차익거래 없는 평가
๋ฌด์ฐจ์ต ํ๊ฐ๋ ๋ฌด์์ ๋๊น?
์ฐจ์ต ๊ฑฐ๋๊ฐ ์๋ ํ๊ฐ๋ ์์ฐ์ด๋ ๊ธ์ต ์ํ์ด ์ฐฝ์ถํ๋ ์ค์ ์ฑ๊ณผ๋ ํ๊ธ ํ๋ฆ๋ง์ ๊ธฐ์ค์ผ๋ก ํ ์์ฐ ๋๋ ๊ธ์ต ์ํ์ ๊ฐ์น์ ๋๋ค. ์์ฐ์ ์์ฅ ๊ฐ๊ฒฉ์ด ์ฐจ์ต ๊ฑฐ๋๊ฐ ์๋ ๊ฐ์น์ ๋ค๋ฅธ ๊ฒฝ์ฐ, ์์ฐ์ ๋ค๋ฅธ ์์ฐ ๋๋ ๊ธฐ๋ณธ ์ฑ๊ณผ ๋๋ ํ๊ธ ํ๋ฆ์ ๋ณต์ ํ๋ ์์ฐ ํฌํธํด๋ฆฌ์ค์ ๊ฑฐ๋ํ๊ฑฐ๋ ๋ค๋ฅธ ์์ฅ์์ ์์ฐ์ ๋งค๋งคํจ์ผ๋ก์จ ์ฐจ์ต ๊ฑฐ๋์ ๊ธฐํ๊ฐ ์กด์ฌํฉ๋๋ค. ๊ฐ๊ฒฉ์ด ๋ค๋ฆ ๋๋ค .
๋ฌด์ฐจ์ต ํ๊ฐ ์ดํดํ๊ธฐ
์์ฐ์ ์ฐจ์ต๊ฑฐ๋ ์๋ ํ๊ฐ๋ ํ์์ํ ๋๋ ๋์ฒด ์์ฅ ๊ฐ๊ฒฉ์ ๊ณ ๋ คํ์ง ์๊ณ ๊ธฐ์ด ์์ฐ์ ๊ฐ์น์๋ง ๊ธฐ์ดํฉ๋๋ค. ์์ฐ์์ ์์ฑ๋ ๋ชจ๋ ํ๊ธ ํ๋ฆ์ ์ค๋ช ํ๋ ์ฌ๋ฌด ๊ณต์์ ์ฌ์ฉํ์ฌ ๋ค์ํ ์ ํ์ ์์ฐ์ ๋ํด ๊ณ์ฐํ ์ ์์ต๋๋ค.
์ฐจ์ต ๊ฑฐ๋๋ ๋ค๋ฅธ ์์ฅ์์ ๋๋ ํ์ ์ํ์ ํตํด ๋์ผํ ์ฆ๊ถ, ์ํ, ํตํ ๋๋ ๊ธฐํ ์์ฐ์ ์ฌ๊ณ ํ ๋ ํด๋น ์์ฐ์ ๊ฐ๊ฒฉ ์ฐจ์ด๋ฅผ ์ด์ฉํ๋ ๊ฒ์ ๋๋ค. ์๋ฅผ ๋ค์ด, NYSE์์ ์ฃผ์์ ๊ตฌ๋งคํ๊ณ ์๊ตญ์ LSE์์ ๋ ๋์ ๊ฐ๊ฒฉ์ ํ๋งคํ๋ ๊ฒ์ ์ฐจ์ต๊ฑฐ๋์ ๋๋ค.
