Cash-and-Carry viðskipti

Hvað er staðgreiðsluviðskipti?

Cash-and-carry viðskipti eru gerðarviðskipti sem nýta misverðlagningu milli undirliggjandi eignar og samsvarandi afleiðu hennar. Lykillinn að því að hagnast á þessari stefnu er endanleg leiðrétting á þeirri misverðlagningu.

Ekki ætti að rugla saman viðskiptum með reiðufé og vöruviðskiptum í tengslum við gjaldeyrisviðskipti; slík burðarviðskipti leitar eftir vaxtamun milli landa.

Skilningur á viðskiptum með reiðufé og flutning

Viðskipti með reiðufé er viðskiptastefna sem fjárfestir getur nýtt sér til að nýta sér misræmi í markaðsverði. Það felur venjulega í sér að taka langa stöðu í verðbréfi eða hrávöru á sama tíma og tilheyrandi afleiðu er selt, sérstaklega með því að skammta framtíðar- eða valréttarsamning.

Verðbréfið eða varan sem verið er að kaupa er geymd fram að afhendingardegi samningsins og er notuð til að standa straum af skuldbindingu skortstöðunnar. Með því að selja framvirkan samning hefur fjárfestirinn tekið skortstöðu. Fjárfestirinn veit hversu mikið verður gert á afhendingardegi og kostnaðurinn við verðbréfið vegna langvarandi stöðuviðskipta.

Til dæmis, ef um skuldabréf er að ræða,. fær fjárfestirinn afsláttarmiðagreiðslurnar af skuldabréfinu sem hann hefur keypt, auk allra fjárfestingartekna sem aflað er með því að fjárfesta afsláttarmiðana,. sem og fyrirfram ákveðið framtíðarverð á afhendingardegi í framtíðinni.

Hvernig viðskipti með reiðufé virkar

Hugmyndin á bak við viðskipti með reiðufé er frekar einföld:

Fjárfestir skilgreinir tvö verðbréf sem eru rangt verðlögð með tilliti til hvors annars; td augnverð á hráolíu og framtíðarverð á hráolíu, sem býður upp á arbitrage tækifæri.
Fjárfestirinn verður fyrst að kaupa bráða hráolíu og selja framtíðarsamning á hráolíu. Síðan halda þeir (eða „bera“) blettahráolíu þar til framtíðarsamningurinn um hráolíu rennur út, á þeim tíma sem fjárfestirinn afhendir blettahráolíuna.
Burtséð frá því hvert afhendingarverðið er, er hagnaður aðeins tryggður ef kaupverð á skyndihráolíu auk flutningskostnaður er lægra en verðið sem framvirkur hráolíusamningur var upphaflega seldur á.

Cash-and-Carry viðskipti á lánaafleiðumarkaði

Þessi stefna er almennt þekkt sem grunnviðskipti,. oft eru flutningsviðskipti framkvæmd til að nýta óbein vextir sem myndast af stöðunum vegna þess að þeir geta endað á að vera hagstæðari en lántökur eða lánveitingar í gegnum hefðbundnar leiðir.

Þessi stefna á einnig við á lánaafleiðumarkaði,. þar sem grundvöllur (munurinn á strax staðgreiðsluverði hrávöru og framtíðarverði hennar) táknar muninn á álagi milli lánasamninga (CDS) og skuldabréfa fyrir sama útgefanda skulda (og með svipaðir - ef ekki nákvæmlega jafnir - gjalddagar).

Hér er stefnan kölluð neikvæð grunnviðskipti. (Á lánaafleiðumarkaði getur grundvöllur verið jákvæður eða neikvæður; neikvæður grundvöllur þýðir að skuldatryggingarálag er minna en skuldabréfaálag.) Viðskiptin eru venjulega gerð með skuldabréf sem eru í viðskiptum á pari eða á afslætti og með stök -nefna CDS (öfugt við vísitölu CDS) á bindi sem jafngildir gjalddaga skuldabréfsins.

Cash-and-Carry viðskipti á valréttarmarkaði

Á valréttarmarkaði er dæmi um vöruviðskipti kassadreifing. Boxálag er notað til að taka lán eða útlána á óbeinum vöxtum sem eru hagstæðari en kaupmaður sem fer til aðalmiðlara, greiðslujöfnunarfyrirtækis eða banka. Vegna þess að verð á kassa þegar hann rennur út mun alltaf vera fjarlægðin milli verkfallanna sem um ræðir (td 100 punkta kassa gæti notað 25 og 125 strikin og væri virði $100 þegar það rennur út), má hugsa um verðið sem greitt er fyrir í dag sem nemur núllafsláttarbréfi. Því lægri sem upphafskostnaður kassans er, þeim mun hærri vextir hans. Þetta hugtak er þekkt sem tilbúið lán. Þannig er munurinn á verði dreifingar kassans frá mismun á verkfallsverði burðargeta.

Til dæmis, ef kaupmaður framkvæmir flutningsviðskipti með því að nota kassaálag í S&P 500 með 1.000 og 2.000 verkföllum, mun álagið vera virði $1.000 þegar það rennur út (þ.e. fjarlægðin milli verkfalla). Ef álagið kostar $ 1.050 á markaðnum, þá táknar þessi $ 50 óbeina vexti sem tengjast flutningskostnaði.

Dæmi um staðgreiðsluviðskipti

Gerum ráð fyrir að eign sé viðskipti á $100 á meðan eins mánaðar framtíðarsamningur er verðlagður á $104. Að auki er mánaðarlegur burðarkostnaður — eins og geymslu, tryggingar og fjármögnun — fyrir þessa eign jafnt og $2. Í þessu tilviki myndi kaupmaðurinn kaupa eignina (opna langa stöðu) á $100 og samtímis selja eins mánaðar framtíðarsamninginn (hefja skortstöðu) á $104.

Kostnaður við að kaupa og halda eigninni er $102, en fjárfestirinn hefur þegar lokað í sölu á $104. Kaupmaðurinn myndi síðan bera eignina til lokadags framtíðarsamningsins og afhenda hana gegn samningnum og tryggja þannig arbitrage hagnað upp á $2.

Hápunktar

Cash-and-carry viðskipti eru gerðarviðskipti sem græða á misverðlagningu á milli undirliggjandi eignar og samsvarandi afleiðu hennar.
Cash-and-carry viðskipti eru venjulega framkvæmd með því að slá inn langa stöðu í eign á sama tíma og tilheyrandi afleiðu er selt.
Nánar tiltekið er þetta gert með því að stytta markaðinn í gegnum framtíðar- eða valréttarsamning.