Investor's wiki

оценка

оценка

Что такое оценка?

Оценка — это аналитический процесс определения текущей (или прогнозируемой) стоимости актива или компании. Существует множество методов, используемых для проведения оценки. Аналитик, оценивающий компанию, смотрит на управление бизнесом, состав ее структуры капитала,. перспективы будущих доходов и рыночную стоимость ее активов, среди других показателей.

Фундаментальный анализ часто используется при оценке, хотя могут использоваться и некоторые другие методы, такие как модель оценки капитальных активов ( CAPM ) или модель дисконтирования дивидендов ( DDM ).

Что вам говорит оценка?

Оценка может быть полезна при попытке определить справедливую стоимость ценной бумаги, которая определяется суммой, которую покупатель готов заплатить продавцу, при условии, что обе стороны заключают сделку добровольно. Когда ценная бумага торгуется на бирже, покупатели и продавцы определяют рыночную стоимость акции или облигации.

Однако концепция внутренней стоимости относится к воспринимаемой стоимости ценной бумаги, основанной на будущих доходах или некоторых других атрибутах компании, не связанных с рыночной ценой ценной бумаги. Вот где оценка вступает в игру. Аналитики проводят оценку, чтобы определить, переоценены или недооценены рынком компания или актив.

Две основные категории методов оценки

Модели абсолютной оценки пытаются найти внутреннюю или «истинную» стоимость инвестиций, основываясь только на фундаментальных показателях. Взгляд на основы просто означает, что вы сосредоточитесь только на таких вещах, как дивиденды, денежный поток и темпы роста для одной компании, и не будете беспокоиться о каких-либо других компаниях. Модели оценки, попадающие в эту категорию, включают модель дисконтирования дивидендов, модель дисконтированных денежных потоков, модель остаточного дохода и модель на основе активов.

Модели относительной оценки, напротив, основаны на сравнении рассматриваемой компании с другими аналогичными компаниями. Эти методы включают расчет мультипликаторов и коэффициентов, таких как мультипликатор цена-прибыль, и сравнение их с мультипликаторами аналогичных компаний.

Например, если коэффициент P/E компании ниже, чем мультипликатор P/E сопоставимой компании, первоначальная компания может считаться недооцененной. Как правило, модель относительной оценки намного проще и быстрее рассчитать, чем модель абсолютной оценки, поэтому многие инвесторы и аналитики начинают свой анализ с этой модели.

Как прибыль влияет на оценку

Формула прибыли на акцию (EPS) определяется как прибыль, доступная акционерам по обыкновенным акциям, деленная на количество обыкновенных акций в обращении. EPS является показателем прибыли компании, потому что чем больше прибыли компания может получить на акцию, тем более ценной будет каждая акция для инвесторов.

Аналитики также используют отношение цены к прибыли (P/E) для оценки акций, которое рассчитывается как рыночная цена за акцию, деленная на EPS. Отношение P/E рассчитывает, насколько дорога цена акции по отношению к прибыли, полученной на акцию.

Например, если коэффициент P/E акции в 20 раз превышает прибыль, аналитик сравнивает этот коэффициент P/E с другими компаниями в той же отрасли и с коэффициентом для более широкого рынка. В анализе капитала использование коэффициентов, таких как P / E, для оценки компании называется оценкой на основе мультипликаторов или мультипликаторным подходом. Другие мультипликаторы, такие как EV/EBITDA,. сравниваются с аналогичными компаниями и историческими мультипликаторами для расчета внутренней стоимости.

Методы оценки

Существуют различные способы проведения оценки. Упомянутый выше анализ дисконтированных денежных потоков является одним из методов, который рассчитывает стоимость бизнеса или актива на основе его потенциальной прибыли. Другие методы включают просмотр прошлых и аналогичных сделок по покупке компаний или активов или сравнение компании с аналогичными предприятиями и их оценками.

Анализ сопоставимых компаний — это метод, который рассматривает аналогичные компании по размеру и отрасли, а также то, как они торгуются, для определения справедливой стоимости компании или актива. Метод прошлых транзакций рассматривает прошлые транзакции аналогичных компаний, чтобы определить соответствующую стоимость. Существует также метод оценки на основе активов, который суммирует стоимость всех активов компании, предполагая, что они были проданы по справедливой рыночной стоимости, чтобы получить внутреннюю стоимость.

Иногда выполнение всех этих действий, а затем взвешивание каждого из них уместно для расчета внутренней стоимости. Между тем, некоторые методы больше подходят для одних отраслей, а не для других. Например, вы не стали бы использовать подход к оценке, основанный на активах, для оценки консалтинговой компании, у которой мало активов; вместо этого подход, основанный на доходах, такой как DCF, был бы более подходящим.

Оценка дисконтированных денежных потоков

Аналитики также определяют стоимость актива или инвестиции, используя приток и отток денежных средств, генерируемых активом, что называется анализом дисконтированных денежных потоков (DCF). Эти денежные потоки дисконтируются до текущей стоимости с использованием ставки дисконтирования, которая представляет собой предположение о процентных ставках или минимальной норме прибыли, предполагаемой инвестором.

Если компания покупает оборудование, она анализирует отток денежных средств на покупку и дополнительный приток денежных средств, генерируемый новым активом. Все денежные потоки дисконтируются до приведенной стоимости, а бизнес определяет чистую приведенную стоимость (NPV). Если NPV является положительным числом, компания должна сделать инвестиции и купить актив.

Ограничения оценки

Решая, какой метод оценки использовать для оценки акций в первый раз, легко растеряться от множества методов оценки, доступных инвесторам. Есть методы оценки, которые довольно просты, в то время как другие являются более сложными и сложными.

К сожалению, нет единого метода, который лучше всего подходит для каждой ситуации. Каждая акция уникальна, и каждая отрасль или сектор имеет уникальные характеристики, которые могут потребовать нескольких методов оценки. В то же время разные методы оценки будут давать разные значения для одного и того же базового актива или компании, что может побудить аналитиков использовать метод, обеспечивающий наиболее благоприятный результат.

Те, кто хочет узнать больше об оценке и других финансовых темах, могут захотеть записаться на один из лучших курсов по личным финансам.

Особенности

  • Как правило, компания может быть оценена сама по себе на абсолютной основе или на относительной основе по сравнению с другими аналогичными компаниями или активами.

  • Существует несколько методов и приемов оценки, каждый из которых может дать разную стоимость.

  • На оценки могут быстро повлиять корпоративные доходы или экономические события, которые вынуждают аналитиков перенастраивать свои модели оценки.

  • Оценка представляет собой количественный процесс определения справедливой стоимости актива или фирмы.