Fjármálakreppa í Asíu

Hvað var fjármálakreppan í Asíu?

Fjármálakreppan í Asíu, einnig kölluð „asíska smitið“, var röð gengisfellinga og annarra atburða sem hófust sumarið 1997 og breiddust út um marga asíska markaði. Gjaldmiðillinn féll fyrst í Taílandi vegna ákvörðunar ríkisstjórnarinnar um að tengja ekki lengur staðbundinn gjaldmiðil við Bandaríkjadal (USD). Gengislækkanir dreifðust hratt um Austur-Asíu og olli aftur á móti lækkunum á hlutabréfamörkuðum,. minni innflutningstekjum og uppnámi stjórnvalda.

Að skilja fjármálakreppuna í Asíu

Sem afleiðing af gengisfellingu á baht Taílands lækkaði stór hluti austur-asískra gjaldmiðla um allt að 38 prósent. Erlend hlutabréf lækkuðu einnig um allt að 60 prósent. Sem betur fer var fjármálakreppan í Asíu stöðvuð að einhverju leyti vegna fjárhagslegra inngripa frá Alþjóðagjaldeyrissjóðnum og Alþjóðabankanum. Samt sem áður, lækkuðu markaðir einnig í Bandaríkjunum, Evrópu og Rússlandi þegar hagkerfi Asíu hrundu.

Vegna kreppunnar tóku margar þjóðir upp verndarráðstafanir til að tryggja stöðugleika gjaldmiðla sinna. Þetta leiddi oft til mikilla kaupa á bandarískum ríkisskuldabréfum,. sem eru notaðar sem alþjóðlegar fjárfestingar af flestum ríkisstjórnum heimsins, peningamálayfirvöldum og helstu bönkum. Asíukreppan leiddi til nokkurra bráðnauðsynlegra umbóta í fjármálum og ríkisstjórn í löndum eins og Tælandi, Suður-Kóreu, Japan og Indónesíu. Það þjónar einnig sem dýrmæt dæmisögu fyrir hagfræðinga sem reyna að skilja samtvinnuð markaði nútímans, sérstaklega þar sem það tengist gjaldeyrisviðskiptum og stjórnun þjóðhagsreikninga.

Orsakir fjármálakreppunnar í Asíu

Kreppan átti rætur að rekja til margra þráða iðnaðar-, fjármála- og peningafyrirbæra. Almennt séð tengjast mörg þeirra efnahagsstefnu um útflutningsstýrðan vöxt sem hafði verið tekin upp í þróunarríkjum Austur-Asíu á árunum fyrir kreppuna. Þessi stefna felur í sér náið samstarf stjórnvalda við framleiðendur útflutningsvara, þar á meðal styrki, hagstæð fjármálaviðskipti og gjaldeyristengingu við Bandaríkjadal til að tryggja útflytjendum hagstætt gengi.

Þó að þetta hafi gagnast vaxandi atvinnugreinum í Austur-Asíu, fylgdi því einnig nokkur áhætta. Skýr og óbein ríkisábyrgð til að bjarga innlendum iðnaði og bönkum; notaleg tengsl milli austur-asískra samsteypa, fjármálastofnana og eftirlitsaðila; og þvottur af erlendu fjármálainnstreymi með lítilli athygli að hugsanlegri áhættu, allt stuðlað að gríðarlegri siðferðilegri hættu í hagkerfum Austur-Asíu, sem hvatti til meiriháttar fjárfestingar í lélegum og hugsanlega óheilbrigðum verkefnum.

