf absoluter Basis oder auf relativer Basis im Vergleich zu anderen ähnlichen Unternehmen oder Vermögenswerten bewertet werden.

• Es gibt mehrere Methoden und Techniken, um zu einer Bewertung zu gelangen, die jeweils einen anderen Wert ergeben können.

• Bewertungen können schnell von Unternehmensgewinnen oder wirtschaftlichen Ereignissen beeinflusst werden, die Analysten zwingen, ihre Bewertungsmodelle umzurüsten.

• Die Bewertung ist ein quantitativer Prozess zur Bestimmung des beizulegenden Zeitwerts eines Vermögenswerts oder einer Firma.