์ฐจ์ต๊ฑฐ๋๋ ์์ฐ์ ์์ฅ ๊ฐ๊ฒฉ์ด๋ ์์ฅ ๊ฐ๊ฒฉ๊ณผ ์์ฐ์ ๊ธฐ์ด ๊ฐ์น ์ฌ์ด์ ์ฝ๊ฐ์ ๊ฐ๊ฒฉ ์ฐจ์ด๊ฐ ์์ ๋๋ง ๋ฐ์ํ ์ ์์ต๋๋ค. ์ฃผ์์ ๊ฒฝ์ฐ ํ์ฌ๋ ๋์ผํ ์์ ์ ์ํํ๊ณ ์์ผ๋ฉฐ ์์ฅ๋ ๊ฑฐ๋์๋ ์ฃผ์์ ํ์ ์ํ ๊ฐ๊ฒฉ์ ๊ด๊ณ์์ด ๊ธฐ๋ณธ ์๋ณธ ๊ตฌ์กฐ, ์์ฐ ๊ตฌ์ฑ, ํ๊ธ ํ๋ฆ ๋ฐ ๊ธฐํ ๋ชจ๋ ์งํ๊ฐ ๋์ผํฉ๋๋ค. ์ฐจ์ต ๊ฑฐ๋๊ฐ ์๋ ํ๊ฐ๋ ๊ฐ๊ฒฉ ๋ถ์ผ์น๊ฐ ์ ๊ฑฐ๋์ด ์ค์ ์ฑ๊ณผ ์งํ๋ฅผ ๊ธฐ๋ฐ์ผ๋ก ํ์ฌ์ ํ๊ฐ๋ฅผ ๋ณด๋ค ์ ํํ๊ฒ ํ์ ํ ์ ์๊ฒ ํ๋ ๊ฒ์ ๋๋ค.
์ด๋ฌํ ์ฐจ์ด๊ฐ ์กด์ฌํ๋ ๊ฒฝ์ฐ ๊ฑฐ๋์๋ ์ฐจ์ต ๊ฑฐ๋์ ์ฐธ์ฌํ์ฌ ๊ฐ๊ฒฉ ์คํ๋ ๋์์ ์ด์ต์ ์ป์ ์ ์๋ ๊ธฐํ๋ฅผ ์ ๊ณตํฉ๋๋ค. ๊ทธ๋ฌ๋ ๋ชจ๋ ์ฐจ์ต ๊ฑฐ๋(๋ชจ๋ ์ฐจ์ต ๊ฑฐ๋)๋ ์์ฅ ๊ฐ๊ฒฉ์ ์ฐจ์ต ๊ฑฐ๋๊ฐ ์๋ ํ๊ฐ์ ๋ ๊ฐ๊น๊ฒ ์ด๋์์ผ ๊ฒฐ๊ตญ ์ฐจ์ต ๊ฑฐ๋ ์ด์ต์ ๊ธฐํ๋ฅผ ์ ๊ฑฐํ๋ ๊ฒฝํฅ์ด ์์ต๋๋ค.
๋ฌด์ฐจ์ต ํ๊ฐ์ ์ ์ฉ
์ฐจ์ต ๊ฑฐ๋๊ฐ ์๋ ํ๊ฐ๋ ๋ช ๊ฐ์ง ๋ค๋ฅธ ๋ฐฉ์์ผ๋ก ์ฌ์ฉ๋ฉ๋๋ค. ์ฒซ์งธ, ํ๋ฌผ ๊ฐ๊ฒฉ, ์ด์์จ ์ด๋ฐ ๋น์ฉ,. ํ์จ, ์ด์ก ๋น์ฉ, ํธ์ ์์ต๋ฅ ๊ฐ์ ๊ด๊ณ๋ฅผ ๊ธฐ๋ฐ์ผ๋ก ํ ์ฆ๊ถ ๋๋ ์ํ์ ์ด๋ก ์ ๋ฏธ๋ ๊ฐ๊ฒฉ์ด ๋ ์ ์์ต๋๋ค. ์ด๋ฐ ๋น์ฉ์ ๋จ์ํ ์ฌ๊ณ ๋ฅผ ์ ์งํ๋ ๋น์ฉ์ ๋๋ค.
์ ๋ฌผ ๊ฐ๊ฒฉ, ์ด์์จ, ์ด๋ฐ ๋น์ฉ, ํธ์ ์์ต๋ฅ , ํ์จ, ์ด์ก ๋น์ฉ ๋ฑ์ ๊ธฐ๋ฐ์ผ๋ก ํ ์ ๊ฐ ์ฆ๊ถ ๋๋ ์ํ ์ ์ด๋ก ์ ํ๋ฌผ ๊ฐ๊ฒฉ ์ด ๋ ์ ์์ต๋๋ค. ํธ์ ์์ต๋ฅ ์ ์ค์ ๋ฌผ๋ฆฌ์ ์ฌํ์ ์ ๋ ์์ฐ์ ๋ณด์ ํ ๋์ ๋๋ค. ์๋ฅผ ๋ค์ด ์์ ๋ฐฐ๋ด์ ๋ณด์ ํ๋ ๊ฒ๊ณผ ์์ ์ ๋ฌผ ๊ณ์ฝ์ ๋ณด์ ํ๋ ๊ฒ์ ๋น๊ตํฉ๋๋ค. ์ค์ ์ ๋ฌผ ๊ฐ๊ฒฉ์ด ์ด๋ก ์ ์ธ ์ ๋ฌผ ๊ฐ๊ฒฉ๊ณผ ๋ค๋ฅผ ๊ฒฝ์ฐ ์ฐจ์ต๊ฑฐ๋ ์ด์ต์ด ๋ฐ์ํ ์ ์์ต๋๋ค.
