यील्ड स्प्रेड

यील्ड स्प्रेड क्या है?

एक यील्ड स्प्रेड अलग-अलग परिपक्वता, क्रेडिट रेटिंग, जारीकर्ता या जोखिम स्तर के अलग-अलग डेट इंस्ट्रूमेंट्स पर यील्ड के बीच का अंतर है, जिसकी गणना एक इंस्ट्रूमेंट की यील्ड को दूसरे से घटाकर की जाती है। यह अंतर अक्सर आधार अंक (बीपीएस) या प्रतिशत अंक में व्यक्त किया जाता है।

यील्ड स्प्रेड को आमतौर पर एक यील्ड बनाम यूएस ट्रेजरी के संदर्भ में उद्धृत किया जाता है, जहां इसे क्रेडिट स्प्रेड कहा जाता है । उदाहरण के लिए, यदि पांच वर्षीय ट्रेजरी बांड 5% पर है और 30 वर्षीय ट्रेजरी बांड 6% पर है, तो दो ऋण उपकरणों के बीच उपज का फैलाव 1% है। यदि 30-वर्षीय बॉन्ड 6% पर ट्रेड कर रहा है, तो ऐतिहासिक यील्ड स्प्रेड के आधार पर, पाँच-वर्षीय बॉन्ड को लगभग 1% पर ट्रेड करना चाहिए, जिससे इसकी वर्तमान यील्ड 5% पर बहुत आकर्षक हो।

यील्ड स्प्रेड को समझना

यील्ड स्प्रेड एक प्रमुख मीट्रिक है जिसका उपयोग बॉन्ड निवेशक बॉन्ड या बॉन्ड के समूह के लिए खर्च के स्तर का आकलन करते समय करते हैं। उदाहरण के लिए, यदि एक बांड 7% प्रतिफल दे रहा है और दूसरा 4% प्रतिफल दे रहा है, तो स्प्रेड 3 प्रतिशत अंक या 300 आधार अंक है । गैर-ट्रेजरी बांड का मूल्यांकन आम तौर पर तुलनीय परिपक्वता के ट्रेजरी बांड पर उनकी उपज और उपज के बीच अंतर के आधार पर किया जाता है।

एक बांड क्रेडिट स्प्रेड एक ट्रेजरी और एक ही परिपक्वता के कॉर्पोरेट बांड के बीच उपज में अंतर को दर्शाता है। यूनाइटेड स्टेट्स ट्रेजरी द्वारा जारी किए गए ऋण का उपयोग वित्तीय उद्योग में बेंचमार्क के रूप में किया जाता है क्योंकि इसकी जोखिम-मुक्त स्थिति अमेरिकी सरकार के पूर्ण विश्वास और क्रेडिट द्वारा समर्थित है । यूएस ट्रेजरी (सरकार द्वारा जारी) बांड को जोखिम-मुक्त निवेश के सबसे करीब माना जाता है, क्योंकि डिफ़ॉल्ट की संभावना लगभग न के बराबर होती है। निवेशकों को चुकाने का पूरा भरोसा है।

आमतौर पर, एक बांड या परिसंपत्ति वर्ग जितना अधिक जोखिम वहन करता है, उसकी उपज उतनी ही अधिक फैलती है। जब किसी निवेश को कम जोखिम के रूप में देखा जाता है, तो निवेशकों को अपनी नकदी को बांधने के लिए बड़ी उपज की आवश्यकता नहीं होती है। हालांकि, अगर किसी निवेश को उच्च जोखिम के रूप में देखा जाता है, तो निवेशक अपने मूलधन में गिरावट के जोखिम को लेने के बदले में उच्च उपज के माध्यम से पर्याप्त मुआवजे की मांग करते हैं।

उदाहरण के लिए, एक बड़ी, आर्थिक रूप से स्वस्थ कंपनी द्वारा जारी किया गया बांड आमतौर पर यूएस ट्रेजरी के संबंध में अपेक्षाकृत कम प्रसार पर ट्रेड करता है। इसके विपरीत, कमजोर वित्तीय ताकत वाली छोटी कंपनी द्वारा जारी किया गया बॉन्ड आमतौर पर ट्रेजरी के सापेक्ष उच्च प्रसार पर ट्रेड करता है। इस कारण से, उभरते बाजारों और विकसित बाजारों में बांड, साथ ही साथ अलग-अलग परिपक्वता वाली समान प्रतिभूतियां, आमतौर पर काफी भिन्न प्रतिफल पर व्यापार करती हैं।

