Arbitraasiton arvostus
Mitä on arbitraasiton arvostus?
Arbitraasivapaa arvostus on omaisuuserän tai rahoitusinstrumentin arvoa, joka perustuu yksinomaan sen tuottamiin todellisiin tuloksiin tai kassavirtoihin. Kun omaisuuserän markkinahinta poikkeaa sen arbitraasittomasta arvosta, mahdollisuus arbitraasiin on olemassa vaihtamalla omaisuuserä toiseen omaisuuserään tai omaisuussalkkuun, joka jäljittelee sen taustalla olevaa kehitystä tai kassavirtoja, tai ostamalla ja myymällä omaisuuseriä eri markkinoilla, joilla hinta vaihtelee .
Arbitraasittoman arvonmäärityksen ymmärtäminen
Arbitraasivapaa omaisuuserän arvostus perustuu yksinomaan kohde-etuuden arvoon ottamatta huomioon johdannaisten tai vaihtoehtoisten markkinoiden hinnoittelua. Se voidaan laskea erityyppisille omaisuuserille käyttämällä rahoituskaavoja, jotka ottavat huomioon kaikki omaisuuserän tuottamat kassavirrat.
Arbitraasilla tarkoitetaan sitä, kun ostat ja myyt samaa arvopaperia, hyödykettä, valuuttaa tai mitä tahansa muuta omaisuutta eri markkinoilla tai johdannaisten kautta hyödyntääksesi näiden omaisuuserien hintaeroa. Esimerkiksi osakkeen ostaminen NYSE:stä ja sen myyminen LSE:ssä Isossa-Britanniassa korkeampaan hintaan on arbitraasi.
Arbitraasia voi tapahtua vain, kun omaisuuserän markkinahintojen tai markkinahinnan ja omaisuuserän tausta-arvon välillä on hintaero. Osakkeen osalta yritys tekee samaa työtä ja sillä on sama taustalla oleva pääomarakenne, omaisuusvalikoima, kassavirta ja kaikki muut mittarit riippumatta siitä, missä pörssissä se on listattu tai osakkeen johdannaishinnoittelusta. Arbitraasiton arvostus on silloin, kun hintaerot poistetaan, mikä mahdollistaa tarkemman kuvan yrityksen arvostuksesta todellisten suoritusmittareiden perusteella.
Kun tällaisia eroja on, ne tarjoavat kauppiaille mahdollisuuden hyötyä hintaerosta tekemällä arbitraasikauppaa. Jokainen arbitraasitoimi (jokainen arbitraasikauppa) pyrkii kuitenkin siirtämään markkinahintaa lähemmäksi arbitraasivapaata arvostusta, mikä lopulta eliminoi mahdollisuuden arbitraasivoittoihin.
Arbitraasittoman arvonmäärityksen sovellukset
Arbitraasitonta arvostusta käytetään parilla eri tavalla. Ensinnäkin se voi olla arvopaperin tai hyödykkeen teoreettinen tuleva hinta, joka perustuu spot-hintojen, korkojen kantokustannusten,. valuuttakurssien, kuljetuskustannusten, mukavuustuottojen jne. väliseen suhteeseen. Kantokulut ovat yksinkertaisesti varaston pitämisen kustannuksia.
Se voi olla myös arvopaperin tai hyödykkeen teoreettinen spot-hinta,. joka perustuu futuurihintaan, korkoihin, kantokuluihin, mukavuustuottoihin, valuuttakursseihin, kuljetuskustannuksiin jne. Mukavuustuotto on, kun pidät kiinni todellisesta fyysisestä hyödykkeestä verrattuna likvidiin omaisuuteen. Esimerkkinä voisi olla öljytynnyrin pitäminen ja öljyfutuurisopimuksen pitäminen. Kun futuurien todellinen hinta ei ole sama kuin teoreettinen futuurihinta, voidaan saada arbitraasivoittoja .
Arbitraasi on hyödyllisempää kauppiaille kuin sijoittajille.
Erityisiä huomioita
Vaikka pitkäaikaiset Warren Buffett -tyyliset sijoittajat eivät ehkä ole kiinnostuneita yrityksistä, jotka ovat voimakkaasti arbitraasissa, kauppiaat voivat käyttää arbitraasia keinona ansaita rahaa. Jos ajattelet sitä, se on yksi kirjan vanhimmista temppuista; ostaa halvalla ja myydä kalliilla.
