Gerðarlaus verðmat

Hvað er gerðardómslaust verðmat?

Gerðardómslaust verðmat er verðmæti eignar eða fjármálagernings sem byggist eingöngu á raunverulegri afkomu eða sjóðstreymi sem hún skapar. Þegar markaðsverð eignar er frábrugðið arbitrage-lausu gildi hennar, þá er tækifæri til gerðar gerðar með því að skipta eigninni fyrir aðra eign eða eignasafn sem endurspeglar undirliggjandi afkomu hennar eða sjóðstreymi eða með því að kaupa og selja eignirnar á mismunandi mörkuðum þar sem verð er mismunandi .

Skilningur á gerðardómslausu verðmati

Gerðarlaus verðmat á eign byggist eingöngu á verðmæti undirliggjandi eignar án þess að taka tillit til afleiðu- eða annarra markaðsverðs. Það er hægt að reikna það út fyrir ýmsar tegundir eigna með því að nota fjárhagsformúlur sem gera grein fyrir öllu sjóðstreymi sem myndast af eign.

Gerðardómur er þegar þú kaupir og selur sömu verðbréf, vöru, gjaldmiðil eða aðra eign á mismunandi mörkuðum eða með afleiðum til að nýta verðmun þessara eigna. Til dæmis, að kaupa hlutabréf á NYSE og selja það á LSE í Bretlandi fyrir hærra verð er gerðardómur.

Gerðardómur getur aðeins átt sér stað þegar einhver verðmunur er á milli markaðsverðs fyrir eign eða milli markaðsverðs og undirliggjandi verðmæti eignarinnar. Fyrir hlutabréf er fyrirtækið að vinna sömu vinnu og hefur sömu undirliggjandi fjármagnsskipan, eignasamsetningu, sjóðstreymi og hvert annað mæligildi, óháð því í hvaða kauphöll það er skráð eða afleiðuverðlagningu hlutabréfanna. Gerðardómslaust verðmat er þegar verðmisræmi er fjarlægt, sem gerir kleift að fá nákvæmari mynd af verðmati fyrirtækisins byggt á raunverulegum frammistöðumælingum.

Þegar slíkur munur er til staðar gefur hann tækifæri fyrir kaupmenn til að hagnast á verðdreifingu með því að stunda arbitrage viðskipti. Hins vegar mun sérhver gerðardómsaðgerð (sérhver arbitrage-viðskipti) hafa tilhneigingu til að færa markaðsverðið nær gerðardómslausu verðmatinu, og að lokum útrýma möguleikanum á arbitrage-hagnaði.

Umsóknir um gerðarlausa verðmat

Gerðardómslaust verðmat er notað á nokkra mismunandi vegu. Í fyrsta lagi getur það verið fræðilegt framtíðarverð verðbréfs eða hrávöru byggt á samhengi á milli skammtímaverðs, vaxtakostnaðar , gengis, flutningskostnaðar, þægindaávöxtunar osfrv. Flutningskostnaður er einfaldlega kostnaður við að halda birgðum.

Það getur líka verið fræðilegt spotverð verðbréfs eða hrávöru miðað við framtíðarverð, vexti, burðarkostnað, þægindaávöxtun, gengi, flutningskostnað o.s.frv. Þægindaávöxtunarkrafa er þegar þú heldur fast við raunverulega líkamlega vöruna á móti lausafjármunum. Dæmi væri að halda í tunnu af olíu á móti því að halda í framtíðarsamning um olíu. Þegar raunverulegt framtíðarverð er ekki jafnt fræðilegu framtíðarverði getur arbitrage hagnaður orðið.

Arbitrage er gagnlegra fyrir kaupmenn frekar en fjárfesta.

Sérstök atriði

Þó að langtímafjárfestar í Warren Buffett-stíl hafi ekki áhuga á fyrirtækjum sem eru mjög gerðardómsfull, geta kaupmenn notað gerðardóma sem leið til að græða peninga. Ef þú hugsar um það þá er það eitt elsta bragðið í bókinni; að kaupa lágt og selja hátt.

