Afrakstursdreifing
Hvað er ávöxtunarkröfu?
Ávöxtunarmunur er mismunurinn á ávöxtunarkröfu á mismunandi skuldaskjölum með mismunandi lánstíma, lánshæfismat, útgefanda eða áhættustig, reiknaður með því að draga ávöxtun eins gerningsins frá hinum. Þessi munur er oftast gefinn upp í punktum (bps) eða prósentum .
Ávöxtunarálag er almennt gefið upp sem eina ávöxtunarkröfu á móti ávöxtunarkröfu bandarískra ríkisskuldabréfa, þar sem það er kallað útlánaálag. Til dæmis, ef ríkisskuldabréfið til fimm ára er á 5% og 30 ára ríkisbréfið er á 6%, er ávöxtunarmunurinn á milli skuldabréfanna tveggja 1%. Ef 30 ára skuldabréfið er í viðskiptum á 6%, þá miðað við sögulegt ávöxtunarálag, ætti fimm ára skuldabréfið að vera í um það bil 1%, sem gerir það mjög aðlaðandi með núverandi ávöxtunarkröfu sem er 5%.
Skilningur á ávöxtunarkröfu
Ávöxtunarbilið er lykilmælikvarði sem skuldabréfafjárfestar nota þegar þeir meta kostnaðarstig skuldabréfs eða hóps skuldabréfa. Til dæmis, ef eitt skuldabréf skilar 7% ávöxtun og annað 4% ávöxtun er álagið 3 prósentur eða 300 punktar. Skuldabréf utan ríkis eru almennt metin út frá muninum á ávöxtunarkröfu þeirra og ávöxtunarkröfu ríkisbréfa með sambærilegan gjalddaga.
Lánsfjármunur skuldabréfa endurspeglar mismun á ávöxtunarkröfu milli ríkis- og fyrirtækjabréfa á sama tíma. Skuldir útgefnar af ríkissjóði Bandaríkjanna eru notaðar sem viðmið í fjármálageiranum vegna áhættulausrar stöðu hans sem er studd af fullri trú og lánsfé bandarískra stjórnvalda. Bandarísk ríkisskuldabréf eru talin koma næst áhættulausri fjárfestingu þar sem líkur á vanskilum eru nánast engar. Fjárfestar hafa fyllsta traust til að fá endurgreitt.
Venjulega, því meiri áhætta sem skuldabréf eða eignaflokkur hefur í för með sér, því hærra er ávöxtunarbilið. Þegar litið er á fjárfestingu sem áhættulítil þurfa fjárfestar ekki mikla ávöxtun til að binda reiðufé sitt. Hins vegar, ef litið er á fjárfestingu sem meiri áhættu, krefjast fjárfestar fullnægjandi bóta með hærra ávöxtunarbili gegn því að taka á sig áhættuna á að höfuðstóll þeirra lækki.
Til dæmis, skuldabréf útgefin af stóru, fjárhagslega heilbrigðu fyrirtæki eiga venjulega viðskipti með tiltölulega lágu álagi miðað við bandarísk ríkisskuldabréf. Aftur á móti er skuldabréf gefið út af smærri fyrirtæki með veikari fjárhagslegan styrk venjulega á hærra álagi miðað við ríkissjóð. Af þessum sökum eiga skuldabréf á nýmörkuðum og þróuðum mörkuðum, sem og svipuð verðbréf með mismunandi gjalddaga, venjulega viðskipti með verulega mismunandi ávöxtunarkröfu.
Vegna þess að ávöxtunarkrafa skuldabréfa er oft að breytast er ávöxtunarmunur það líka. Stefna álagsins getur aukist eða stækkað, sem þýðir að ávöxtunarmunur á milli skuldabréfanna tveggja er að aukast og einn geiri stendur sig betur en önnur. Þegar álagið minnkar minnkar ávöxtunarmunurinn og einn geiri stendur sig lakari en önnur. Sem dæmi má nefna að ávöxtunarkrafa hávaxtaskuldabréfavísitölu færist úr 7% í 7,5%. Á sama tíma er ávöxtunarkrafa 10 ára ríkissjóðs áfram 2%. Álagið fór úr 500 punktum í 550 punkta, sem bendir til þess að hávaxtaskuldabréf hafi staðið sig undir afkomu ríkissjóðs á því tímabili.
Þegar borið er saman við sögulega þróun getur ávöxtunarmunur milli ríkissjóða með mismunandi gjalddaga gefið til kynna hvernig fjárfestar líta á efnahagsaðstæður. Vaxandi álag leiðir venjulega til jákvæðrar ávöxtunarferils, sem gefur til kynna stöðugar efnahagsaðstæður í framtíðinni. Aftur á móti, þegar lækkandi álag dregst saman, gæti versnandi efnahagsaðstæður verið að koma, sem hefur í för með sér að ávöxtunarferillinn flettist út.
Tegundir ávöxtunarálags
Núllflöktunarálag (Z - álag) mælir álagið sem fjárfestirinn innleysir yfir allan staðgengisferil ríkissjóðs,. að því gefnu að skuldabréfið yrði haldið til gjalddaga. Þessi aðferð getur verið tímafrekt ferli, þar sem það krefst mikilla útreikninga sem byggja á tilraunum og mistökum. Þú myndir í grundvallaratriðum byrja á því að prófa eina álagstölu og keyra útreikningana til að sjá hvort núvirði sjóðstreymis sé jafnt verði skuldabréfsins. Ef ekki, verður þú að byrja upp á nýtt og halda áfram að reyna þar til gildin tvö eru jöfn.
Hávaxtaálag er hlutfallsmunur á núverandi ávöxtunarkröfu ýmissa flokka hávaxtaskuldabréfa samanborið við fjárfestingarflokka (td AAA-einkunn) fyrirtækjaskuldabréfum, ríkisbréfum eða öðrum viðmiðunarskuldabréfum. Hárvaxtaskuldabréfaálag sem er breiðari en sögulegt meðaltal bendir til meiri lánsfjár- og vanskilaáhættu fyrir ruslbréf.
Valréttarleiðrétt álag (OAS) breytir mismuninum á sanngjörnu verði og markaðsverði, gefið upp sem dollaravirði, og breytir því gildi í ávöxtunarkröfu. Sveiflur í vöxtum gegnir mikilvægu hlutverki í OAS formúlunni. Valkosturinn sem er innbyggður í verðbréfið getur haft áhrif á sjóðstreymi, sem er eitthvað sem þarf að hafa í huga þegar verðmæti verðbréfsins er reiknað út.
Hápunktar
Þegar ávöxtunarmunur stækkar eða dregst saman getur það bent til breytinga á undirliggjandi hagkerfi eða fjármálamörkuðum.
Ávöxtunarálag er oft gefið upp í skilmálar af ávöxtunarkröfu á móti bandarískum ríkisskuldabréfum, eða ávöxtunarkröfu á móti AAA-einkunn fyrirtækjaskuldabréfa.
Álagið er einfalt að reikna út þar sem þú dregur ávöxtun annars frá ávöxtun hins í prósentum eða grunnpunktum.
Ávöxtunarmunur er munur á tilgreindri ávöxtunarkröfu á mismunandi skuldaskjölum sem hafa oft mismunandi lánstíma, lánshæfismat og áhættu.
