Arbitragefreie Bewertung

Was ist eine Arbitrage-freie Bewertung?

Arbitragefreie Bewertung ist der Wert eines Vermögenswerts oder Finanzinstruments, der ausschließlich auf der tatsächlichen Leistung oder den Cashflows basiert, die es generiert. Wenn der Marktpreis eines Vermögenswerts von seinem Arbitrage-freien Wert abweicht, dann besteht eine Möglichkeit zur Arbitrage, indem der Vermögenswert gegen einen anderen Vermögenswert oder ein Portfolio von Vermögenswerten gehandelt wird, die seine zugrunde liegende Wertentwicklung oder seinen zugrunde liegenden Cashflow replizieren, oder indem die Vermögenswerte an verschiedenen Märkten gekauft und verkauft werden, an denen die Preis unterschiedlich .

Arbitragefreie Bewertung verstehen

Die Arbitrage-freie Bewertung eines Vermögenswerts basiert ausschließlich auf dem Wert des zugrunde liegenden Vermögenswerts, ohne Derivat- oder alternative Marktpreise zu berücksichtigen. Es kann für verschiedene Arten von Vermögenswerten unter Verwendung von Finanzformeln berechnet werden, die alle von einem Vermögenswert generierten Cashflows berücksichtigen.

Arbitrage ist, wenn Sie dieselben Wertpapiere, Waren, Währungen oder andere Vermögenswerte auf verschiedenen Märkten oder über Derivate kaufen und verkaufen, um die Preisdifferenz dieser Vermögenswerte auszunutzen. Beispielsweise ist der Kauf einer Aktie an der NYSE und deren Verkauf an der LSE im Vereinigten Königreich zu einem höheren Preis Arbitrage.

Arbitrage kann nur auftreten, wenn eine gewisse Preisdifferenz zwischen den Marktpreisen für einen Vermögenswert oder zwischen einem Marktpreis und dem zugrunde liegenden Wert des Vermögenswerts besteht. Für eine Aktie leistet das Unternehmen die gleiche Arbeit und hat die gleiche zugrunde liegende Kapitalstruktur, den gleichen Vermögensmix, den gleichen Cashflow und alle anderen Kennzahlen, unabhängig davon, an welcher Börse es notiert ist oder die Derivatpreise der Aktie. Eine Arbitrage-freie Bewertung liegt vor, wenn Preisabweichungen beseitigt werden, was ein genaueres Bild der Bewertung des Unternehmens auf der Grundlage tatsächlicher Leistungskennzahlen ermöglicht.

Wenn solche Unterschiede bestehen, bieten sie Händlern die Möglichkeit, von der Preisspanne zu profitieren, indem sie sich an einem Arbitragehandel beteiligen. Allerdings führt jede Arbitragehandlung (jeder Arbitragehandel) dazu, den Marktpreis näher an die Bewertung ohne Arbitrage zu bringen, wodurch schließlich die Möglichkeit für Arbitragegewinne beseitigt wird.

Anwendungen der Arbitrage-freien Bewertung

Die Arbitrage-freie Bewertung wird auf verschiedene Weise verwendet. Erstens kann es sich um den theoretischen zukünftigen Preis eines Wertpapiers oder Rohstoffs handeln, der auf dem Verhältnis zwischen Spotpreisen, Zinssätzen , Lagerkosten,. Wechselkursen, Transportkosten, Convenience-Erträgen usw. basiert. Lagerkosten sind einfach die Kosten für die Lagerhaltung.

Es kann auch der theoretische Kassapreis eines Wertpapiers oder Rohstoffs sein, der auf dem Futures-Preis, den Zinssätzen, den Lagerkosten, den Convenience-Renditen, den Wechselkursen, den Transportkosten usw. basiert liquides Vermögen. Ein Beispiel wäre das Festhalten an einem Barrel Öl im Vergleich zum Festhalten an einem Öl-Futures-Kontrakt. Wenn der tatsächliche Futures-Preis nicht dem theoretischen Futures-Preis entspricht, können Arbitragegewinne erzielt werden.

Arbitrage ist eher für Händler als für Investoren nützlich.

Besondere Überlegungen

Während langfristige Investoren im Warren-Buffett-Stil möglicherweise nicht an Unternehmen interessiert sind, die stark arbitriert werden, können Trader Arbitrage als eine Möglichkeit nutzen, Geld zu verdienen. Wenn Sie darüber nachdenken, ist es einer der ältesten Tricks im Buch; billig kaufen und teuer verkaufen.