क्योंकि बॉन्ड यील्ड अक्सर बदल रही है, यील्ड स्प्रेड भी है। प्रसार की दिशा बढ़ या बढ़ सकती है, जिसका अर्थ है कि दो बांडों के बीच उपज अंतर बढ़ रहा है, और एक क्षेत्र दूसरे से बेहतर प्रदर्शन कर रहा है। जब संकीर्ण फैलता है, उपज अंतर कम हो रहा है, और एक क्षेत्र दूसरे की तुलना में अधिक खराब प्रदर्शन कर रहा है। उदाहरण के लिए, हाई-यील्ड बॉन्ड इंडेक्स पर यील्ड 7% से बढ़कर 7.5% हो जाती है। वहीं, 10 साल के ट्रेजरी पर यील्ड 2% पर बनी हुई है। स्प्रेड 500 आधार अंक से बढ़कर 550 आधार अंक हो गया, जो दर्शाता है कि उस समय अवधि के दौरान उच्च-उपज वाले बॉन्ड ने कोषागार से कम प्रदर्शन किया।

ऐतिहासिक प्रवृत्ति की तुलना में, विभिन्न परिपक्वताओं के कोषागारों के बीच उपज का फैलाव यह संकेत दे सकता है कि निवेशक आर्थिक परिस्थितियों को कैसे देख रहे हैं। व्यापक फैलाव आम तौर पर एक सकारात्मक उपज वक्र की ओर ले जाता है, जो भविष्य में स्थिर आर्थिक स्थितियों का संकेत देता है। इसके विपरीत, जब गिरते हुए अनुबंध फैलते हैं, तो बिगड़ती आर्थिक स्थिति आ सकती है, जिसके परिणामस्वरूप उपज वक्र का चपटा हो जाता है।

यील्ड स्प्रेड के प्रकार

एक शून्य-अस्थिरता फैलाव (जेड-स्प्रेड) पूरे ट्रेजरी स्पॉट-रेट वक्र पर निवेशक द्वारा महसूस किए गए फैलाव को मापता है,. यह मानते हुए कि बांड परिपक्वता तक आयोजित किया जाएगा। यह विधि एक समय लेने वाली प्रक्रिया हो सकती है, क्योंकि इसमें परीक्षण और त्रुटि के आधार पर बहुत सारी गणनाओं की आवश्यकता होती है। आप मूल रूप से एक स्प्रेड फिगर की कोशिश करके शुरू करेंगे और यह देखने के लिए गणना करेंगे कि क्या नकदी प्रवाह का वर्तमान मूल्य बांड की कीमत के बराबर है। यदि नहीं, तो आपको फिर से शुरू करना होगा और तब तक प्रयास करते रहना होगा जब तक कि दोनों मान बराबर न हो जाएं।

हाई-यील्ड बॉन्ड स्प्रेड निवेश-ग्रेड (जैसे AAA-रेटेड) कॉरपोरेट बॉन्ड, ट्रेजरी बॉन्ड, या किसी अन्य बेंचमार्क बॉन्ड माप की तुलना में उच्च-उपज वाले बॉन्ड के विभिन्न वर्गों की वर्तमान प्रतिफल में प्रतिशत अंतर है । हाई-यील्ड बॉन्ड स्प्रेड जो ऐतिहासिक औसत से अधिक व्यापक हैं, जंक बॉन्ड के लिए अधिक क्रेडिट और डिफ़ॉल्ट जोखिम का सुझाव देते हैं।

एक विकल्प-समायोजित स्प्रेड (OAS) उचित मूल्य और बाजार मूल्य के बीच अंतर को डॉलर मूल्य के रूप में व्यक्त करता है, और उस मूल्य को उपज माप में परिवर्तित करता है। ब्याज दर में उतार-चढ़ाव OAS फॉर्मूले में एक अनिवार्य भूमिका निभाता है। सुरक्षा में अंतर्निहित विकल्प नकदी प्रवाह को प्रभावित कर सकता है, जो कि कुछ ऐसा है जिसे सुरक्षा के मूल्य की गणना करते समय विचार किया जाना चाहिए।

##हाइलाइट

• जब यील्ड फैलता है या सिकुड़ता है, तो यह अंतर्निहित अर्थव्यवस्था या वित्तीय बाजारों में बदलाव का संकेत दे सकता है।

• यील्ड स्प्रेड को अक्सर यील्ड बनाम यूएस ट्रेजरी या यील्ड बनाम एएए-रेटेड कॉरपोरेट बॉन्ड के संदर्भ में उद्धृत किया जाता है।

• प्रसार की गणना करना आसान है क्योंकि आप प्रतिशत या आधार अंकों के संदर्भ में एक की उपज को दूसरे से घटाते हैं।

• एक यील्ड स्प्रेड विभिन्न डेट इंस्ट्रूमेंट्स पर रिटर्न की उद्धृत दर के बीच का अंतर है, जिसमें अक्सर अलग-अलग परिपक्वता, क्रेडिट रेटिंग और जोखिम होता है।