Viðskipti með reiðufé, öfug viðskipti með reiðufé og viðskipti með dollara eru öll dæmi um viðskipti sem gerð eru af arbitrage kaupmönnum þegar fræðileg og raunveruleg verð fara úr böndunum. Viðskipti með reiðufé nýtir verðmun á undirliggjandi eign og afleiðu hennar. Auðvitað er flókið að setja upp og framkvæma slík viðskipti.

Til þess að viðskiptin séu raunverulega áhættulaus verða breytur að vera þekktar með vissu og færa þarf grein fyrir viðskiptakostnaði. Flestir markaðir eru of skilvirkir til að leyfa áhættulaus arbitrage viðskipti, vegna þess að verð aðlagast til að útrýma fljótt hvers kyns mun á milli markaðsverðs og arbitrage-frjáls verðmats.

Dæmi um gerðardómslaust verðmat

Segjum sem svo að appelsínur sem kosta $1 stykkið af trénu í Flórída seljist á $5 á götunni í New York City vegna þess að þær má aðeins rækta í Flórída (og fleiri stöðum þar sem veður leyfir það). Ef flutnings-, geymslu-, markaðs- og annar tengdur kostnaður við að koma hverri appelsínu á markað frá Flórída til New York nemur $4, þá er viðkomandi markaðsverð á báðum stöðum ($1 í Flórída eða $5 í New York) jafnt arbitrage -ókeypis verðmat á appelsínunni ($1 til að rækta appelsínuna í Flórída á móti $1 til að rækta appelsínuna + $4 í tilheyrandi kostnaði við að koma henni á markað í New York).

Segjum nú að flutningskostnaður lækki vegna tæknibóta eða lægra eldsneytisverðs og þar af leiðandi lækkar kostnaðurinn við að koma Flórída-appelsínu á markað í New York úr $4 í $3. Nú er gerðardómslaust verðmat á appelsínunni í New York $4 ($1 kostar að rækta appelsínuna í Flórída og $3 til að koma henni á markað í New York).

Glöggir kaupsýslumenn myndu nýta sér þetta og nýta sér arbitragann til að græða peninga með því að kaupa appelsínur af vörubílnum frá Flórída á lægra verði $4 og endurselja þær á $5. Hins vegar þegar þeir gera það, verða þeir að keppa á móti og á móti nýjum appelsínugulum söluaðilum munu laðast inn á markaðinn af arbitrage hagnaðartækifæri, með því að bjóða lægra verð. Þessi samkeppni mun að lokum knýja markaðsverðið nær gerðardómslausu verðmatinu upp á $4.

Í sama anda geta kaupmenn fjáreigna gert það sama. Þú getur nýtt þér gengi, framtíðarsamninga og ýmsar aðrar tegundir fjárfestinga þar sem markaðsverð tekur ekki fyrir allar tekjur og gjöld sem tengjast tiltekinni eign. En að gera það veltur á því að vera á varðbergi og uppgötva tækifæri til að hagnast á millibili á milli gerðarlausra óbeins verðs og markaðsverðs, sem getur verið mjög stutt þar sem allir kaupmenn keppast við að nýta þessi sömu tækifæri.

##Hápunktar

• Hægt er að nota arbitrage á afleiður, hlutabréf, hrávörur, þægindakostnað og margar aðrar tegundir lausafjár.

• Að nýta verðmun á mismunandi mörkuðum er þekkt sem arbitrage—það er aðalsmerki viðskipta og hlutabréfaviðskipta.

• Kauphallir og viðskiptavettvangar leyfa oft ekki áhættulaus arbitrage viðskipti og upplýsingatækni hefur útrýmt miklum arbitrage hagnaði.

• Gerðarmatslaust verðmat er að meta eign án þess að taka tillit til afleiðuverðs eða annars markaðsverðs.