Peitetty karhu
Mikä on peitetty karhu?
Katettu karhu on kaupankäyntistrategia, jossa lyhyeksi myynti tehdään pitkää positiota vastaan, mutta olemassa olevaa pitkää positiota ei suljeta. Tätä kutsutaan joskus " oikosulkuksi laatikkoa vastaan ". Tämä johtaa neutraaliin asemaan, jossa kaikki osakkeen voitot ovat yhtä suuria kuin tappiot ja netto nolla. Tarkoituksena on välttää myyntivoittojen realisoituminen myynnistä sulkemiseen, ja siksi sitä on käytännössä rajoitettu sääntelyviranomaisten toimesta.
Katettu karhustrategia voidaan edelleen toteuttaa ilman suoraa lyhyeksi myyntiä, sen sijaan käyttämällä johdannaissopimuksia, kuten suojaavan myynti- tai myyntikatteen ostamista.
Katettujen karhujen ymmärtäminen
Katettu karhu on katettu strategia, jossa sijoittaja shorttaa jo omistamansa osakkeen. Kun sijoittaja käyttää tätä strategiaa, hän kokee osakkeen olevan karhuosake ja sen arvo laskee. Tähän strategiaan liittyvä riski on rajallinen, koska sijoittaja omistaa jo kohde-etuutena olevat osakkeet ja voi käyttää näitä osakkeita kattamiseen.
Tämä on toisin kuin silloin, kun sijoittaja myy osakkeita, joita hän ei omista, joka tunnetaan peittämättömänä karhuna tai jota voidaan myös kutsua alastomaksi kaupaksi. Jos sijoittaja valitsee kattamattoman strategian, hän saattaa joutua lainaamaan osakkeita tuottaakseen sen ostajalle. Tai he voivat välttää toimitusvelvollisuuden käymällä kauppaa futuurimarkkinoilla.
Omistamiesi lyhyiden osakkeiden myyminen ja olemassa olevan pitkän positioiden sulkematta jättäminen tai lyhyeksi myyminen laatikkoa vastaan on kuitenkin myös veronkiertotekniikka,. jota kauppiaat käyttävät, kun he eivät itse asiassa halua sulkea osakkeen pitkää positiota. Myymällä lyhyeksi toisella tilillä ja ylläpitämällä pitkää positiota ei realisoitu myyntivoittoja ja yhden tilin tuottamat uudet voitot tasoitetaan yhtäläisesti toisen tappioilla. Vuoden 1997 Taxpayer Relief Act -laki (TRA97) ei enää sallinut lyhyeksi myyntiä laatikkoa vastaan kelvollisena veronlykkäyskäytäntönä. TRA97:n mukaan myyntivoittoja tai -tappioita , jotka syntyvät lyhyeksi myynnistä boxia vastaan, ei lykätä. Verovaikutus on, että kaikki siihen liittyvät myyntivoittoverot ovat velkaa kuluvan vuoden aikana
Bear spread -strategia on yksi vaihtoehto, joka saattaa kiinnostaa sijoittajaa, joka haluaa minimoida riskinsä ja pysyä silti aktiivisena optiomarkkinoilla.
Covered Bear -näkökohdat
Sijoittajat voivat kirjoittaa ja ostaa optioita eräänlaisena suojatun karhun strategiana. Katetut optiokaupat tarjoavat sijoittajille paremman suojan kuin avoimet kaupat, joissa sijoittaja ei omista taustalla olevaa arvopaperia, jota vastaan hän suojaa. Jos kohde-etuutena olevan arvopaperin hinta ei laske, sijoittaja voi antaa option raueta.
Minkä tahansa tyyppisen karhuriskin käyttäminen antaa sijoittajalle paremmat mahdollisuudet saada voittoa ja vähentää samalla tappioriskiä, jos osakekurssit jatkavat laskuvauhtia.
Huolimatta niiden mahdollisista eduista ja houkuttelemisesta sijoittajiin, jotka nauttivat strategisesta suojauksesta, peitetyt karhustrategiat ja karhun leviämisstrategiat yleensä eivät sovellu kaikille. Niissä on joitain monimutkaisia elementtejä, joiden hallitseminen voi olla haastavaa erityisesti uudelle tai satunnaiselle sijoittajalle.
Bear spreadeja pidetään yleensä edistyneempänä ja hienostuneempana sijoitusstrategiana. Tästä syystä niitä neuvotaan yleensä vain kehittyneemmille, asiantunteville sijoittajille tai niille, joita ohjataan kokeneen sijoitusneuvojan johdolla.
Esimerkki peitetystä karhusta
Esimerkki katetusta karhusta voisi olla bear spread,. joka on optiostrategia,. jonka arvo nousee kohde-etuuden putoamisen yhteydessä ja johon liittyy samanaikainen osto ja myynti joko myyntiin tai velkakirjaan samaan kohde-etuutena olevaan sopimukseen, jolla on sama päättymispäivä, mutta erilaiset lakkohinnat.
Oletetaan, että sijoittaja omistaa 1 000 osaketta XYZ-osakkeesta, jonka kauppa tällä hetkellä on 50 dollaria, mutta hän on huolissaan ennen kuin kolmen kuukauden kuluttua julkaistaan tulosilmoitus. Sijoittaja voi ostaa 10 x 45 dollarin putoamista ja myydä (kirjoittaa) 10 40 dollarin putoamisesta, joista kukin vanhenee kolmen kuukauden kuluttua 0,25 dollarin nettoveloituksella per spread. Paras skenaario on, jos osakekurssi nousee ja sijoittaja menettää vain 250 dollaria optioiden kokonaispreemiosta. Pahin skenaario on, jos osakekurssi päätyy 40 dollariin tai sen alle, jolloin ero maksimoi 5 000 dollarin voiton, mikä osittain kompensoi pitkän osakkeen positiossa menetettyä 10 000 dollaria.
Kohokohdat
Peitetyssä karhussa mennään lyhyeksi olemassa olevaa pitkää asemaa vastaan ilman, että pitkää suljetaan.
Sen sijaan katettu karhustrategia voidaan silti saavuttaa käyttämällä vastakkaisia positioita futuuri- tai optiomarkkinoilla tai myymällä lyhyeksi samanlaisia, mutta ei identtisiä arvopapereita.
Lyhyeksi myyntiä tai "shortointia vastaan laatikkoa" koskeva strategia ei ole enää laillinen veronkiertovaikutuksiensa vuoksi.