์ฐจ์ต ๊ฑฐ๋๋ ํฌ์์๋ณด๋ค ๊ฑฐ๋์์๊ฒ ๋ ์ ์ฉํฉ๋๋ค.
ํน๋ณ ๊ณ ๋ ค ์ฌํญ
์ฅ๊ธฐ Warren Buffett ์คํ์ผ์ ํฌ์์๋ ๋ง์ด ์ฐจ์ต ๊ฑฐ๋๋๋ ํ์ฌ์ ๊ด์ฌ์ด ์์ ์ ์์ง๋ง ๊ฑฐ๋์๋ ์ฐจ์ต ๊ฑฐ๋๋ฅผ ๋์ ๋ฒ๋ ๋ฐฉ๋ฒ์ผ๋ก ํ์ฉํ ์ ์์ต๋๋ค. ์๊ฐํด๋ณด๋ฉด, ๊ทธ๊ฒ์ ์ฑ ์์ ๊ฐ์ฅ ์ค๋๋ ์์์ ์ค ํ๋์ ๋๋ค. ์ธ๊ฒ ์ฌ์ ๋น์ธ๊ฒ ํ๋ ๊ฒ.
Cash-and-carry ๊ฑฐ๋, ์ญ Cash-and-carry ๊ฑฐ๋ ๋ฐ ๋ฌ๋ฌ ๋กค ๊ฑฐ๋๋ ๋ชจ๋ ์ด๋ก ๊ฐ๊ฒฉ๊ณผ ์ค์ ๊ฐ๊ฒฉ์ด ์ผ์นํ์ง ์์ ๋ ์ฐจ์ต ๊ฑฐ๋ ๊ฑฐ๋์๊ฐ ์ํํ๋ ๊ฑฐ๋์ ์์ ๋๋ค. ํ๊ธ ๋ฐ ํด๋ ๊ฑฐ๋๋ ๊ธฐ์ด ์์ฐ๊ณผ ํ์ ์ํ ๊ฐ์ ๊ฐ๊ฒฉ ์ฐจ์ด๋ฅผ ์ด์ฉํฉ๋๋ค. ๋ฌผ๋ก ๊ทธ๋ฌํ ๊ฑฐ๋๋ฅผ ์ค์ ํ๊ณ ์คํํ๋ ๊ฒ์ ๋ณต์กํฉ๋๋ค.
์ง์ ํ ๋ฌด์ํ ๊ฑฐ๋๊ฐ ๋๋ ค๋ฉด ๋ณ์๋ฅผ ํ์คํ ์๊ณ ๊ฑฐ๋ ๋น์ฉ์ ๊ณ ๋ คํด์ผ ํฉ๋๋ค. ๋๋ถ๋ถ์ ์์ฅ์ ์์ฅ ๊ฐ๊ฒฉ๊ณผ ์ฐจ์ต ๊ฑฐ๋๊ฐ ์๋ ํ๊ฐ ๊ฐ์ ์คํ๋ ๋๋ฅผ ์ ์ํ๊ฒ ์ ๊ฑฐํ๊ธฐ ์ํด ๊ฐ๊ฒฉ์ด ์กฐ์ ๋๊ธฐ ๋๋ฌธ์ ๋ฌด์ํ ์ฐจ์ต ๊ฑฐ๋๋ฅผ ํ์ฉํ๊ธฐ์๋ ๋๋ฌด ํจ์จ์ ์ ๋๋ค.