Cash-and-carry-kaupat, käänteiset nouto- ja noutokaupat sekä dollarirullakaupat ovat kaikki esimerkkejä arbitraasikauppiaiden kaupoista, kun teoreettiset ja todelliset hinnat poikkeavat linjasta. Cash and carry -kaupassa hyödynnetään kohde-etuuden ja sen johdannaisen hintaeroa. Tietenkin tällaisten kauppojen perustaminen ja toteuttaminen on monimutkaista.
Jotta kauppa olisi todella riskitöntä, muuttujat on tunnettava varmasti ja transaktiokustannukset on otettava huomioon. Useimmat markkinat ovat liian tehokkaita riskittömän arbitraasikaupan sallimiseksi, koska hinnat mukautuvat eliminoidakseen nopeasti kaiken eron markkinahinnan ja arbitraasittoman arvon välillä.
Arbitraasivapaa arvostusesimerkki
Oletetaan, että appelsiineja, jotka maksavat 1 dollarin puusta Floridassa, myydään 5 dollarilla New Yorkin kadulla, koska niitä voidaan kasvattaa vain Floridassa (ja muissa paikoissa, joissa sää sen sallii). Jos kuljetus-, varastointi-, markkinointi- ja muut liittyvät kustannukset kunkin appelsiinin tuomisesta markkinoille Floridasta New Yorkiin ovat 4 dollaria, molemmissa paikoissa vastaava markkinahinta (1 dollari Floridassa tai 5 dollaria New Yorkissa) on yhtä suuri kuin arbitraasi. -appelsiinin ilmainen arvostus (1 dollari appelsiinin kasvattamisesta Floridassa vs. 1 dollari appelsiinin kasvattamisesta + 4 dollaria sen tuomisesta markkinoille New Yorkissa).
Oletetaan nyt, että kuljetuskustannukset laskevat teknologisen kehityksen tai alentuneiden polttoaineiden hintojen vuoksi, ja tämän seurauksena Florida-appelsiinin markkinoille saattamisen hinta New Yorkissa putoaa 4 dollarista 3 dollariin. Nyt appelsiinin arbitraasivapaa arvo New Yorkissa on 4 dollaria (1 dollari maksaa appelsiinin kasvattamisesta Floridassa ja 3 dollaria sen tuomisesta markkinoille New Yorkissa).
Taitavat liikemiehet hyötyisivät tästä ja hyödyntäisivät tuloksena saatavaa arbitraasia ansaitakseen rahaa ostamalla appelsiineja kuorma-autosta Floridasta alemmalla hinnalla 4 dollaria ja myymällä ne uudelleen 5 dollarilla. Näin tehdessään heidän on kuitenkin kilpailtava uusia appelsiineja vastaan ja niitä vastaan houkutellaan markkinoille arbitraasivoittomahdollisuus tarjoamalla halvempia hintoja. Tämä kilpailu ajaa lopulta markkinahinnan lähemmäksi sen arbitraasitonta arvoa 4 dollaria.
Samassa hengessä rahoitusomaisuuden kauppiaat voivat tehdä saman asian. Voit hyödyntää valuuttakursseja, futuureja ja monia muita sijoitusmuotoja, joissa markkinahinta ei ota huomioon kaikkia tiettyyn omaisuuteen liittyviä tuloja ja kuluja. Mutta sen tekeminen riippuu valppaana pysymisestä ja mahdollisuuksien löytämisestä hyötyä arbitraasittomien oletettujen hintojen ja markkinahintojen välisistä eroista, jotka voivat olla hyvin lyhytaikaisia, koska kaikki kauppiaat kilpailevat näiden samojen mahdollisuuksien hyödyntämisestä.
##Kohokohdat
Arbitraasia voidaan käyttää johdannaisiin, osakkeisiin, hyödykkeisiin, mukavuuskustannuksiin ja moniin muihin likvideihin varoihin.
Eri markkinoiden hintaerojen hyödyntäminen tunnetaan arbitraasina – se on liiketoiminnan ja osakekaupan tunnusmerkki.
Pörssit ja kauppapaikat eivät useinkaan mahdollista riskitöntä arbitraasikauppaa ja tietotekniikka on eliminoinut paljon arbitraasivoittoja.
Arbitraasiton arvostus on omaisuuden arvostusta ottamatta huomioon johdannais- tai vaihtoehtoista markkinahinnoittelua.
