Afsláttarhlutfall—DM

Hvað er afsláttarframlegð—DM?

Afsláttarhlutfall (DM) er meðaltal ávöxtunar verðbréfs með breytilegum vöxtum (venjulega skuldabréfs) sem er aflað til viðbótar við vísitöluna sem er undirliggjandi, eða viðmiðunarvextir,. verðbréfsins. Stærð afsláttarálags fer eftir verði bréfa með fljótandi eða breytilegum vöxtum. Ávöxtun verðbréfa með breytilegum vöxtum breytist með tímanum, þannig að afföll er mat sem byggir á væntanlegu mynstri verðbréfsins milli útgáfu og gjalddaga.

Önnur leið til að skoða afföll er að líta á það sem álagið sem, þegar það er bætt við núverandi viðmiðunarvexti skuldabréfsins, jafngildir sjóðstreymi skuldabréfsins við núverandi verð.

Skilningur á afsláttarmörkum—DM

Skuldabréf og önnur verðbréf með breytilegum vöxtum eru yfirleitt verðlögð nálægt nafnverði. Þetta er vegna þess að vextir (afsláttarmiði) á skuldabréfi með breytilegum vöxtum aðlagast núverandi vöxtum miðað við breytingar á viðmiðunarvöxtum skuldabréfsins. Ávöxtunarkrafa verðbréfs miðað við ávöxtun viðmiðs þess er kölluð álag og mismunandi gerðir af útreikningum á ávöxtunarbili eru til fyrir mismunandi verðviðmið.

Afsláttarhlutfallið er einn algengasti útreikningurinn: Hún metur dreifingu verðbréfsins yfir viðmiðunarvísitölu sem jafngildir núvirði alls væntanlegs framtíðarsjóðstreymis við núverandi markaðsverð breytilegra vaxta.

Það eru þrjár grundvallar aðstæður sem fela í sér afsláttarframlegð:

1. Ef verð verðbréfa með breytilegum vöxtum, eða fljótandi vaxta , er jafnt pari, væri afsláttarframlegð fjárfestis jöfn endurstillingarálagi.

2. Vegna tilhneigingar skuldabréfaverðs til að renna saman í par þegar skuldabréfið nær gjalddaga getur fjárfestirinn skilað viðbótarávöxtun umfram endurstillt framlegð ef skuldabréfið með breytilegum vöxtum var verðlagt á afslætti. Viðbótarávöxtunin plús endurstillt framlegð er jöfn afsláttarframlegð.

3. Verði skuldabréfið með breytilegum vöxtum verðlagt yfir pari myndi afsláttarálagið jafngilda viðmiðunarvextinum að frádregnum skertum tekjum.

Útreikningur á afsláttarmörkum—DM

Formúlan til afsláttarframlegðar er flókin jafna sem tekur mið af tímavirði peninga og þarf venjulega fjárhagslegt töflureikni eða reiknivél til að reikna út nákvæmlega. Það eru sjö breytur sem taka þátt í formúlunni. Þeir eru:

1. P = verð seðilsins með breytilegum vöxtum að viðbættum áföllnum vöxtum

2. c(i) = sjóðstreymi móttekið í lok tímabils i (fyrir síðasta tímabil n verður höfuðstóllinn að vera með)

3. I(i) = áætluð vísitölustig á tímabili i

4. I(1) = núverandi vísitölustig

5. d(i) = fjöldi raunverulegra daga á tímabili i, miðað við raun/360 daga talningu

6. d(s) = fjöldi daga frá upphafi tímabils fram að uppgjörsdegi

7. DM = afsláttarmörkin, breytan til að leysa fyrir

Allar afsláttarmiðagreiðslur eru óþekktar, að þeirri fyrstu undanskildum, og þarf að áætla þær til að reikna út afslætti. Formúlan, sem verður að leysa með endurtekningu til að finna DM, er sem hér segir:

Núverandi verð, P, jafngildir samantekt á eftirfarandi broti fyrir öll tímabil frá upphafi tímabils til gjalddaga:

teljari = c(i)

nefnari = (1 + (I(1) + DM) / 100 x (d(1) - d(s)) / 360) x Vara (i, j=2)( 1 + (I(j) + DM) / 100xd(j) / 360)

##Hápunktar

• Afsláttarmunur er álagið (ávöxtunarkrafa verðbréfs miðað við ávöxtunarkröfu viðmiðs þess) sem jafnar framtíðarsjóðstreymi verðbréfsins við núverandi markaðsverð þess.

• Afsláttarálag er tegund af útreikningi á ávöxtunardreifingu sem ætlað er að áætla meðalávöxtun breytilegra verðbréfa, venjulega skuldabréfs.