๋ฌด์ฐจ์ต ํ๊ฐ ์์
ํ๋ก๋ฆฌ๋ค์์ ๋๋ฌด ํ ์กฐ๊ฐ์์ 1๋ฌ๋ฌ์ ํ๋งค๋๋ ์ค๋ ์ง๊ฐ ํ๋ก๋ฆฌ๋ค(๋ฐ ๋ ์จ๊ฐ ํ๋ฝํ๋ ์ถ๊ฐ ์ฅ์)์์๋ง ์ฌ๋ฐฐํ ์ ์๊ธฐ ๋๋ฌธ์ ๋ด์์ ๊ฑฐ๋ฆฌ์์ 5๋ฌ๋ฌ์ ํ๋งค๋๋ค๊ณ ๊ฐ์ ํฉ๋๋ค. ํ๋ก๋ฆฌ๋ค์์ ๋ด์๊น์ง ๊ฐ ์ค๋ ์ง๋ฅผ ์์ฅ์ ์ถ์ํ๋ ๋ฐ ๋๋ ์ด์ก, ๋ณด๊ด, ๋ง์ผํ ๋ฐ ๊ธฐํ ๊ด๋ จ ๋น์ฉ์ด 4๋ฌ๋ฌ๊ฐ ๋๋ฉด ๋ ๊ณณ ๋ชจ๋์์ ํด๋น ์์ฅ ๊ฐ๊ฒฉ(ํ๋ก๋ฆฌ๋ค์ ๊ฒฝ์ฐ 1๋ฌ๋ฌ ๋๋ ๋ด์์ ๊ฒฝ์ฐ 5๋ฌ๋ฌ)์ด ์ฐจ์ต ๊ฑฐ๋์ ๋์ผํฉ๋๋ค. - ์ค๋ ์ง ๋ฌด๋ฃ ํ๊ฐ(ํ๋ก๋ฆฌ๋ค์์ ์ค๋ ์ง๋ฅผ ์ฌ๋ฐฐํ๋ ๋ฐ $1 ๋ ์ค๋ ์ง๋ฅผ ์ฌ๋ฐฐํ๋ ๋ฐ $1 + ๋ด์์์ ์์ฅ์ ์ถ์ํ๋ ๋ฐ ๊ด๋ จ ๋น์ฉ $4).
์ด์ ๊ธฐ์ ํฅ์์ด๋ ๋ฎ์ ์ฐ๋ฃ ๊ฐ๊ฒฉ์ผ๋ก ์ธํด ์ด์ก ๋น์ฉ์ด ํ๋ฝํ๊ณ ๊ฒฐ๊ณผ์ ์ผ๋ก ํ๋ก๋ฆฌ๋ค ์ค๋ ์ง๋ฅผ ๋ด์ ์์ฅ์ ์ถ์ํ๋ ๋น์ฉ์ด 4๋ฌ๋ฌ์์ 3๋ฌ๋ฌ๋ก ๋จ์ด์ก๋ค๊ณ ๊ฐ์ ํฉ๋๋ค. ์ด์ ๋ด์์์ ์ฐจ์ต ๊ฑฐ๋๊ฐ ์๋ ์ค๋ ์ง์ ๊ฐ์น๋ $4์ ๋๋ค(ํ๋ก๋ฆฌ๋ค์์ ์ค๋ ์ง๋ฅผ ์ฌ๋ฐฐํ๋ ๋ฐ $1, ๋ด์์์ ์ค๋ ์ง๋ฅผ ์์ฅ์ ๋ด๋๋ ๋ฐ $3).
ํ๋ช ํ ์ฌ์ ๊ฐ๋ค์ ์ด๋ฅผ ์ด์ฉํ์ฌ ํ๋ก๋ฆฌ๋ค์์ ํธ๋ญ์์ ์ค๋ ์ง๋ฅผ 4๋ฌ๋ฌ์ ์ ๋ ดํ ๊ฐ๊ฒฉ์ผ๋ก ๊ตฌ๋งคํ๊ณ 5๋ฌ๋ฌ์ ์ฌํ๋งคํจ์ผ๋ก์จ ์์ต์ ์ฐฝ์ถํ๋ ์ฐจ์ต ๊ฑฐ๋๋ฅผ ํ์ฉํ ๊ฒ์ ๋๋ค. ๊ทธ๋ฌ๋ ๊ทธ๋ ๊ฒ ํ๋ ๋์ ์๋ก์ด ์ค๋ ์ง ๋ฆฌ์ ๋ฌ์ ๊ฒฝ์ํด์ผ ํ๋ฉฐ ๋ฎ์ ๊ฐ๊ฒฉ์ ์ ๊ณตํจ์ผ๋ก์จ ์ฐจ์ต ๊ฑฐ๋ ์ด์ต ๊ธฐํ๋ก ์์ฅ์ ๋์ด๋ค์ผ ๊ฒ์ ๋๋ค. ์ด ๊ฒฝ์์ ๊ฒฐ๊ตญ ์์ฅ ๊ฐ๊ฒฉ์ ์ฐจ์ต ๊ฑฐ๋๊ฐ ์๋ 4๋ฌ๋ฌ์ ๊ฐ๊น๊ฒ ๋ง๋ค ๊ฒ์ ๋๋ค.