Cash-and-Carry-Trades, Reverse -Cash-and-Carry-Trades und Dollar-Roll - Trades sind alles Beispiele für Trades, die von Arbitrage-Händlern getätigt werden, wenn theoretische und tatsächliche Preise aus der Reihe geraten. Ein Cash-and-Carry-Handel nutzt die Preisdifferenz zwischen einem Basiswert und seinem Derivat aus. Natürlich ist die Einrichtung und Ausführung solcher Trades komplex.

Damit der Handel wirklich risikofrei ist, müssen Variablen mit Sicherheit bekannt sein und Transaktionskosten müssen berücksichtigt werden. Die meisten Märkte sind zu effizient, um risikofreie Arbitrage-Trades zuzulassen, da sich die Preise anpassen, um jede Spanne zwischen Marktpreis und Arbitrage-freier Bewertung schnell zu eliminieren.

Arbitragefreies Bewertungsbeispiel

Angenommen, Orangen, die in Florida 1 $ pro Stück vom Baum kosten, werden in New York City für 5 $ auf der Straße verkauft, weil sie nur in Florida (und anderen Orten, wo das Wetter es zulässt) angebaut werden können. Wenn die Transport-, Lager-, Marketing- und andere damit verbundene Kosten, um jede Orange von Florida nach New York auf den Markt zu bringen, 4 $ betragen, dann entspricht der jeweilige Marktpreis (1 $ in Florida oder 5 $ in New York) an beiden Orten der Arbitrage - kostenlose Bewertung der Orange (1 $ für den Anbau der Orange in Florida vs. 1 $ für den Anbau der Orange + 4 $ an damit verbundenen Kosten, um sie in New York auf den Markt zu bringen).

Nehmen wir nun an, dass die Transportkosten aufgrund technologischer Verbesserungen oder niedrigerer Kraftstoffpreise sinken und infolgedessen die Kosten für die Markteinführung einer Florida-Orange in New York von 4 $ auf 3 $ sinken. Jetzt liegt der Arbitrage-freie Wert der Orange in New York bei 4 $ (1 $ kostet der Anbau der Orange in Florida und 3 $, um sie in New York auf den Markt zu bringen).

Kluge Geschäftsleute würden dies ausnutzen und die daraus resultierende Arbitrage nutzen, um Geld zu verdienen, indem sie Orangen vom Lastwagen aus Florida zum niedrigeren Preis von 4 $ kaufen und sie für 5 $ weiterverkaufen. Dabei müssen sie jedoch gegen neue Orangen-Wiederverkäufer antreten, die durch die Arbitrage-Gewinnmöglichkeit in den Markt gelockt werden, indem sie niedrigere Preise anbieten. Dieser Wettbewerb wird den Marktpreis schließlich näher an seinen Arbitrage-freien Wert von 4 $ treiben.

In diesem Sinne können Händler von Finanzanlagen dasselbe tun. Sie können Wechselkurse, Futures und verschiedene andere Anlageformen nutzen, bei denen der Marktpreis nicht alle mit einem bestimmten Vermögenswert verbundenen Einnahmen und Ausgaben berücksichtigt. Dies hängt jedoch davon ab, wachsam zu bleiben und Gelegenheiten zu entdecken, um von Spreads zwischen impliziten Preisen ohne Arbitrage und Marktpreisen zu profitieren, die sehr kurzlebig sein können, da alle Händler darum konkurrieren, dieselben Gelegenheiten zu nutzen.

Höhepunkte

• Arbitrage kann auf Derivate, Aktien, Rohstoffe, Nebenkosten und viele andere Arten von liquiden Vermögenswerten angewendet werden.

• Das Ausnutzen von Preisunterschieden in verschiedenen Märkten wird als Arbitrage bezeichnet – es ist ein Markenzeichen des Geschäfts- und Aktienhandels.

• Börsen und Handelsplattformen erlauben oft keine risikofreien Arbitrage-Trades und die Informationstechnologie hat viele Arbitrage-Gewinne eliminiert.

• Arbitragefreie Bewertung ist die Bewertung eines Vermögenswerts ohne Berücksichtigung von Derivat- oder alternativen Marktpreisen.