Avaliação

O que é avaliação?

Avaliação é o processo analítico de determinar o valor atual (ou projetado) de um ativo ou empresa. Existem muitas técnicas usadas para fazer uma avaliação. Um analista que atribui valor a uma empresa analisa a gestão do negócio, a composição de sua estrutura de capital,. a perspectiva de lucros futuros e o valor de mercado de seus ativos, entre outras métricas.

A análise fundamental é frequentemente empregada na avaliação, embora vários outros métodos possam ser empregados, como o modelo de precificação de ativos de capital ( CAPM ) ou o modelo de desconto de dividendos ( DDM ).

O que a avaliação diz a você?

Uma avaliação pode ser útil ao tentar determinar o valor justo de um título, que é determinado pelo que um comprador está disposto a pagar a um vendedor, supondo que ambas as partes entrem na transação de boa vontade. Quando um título é negociado em uma bolsa, compradores e vendedores determinam o valor de mercado de uma ação ou título.

O conceito de valor intrínseco,. no entanto, refere-se ao valor percebido de um título com base em ganhos futuros ou algum outro atributo da empresa não relacionado ao preço de mercado de um título. É aí que a avaliação entra em jogo. Os analistas fazem uma avaliação para determinar se uma empresa ou ativo está supervalorizado ou subvalorizado pelo mercado.

As duas principais categorias de métodos de avaliação

Modelos de avaliação absoluta tentam encontrar o valor intrínseco ou "verdadeiro" de um investimento com base apenas em fundamentos. Observar os fundamentos significa simplesmente que você se concentraria apenas em coisas como dividendos, fluxo de caixa e taxa de crescimento de uma única empresa, e não se preocuparia com outras empresas. Os modelos de avaliação que se enquadram nessa categoria incluem o modelo de desconto de dividendos, modelo de fluxo de caixa descontado, modelo de renda residual e modelo baseado em ativos.

Modelos de avaliação relativa, em contraste, operam comparando a empresa em questão com outras empresas similares. Esses métodos envolvem calcular múltiplos e índices, como o múltiplo preço-lucro, e compará-los com os múltiplos de empresas similares.

Por exemplo, se o P/L de uma empresa for inferior ao múltiplo P/L de uma empresa comparável, a empresa original pode ser considerada subavaliada. Normalmente, o modelo de avaliação relativa é muito mais fácil e rápido de calcular do que o modelo de avaliação absoluta, razão pela qual muitos investidores e analistas começam suas análises com este modelo.

Como os ganhos afetam a avaliação

A fórmula do lucro por ação (EPS) é declarada como o lucro disponível para os acionistas ordinários dividido pelo número de ações ordinárias em circulação. EPS é um indicador de lucro da empresa porque quanto mais lucros uma empresa pode gerar por ação, mais valiosa cada ação é para os investidores.

Os analistas também usam a relação preço/lucro (P/L) para avaliação de ações, que é calculada como preço de mercado por ação dividido pelo EPS. O índice P/L calcula o quão caro é o preço de uma ação em relação aos lucros produzidos por ação.

Por exemplo, se o índice P/L de uma ação for 20 vezes o lucro, um analista compara esse índice P/L com outras empresas do mesmo setor e com o índice do mercado mais amplo. Na análise de patrimônio, o uso de índices como o P/L para avaliar uma empresa é chamado de avaliação baseada em múltiplos, ou abordagem de múltiplos. Outros múltiplos, como EV/EBITDA,. são comparados com empresas similares e múltiplos históricos para cálculo do valor intrínseco.

Métodos de avaliação

Existem várias maneiras de fazer uma avaliação. A análise de fluxo de caixa descontado mencionada acima é um método que calcula o valor de um negócio ou ativo com base em seu potencial de ganhos. Outros métodos incluem examinar transações anteriores e semelhantes de uma empresa ou compras de ativos, ou comparar uma empresa com negócios semelhantes e suas avaliações.

A análise de empresas comparáveis é um método que analisa empresas semelhantes, em tamanho e setor, e como elas negociam para determinar o valor justo de uma empresa ou ativo. O método de transação passada analisa transações anteriores de empresas semelhantes para determinar um valor apropriado. Há também o método de avaliação baseado em ativos, que soma todos os valores dos ativos da empresa, assumindo que foram vendidos pelo valor justo de mercado, para obter o valor intrínseco.

Às vezes, fazer tudo isso e depois pesar cada um é apropriado para calcular o valor intrínseco. Enquanto isso, alguns métodos são mais apropriados para determinados setores e não para outros. Por exemplo, você não usaria uma abordagem de avaliação baseada em ativos para avaliar uma empresa de consultoria com poucos ativos; em vez disso, uma abordagem baseada em ganhos como o DCF seria mais apropriada.

Avaliação do Fluxo de Caixa Descontado

Os analistas também colocam um valor em um ativo ou investimento usando as entradas e saídas de caixa geradas pelo ativo, chamada análise de fluxo de caixa descontado (DCF). Esses fluxos de caixa são descontados a valor presente utilizando uma taxa de desconto, que é uma premissa sobre as taxas de juros ou uma taxa mínima de retorno assumida pelo investidor.

Se uma empresa está comprando uma máquina, a empresa analisa a saída de caixa para a compra e as entradas de caixa adicionais geradas pelo novo ativo. Todos os fluxos de caixa são descontados a valor presente e o negócio determina o valor presente líquido (VPL). Se o VPL for um número positivo, a empresa deve fazer o investimento e comprar o ativo.

Limitações de Avaliação

Ao decidir qual método de avaliação usar para avaliar uma ação pela primeira vez, é fácil ficar sobrecarregado com o número de técnicas de avaliação disponíveis para os investidores. Existem métodos de avaliação que são bastante diretos, enquanto outros são mais envolvidos e complicados.

Infelizmente, não há um método que seja mais adequado para todas as situações. Cada ação é diferente e cada indústria ou setor possui características únicas que podem exigir vários métodos de avaliação. Ao mesmo tempo, diferentes métodos de avaliação produzirão valores diferentes para o mesmo ativo ou empresa subjacente, o que pode levar os analistas a empregar a técnica que fornece o resultado mais favorável.

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##Destaques

• Em geral, uma empresa pode ser avaliada por si mesma em base absoluta, ou então em base relativa em relação a outras empresas ou ativos similares.

• Existem vários métodos e técnicas para chegar a uma avaliação, cada um dos quais pode produzir um valor diferente.

• As avaliações podem ser rapidamente impactadas por ganhos corporativos ou eventos econômicos que forçam os analistas a reformular seus modelos de avaliação.

• A avaliação é um processo quantitativo de determinação do valor justo de um ativo ou de uma empresa.