๊ฐ์ ์ ์ ์ผ๋ก ๊ธ์ต ์์ฐ ๊ฑฐ๋์๋ค๋ ๊ฐ์ ์ผ์ ํ ์ ์์ต๋๋ค. ์์ฅ ๊ฐ๊ฒฉ์ด ์ฃผ์ด์ง ์์ฐ์ ์ฐ๊ฒฐ๋ ๋ชจ๋ ์์ต๊ณผ ๋น์ฉ์ ์ค๋ช ํ์ง ๋ชปํ๋ ํ์จ, ์ ๋ฌผ ๋ฐ ๊ธฐํ ๋ค์ํ ํํ์ ํฌ์๋ฅผ ํ์ฉํ ์ ์์ต๋๋ค. ๊ทธ๋ฌ๋ ๊ทธ๋ ๊ฒ ํ๋ ค๋ฉด ๊ฒฝ๊ณ๋ฅผ ๋ฆ์ถ์ง ์๊ณ ์ฐจ์ต ๊ฑฐ๋๊ฐ ์๋ ๋ด์ฌ ๊ฐ๊ฒฉ๊ณผ ์์ฅ ๊ฐ๊ฒฉ ์ฌ์ด์ ์คํ๋ ๋์์ ์ด์ต์ ์ป์ ์ ์๋ ๊ธฐํ๋ฅผ ๋ฐ๊ฒฌํ๋ ๋ฐ ๋ฌ๋ ค ์์ต๋๋ค. ์ด๋ ๋ชจ๋ ๊ฑฐ๋์๊ฐ ๋์ผํ ๊ธฐํ๋ฅผ ์ด์ฉํ๊ธฐ ์ํด ๊ฒฝ์ํ๊ธฐ ๋๋ฌธ์ ์๋ช ์ด ๋งค์ฐ ์งง์ ์ ์์ต๋๋ค.
##ํ์ด๋ผ์ดํธ
์ฐจ์ต ๊ฑฐ๋๋ ํ์ ์ํ, ์ฃผ์, ์ํ, ํธ์ ๋น์ฉ ๋ฐ ๊ธฐํ ์ฌ๋ฌ ์ ํ์ ์ ๋ ์์ฐ์ ์ฌ์ฉํ ์ ์์ต๋๋ค.
์๋ก ๋ค๋ฅธ ์์ฅ์์ ๊ฐ๊ฒฉ ์ฐจ์ด๋ฅผ ์ด์ฉํ๋ ๊ฒ์ ์ฐจ์ต ๊ฑฐ๋๋ผ๊ณ ํฉ๋๋ค. ์ด๋ ๋น์ฆ๋์ค ๋ฐ ์ฃผ์ ๊ฑฐ๋์ ํน์ง์ ๋๋ค.
๊ตํ ๋ฐ ๊ฑฐ๋ ํ๋ซํผ์ ์ข ์ข ๋ฌด์ํ ์ฐจ์ต ๊ฑฐ๋๋ฅผ ํ์ฉํ์ง ์์ผ๋ฉฐ ์ ๋ณด ๊ธฐ์ ์ ๋ง์ ์ฐจ์ต ๊ฑฐ๋ ์ด์ต์ ์ ๊ฑฐํ์ต๋๋ค.
์ฐจ์ต๊ฑฐ๋ ์๋ ํ๊ฐ๋ ํ์์ํ์ด๋ ๋์ฒด ์์ฅ ๊ฐ๊ฒฉ์ ๊ณ ๋ คํ์ง ์๊ณ ์์ฐ์ ํ๊ฐํ๋ ๊ฒ์ ๋๋ค.