Aftengjanleg ábyrgð
Hvað er afskiljanleg heimild?
Aðskiljanleg ábyrgð er afleiða sem fylgir verðbréfi sem veitir handhafa rétt til að kaupa undirliggjandi eign á ákveðnu verði innan ákveðins tímaramma.
Skilningur á aðskiljanlegum heimildum
Oft ásamt ýmiss konar skuldaútboðum, getur handhafi fjarlægt losanlegar skuldbindingar og selt sérstaklega á eftirmarkaði. Þannig að fjárfestir sem er með afskiljanlegar ábyrgðir getur selt þær á meðan hann geymir undirliggjandi verðbréf, eða þeir geta selt undirliggjandi verðbréf á meðan þeir halda í ábyrgðirnar.
Ábyrgð er verðbréf sem veitir handhafa rétt en ekki skyldu til að kaupa ákveðinn fjölda hluta í félagi útgefanda á ákveðnu verði fyrir tiltekinn tíma. Á þennan hátt er heimild svipað og kaupréttur. Ábyrgðir eru oft festar við forgangshlutabréf eða nýútgefin skuldabréf til að hvetja til eftirspurnar eftir skuldabréfunum.
Ábyrgðir eru oft lausar. Hægt er að versla með losanlega ábyrgð óháð pakkanum sem hún var boðin með. Mörg útgáfufyrirtæki velja aðskiljanlegar ábyrgðir við útgáfu skuldabréfa vegna þess að það gerir skuldaútboð meira aðlaðandi og getur verið hagkvæm aðferð til að afla nýs fjármagns.
Áhættan af réttindum sem afskiljanleg heimild veitir getur oft vakið athygli fjárfesta sem taka venjulega ekki þátt á skuldabréfamörkuðum. Í raun tekur útgefandi skuldabréfa með sér aðskiljanlegar ábyrgðir í sölu sinni á skuldabréfum til að fá lægri vexti og lántökukostnað en hægt væri án heimildanna, á meðan skuldabréfakaupandi hefur áhuga á hagnaðinum sem þeir gætu aflað með því að breyta skuldabréfunum. ábyrgist hlutabréf ef hlutabréfaverð útgefanda hækkar.
Vegna þess að þeir eru tengdir forgangshlutabréfum geta fjárfestar ekki fengið arð svo lengi sem þeir hafa heimildirnar. Fjárfestum sem vilja afla tekna af arðinum gæti fundist skynsamlegt að aftengja og selja heimildina og halda örygginu til að hefja innheimtu arðsins.
Fjárfestar verða að selja ábyrgðir sínar ef þeir vilja fá arðtekjur af undirliggjandi verðbréfum.
Fjárfestir sem á skuldabréf með meðfylgjandi ábyrgðarheimildum getur selt þessar ábyrgðir sérstaklega á meðan hann heldur raunverulegum skuldabréfum. Sömuleiðis gæti fjárfestirinn selt skuldabréfin og haldið ábyrgðunum. Bæði verðbréfin eru því meðhöndluð sérstaklega þó þau séu gefin út í einum pakka. Þetta gerir aðskiljanlegar ábyrgðir ólíkar kaupréttum, sem ekki er hægt að aftengja. Handhafi afskiljanlegrar heimildar getur að lokum nýtt hana og keypt hlutabréf einingarinnar eða leyft þeim að renna út.
Sem dæmi má nefna að fjárfestir á 1.000 dala skuldabréf að nafnvirði með afskiljanlegum heimild til að kaupa 30 hluti í útgáfufyrirtækinu á 25 dali á hlut innan næstu fimm ára. Ef fjárfestirinn telur ekki að verð á almennum hlutabréfum fari í $25 innan fimm ára, er möguleiki á að selja heimildina á opnum markaði, á meðan hann heldur áfram í skuldabréfinu. Fjárfestirinn getur líka ekki gert neitt og látið ábyrgðirnar renna út eftir að fimm ára tímabilið er liðið. Ennfremur gæti fjárfestirinn selt skuldabréfið og haldið heimildinni þar til það er nýtt eða það rennur út.
Aftanlegur vs. Óafsegjanlegar heimildir
Ólíkt afskiljanlegum ábyrgðum er ekki hægt að aðskilja óafskiljanlegar frá undirliggjandi verðbréfum þeirra. Þetta þýðir að fjárfestar sem eiga þessar tegundir af ábyrgðum verða að selja bæði ábyrgðir og undirliggjandi eignir á sama tíma. Sama gildir ef þeir ákveða að selja undirliggjandi verðbréf — ábyrgðin verður að selja á sama tíma. Svo þegar einn er seldur er hinn sjálfkrafa færður til kaupanda.
##Hápunktar
Fjárfestar sem eru með afskiljanlegar ábyrgðir geta selt þær á meðan þeir halda undirliggjandi verðbréfum, eða selt undirliggjandi verðbréf á meðan þeir halda í ábyrgðirnar.
Vegna þess að þeir eru tengdir forgangshlutabréfum verða fjárfestar að selja ábyrgðir ef þeir vilja fá arð.
Aðskiljanleg kaupréttur er afleiðusamningur sem fylgir verðbréfi, sem veitir handhafa rétt til að kaupa undirliggjandi eign á ákveðnu verði innan ákveðins tíma.