Með viðsnúningi Plaza Accord árið 1995 samþykktu ríkisstjórnir Bandaríkjanna, Þýskalands og Japans að samræma að láta Bandaríkjadal hækka miðað við jenið og þýska markið. Þetta þýddi einnig hækkun austur-asískra gjaldmiðla sem voru bundnir við Bandaríkjadal, sem leiddi til mikillar fjármálaþrýstings sem safnaðist upp í þessum hagkerfum þar sem japanskur og þýskur útflutningur varð sífellt samkeppnishæfari við annan útflutning frá Austur-Asíu. Útflutningur dróst saman og hagnaður fyrirtækja dróst saman. Ríki í Austur-Asíu og tengdar fjármálastofnanir áttu sífellt erfiðara með að taka lán í Bandaríkjadölum til að niðurgreiða innlendan iðnað sinn og einnig viðhalda gjaldeyrisfestingum sínum. Þessi þrýstingur komst í hámæli árið 1997 þar sem þeir hættu hver á fætur annarri og lækkuðu gengi gjaldmiðla sinna.

Viðbrögð við fjármálakreppunni í Asíu

Eins og getið er hér að ofan greip Alþjóðagjaldeyrissjóðurinn inn í og veitti lán til að koma á stöðugleika í Asíuhagkerfum – einnig þekkt sem „ tígrishagkerfi “ – sem urðu fyrir áhrifum. Um það bil 110 milljarða dollara skammtímalán voru veitt til Tælands, Indónesíu og Suður-Kóreu til að hjálpa þeim að koma á stöðugleika í efnahag sínum. Aftur á móti urðu þeir að fylgja ströngum skilyrðum, þar á meðal hærri sköttum og vöxtum, og lækkun opinberra útgjalda. Mörg landanna urðu fyrir áhrifum og fóru að sýna batamerki árið 1999.

Lærdómur af fjármálakreppunni í Asíu

Margt af þeim lærdómi sem dreginn er af fjármálakreppunni í Asíu er enn hægt að nota við aðstæður sem eiga sér stað í dag og einnig er hægt að nota til að draga úr vandamálum í framtíðinni. Í fyrsta lagi ættu fjárfestar að varast eignabólur - sumar þeirra gætu endað með því að springa og skilja fjárfesta eftir í lausu lofti þegar þeir gera það. Annar mögulegur lærdómur er fyrir stjórnvöld að fylgjast með útgjöldum. Sérhver innviðaútgjöld sem stjórnvöld hafa ráðið fyrir sig gætu hafa stuðlað að eignabólunum sem olli þessari kreppu - og það sama getur einnig átt við um hvers kyns atburði í framtíðinni.

Nútímatilfelli fjármálakreppunnar í Asíu

Heimsmarkaðir hafa sveiflast mikið undanfarin tvö ár, frá ársbyrjun 2015 til annars ársfjórðungs 2016. Þetta olli því að Seðlabanki Bandaríkjanna óttaðist möguleikann á annarri fjármálakreppu í Asíu. Til dæmis sendi Kína höggbylgju í gegnum hlutabréfamarkaði í Bandaríkjunum 11. ágúst 2015, þegar það lækkaði gengi júansins gagnvart USD. Þetta olli því að kínverska hagkerfið hægði á sér, sem leiddi til lægri innlendra vaxta og mikið magn skuldabréfa á floti.

Lágu vextirnir sem Kína setti í lög hvatti önnur Asíulönd til að lækka innlenda vexti sína. Japan, til dæmis, lækkaði þegar lága skammtímavexti sína niður í neikvæðar tölur snemma árs 2016. Þetta langa tímabil lágra vaxta neyddi Japan til að taka sífellt stærri upphæðir af peningum að láni til að fjárfesta á alþjóðlegum hlutabréfamörkuðum. Japanska jenið brást ósjálfrátt við með því að hækka í verði, sem gerði japanskar vörur dýrari og veikti enn frekar efnahag þess.

Bandaríska hlutabréfavísitalan brást við með lækkun um 11,5 prósent frá 1. janúar til 11. febrúar 2016. Þrátt fyrir að markaðir hafi í kjölfarið stækkað um 13 prósent árið eftir fylgdu sveiflur á mörkuðum það sem eftir var af árinu 2016 þar til áhrifin af þessu ástandi voru að fullu horfin.