Yfirbyggður björn

Hvað er hulinn björn?

Yfirbyggður björn er viðskiptastefna þar sem skortsala er gerð gegn langri stöðu, en án þess að loka núverandi langa stöðu. Þetta er stundum þekkt sem „ shorting against the box “. Þetta leiðir til hlutlausrar stöðu þar sem allur hagnaður hlutabréfa er jöfn tapi og núll. Tilgangurinn er að forðast að innleysa söluhagnað af sölu til lokunar og því hefur það verið takmarkað af eftirlitsaðilum í reynd.

Enn er hægt að innleiða yfirbyggða bjarnarstefnu án þess að nota beina skortsölu, í staðinn með því að nota afleiðusamninga eins og að kaupa verndandi sölu- eða söluálag.

Skilningur á huldum björnum

Yfirbyggð björn er yfirbyggð stefna þar sem fjárfestir styttir hlutabréf sem þeir eiga nú þegar. Þegar fjárfestir notar þessa stefnu, telur hann að hlutabréfið sé björnahlutur og muni lækka í verði. Áhættan sem fylgir þessari stefnu er takmörkuð vegna þess að fjárfestirinn á nú þegar undirliggjandi hlutabréf og getur notað þá hluti til að ná.

Þetta er í mótsögn við þegar fjárfestir selur hlutabréf sem þeir eiga ekki, sem er þekktur sem afhjúpaður björn, eða einnig hægt að kalla nakin viðskipti. Ef fjárfestirinn fer með afhjúpuðu stefnuna gæti hann neyðst til að taka hlutabréfin að láni til að framleiða hann fyrir kaupandann. Eða þeir geta forðast afhendingarskyldu með því að eiga viðskipti á framtíðarmarkaði.

Hins vegar að selja stutt hlutabréf sem þú átt og loka ekki núverandi langa stöðu, eða selja skort gegn kassanum, er líka skattasniðgönguaðferð sem kaupmenn nota þegar þeir vilja í raun ekki loka langri stöðu sinni á hlutabréfum. Með því að selja skort á öðrum reikningi og halda langri stöðu, verður enginn söluhagnaður að veruleika og allur nýr hagnaður sem framleiddur er af einum reikningi verður jafnt á móti tapi á hinum. Lög um léttir skattgreiðendur frá 1997 (TRA97) leyfðu ekki lengur skortsölu gegn kassanum sem gild skattfrestun. Samkvæmt TRA97 er söluhagnaði eða tapi sem myndast vegna skortsölu gegn kassanum ekki frestað. Skattaályktunin er sú að allir tengdir fjármagnstekjuskattar verða skuldaðir á yfirstandandi ári

Beardreifingarstefna er einn valkostur sem gæti verið aðlaðandi fyrir fjárfesta sem vill lágmarka áhættu sína á meðan hann er enn virkur á valréttarmarkaði.

Afgreidd björnasjónarmið

Fjárfestar geta skrifað og keypt valkosti sem tegund af yfirbyggðri bjarnarstefnu. Valréttarviðskipti veita fjárfestum meiri vernd en nakin viðskipti þar sem fjárfestirinn á ekki undirliggjandi verðbréf sem hann er að verjast. Ef verð undirliggjandi verðbréfa lækkar ekki getur fjárfestirinn látið valréttinn renna út.

Með því að nota bjarnardreifingu af hvaða gerð sem er gefur fjárfestir betri möguleika á að ná hagnaði en dregur úr hættu á tapi ef hlutabréfaverð heldur áfram á skriðþunga.

Þrátt fyrir hugsanlega kosti þeirra og höfða til fjárfesta sem njóta stefnumótandi áhættuvarna, eru yfirbyggðar bjarnaraðferðir og bjarnardreifingaraðferðir almennt ekki fyrir alla. Þeir hafa nokkra flókna þætti sem geta verið krefjandi að ná tökum á, sérstaklega fyrir nýja eða frjálslega fjárfesta.

Bearsálag er almennt talið fullkomnari, flóknari fjárfestingarstefna. Af þeirri ástæðu væri þeim venjulega aðeins ráðlagt fyrir flóknari, fróðari fjárfesta, eða þá sem eru beint með leiðbeiningum frá reyndum fjárfestingarráðgjafa.

Dæmi um hulinn björn

Dæmi um tryggðan björn gæti verið bear spread,. sem er valréttarstefna sem hækkar í virði þegar undirliggjandi eign lækkar, sem felur í sér samtímis kaup og sölu á annaðhvort sölu eða köllum fyrir sama undirliggjandi samning með sama gildistíma en kl. mismunandi verkfallsverð.

Segjum að fjárfestir eigi 1.000 hluti af XYZ hlutabréfum, sem nú eru í viðskiptum á $50, en hefur áhyggjur af afturköllun áður en afkomutilkynning kemur fram eftir þrjá mánuði. Fjárfestirinn getur keypt 10x $45 putta og selt (skrifar) 10 af $40 puttunum, sem hver um sig rennur út eftir þrjá mánuði, fyrir nettó skuldfærslu upp á $0,25 á álag. Besta tilvikið er ef hlutabréfaverðið hækkar og fjárfestirinn tapar aðeins $250 í heildarvalréttarálagi. Versta tilvikið er ef hlutabréfaverð endar á eða undir $40, þar sem álagið hámarkar útborgun þess upp á $5.000, sem vegur að hluta til upp á móti $10.000 sem tapast í langri hlutabréfastöðu.

Hápunktar

Hjúpaður björn felur í sér að fara stutt á móti langri stöðu sem fyrir er, án þess að loka langa.
Þess í stað er enn hægt að ná yfirbyggðri bjarnastefnu með því að nota jöfnunarstöður á framtíðar- eða valréttarmörkuðum, eða með því að selja svipuð en ekki eins verðbréf.
Notað af lánum sem vilja verjast tímabundið eða verjast skammtíma hallahreyfingum, stefnan sem felur í sér skortsölu, eða „shorting á móti kassanum“ er ekki lengur lögleg vegna skatta-undarlegra áhrifa.