Tvöfaldur snertilaus valkostur

Hvað er tvöfaldur snertilaus valkostur?

Tvöfaldur valkostur án snertingar er tegund af framandi valkosti sem gefur handhafa aðeins tiltekna útborgun ef undirliggjandi eignaverð helst innan tiltekins marks þar til það rennur út. Kaupandinn semur um verðbilið - kallað hindrunarstig - við seljandann. Seljandi er oft verðbréfamiðlari.

Hámarks mögulega tap er kostnaður við að setja upp valkostinn. Hámarkshagnaður er samið útborgunarupphæð (að frádregnum kostnaði við að kaupa valréttinn). Venjulega tilgreinir kaupandinn hversu mikla áhættu þeir vilja og miðlarinn veitir prósentuútborgun miðað við þessa upphæð (og öðrum þáttum). Þetta heldur uppbyggingu tveggja snertilausra valkosta nokkuð einfaldri.

Tvöföld snerting án snertingar og andstæða þess, tvöfaldur snertivalkostur,. falla báðir í flokkinn fyrir tvöfalda valkosti. Tvöfaldur valkostir hafa "já eða nei" rökfræðilegan grunn. Annað hvort greiða þeir út alla upphæðina eða þeir borga núll (og kaupandinn tapar fjárfestingu sinni).

Að skilja tvöfalda snertilausa valkostinn

Vegna þess að þeir eru með tvöfalda útborgun eru tvöfaldir valkostir án snertingar tvöfaldir valkostir. Þetta eru veðmál um að undirliggjandi eign muni ekki fara út fyrir hindrunarmörkin fyrir ákveðinn dag. Vegna þessarar uppbyggingar koma þeir þátt í fjárhættuspilum inn í jöfnuna. Reyndar eru þessar tegundir valkosta og seljendur þeirra viðkvæmir fyrir svikum,. þess vegna banna mörg lögsagnarumdæmi þessar vörur. Útborganir hafa tilhneigingu til að hygla seljendum/miðlara (svipað og fjárhættuspil í spilavítum eru „húsinu“).

Tvöfaldur snertilaus valkosturinn gæti verið gagnlegur ef fjárfestir telur að verð undirliggjandi eignar verði áfram sviðsbundið yfir tiltekið tímabil. Tvöfaldur valmöguleikar án snertingar hafa tilhneigingu til að vera í boði fyrir kaupmenn með tvöfalda valkosti, aðallega á gjaldeyrismörkuðum (FX).

Til dæmis, ef núverandi EUR/USD gengi er 1,15, og kaupmaður telur að þetta gengi muni haldast óbreytt næstu 15 daga, gæti kaupmaðurinn notað tvöfaldan snertilausan valkost með hindrunum á 1,10 og 1,20. Fjárfestirinn getur hagnast ef hlutfallið færist ekki út fyrir hvora tveggja hindrana.

Sérstök atriði

Kaupmaður gæti einnig náð sama markmiði með hefðbundnum valkostum með því að nota stutta kyrkingarstefnu eða stutta stríðsstefnu. Kostir reglulegra valrétta eru meðal annars lausafjárstaða,. gagnsæi og lágmarksáhætta mótaðila.

Með flestum tvöföldum snertivalkostum er í raun ekki kostnaður fyrirfram. Í staðinn ákveður kaupmaðurinn bara hversu mikið fé hann vill fjárfesta í valkostinum, byggt á útborguninni sem miðlarinn gefur. Miðlarinn ákvarðar útborgunina út frá nokkrum þáttum. Þeir munu bjóða upp á lægri útborganir ef hindrunarstigin eru breiðari. Þetta er vegna þess að það eru meiri líkur á að stigin verði ekki snert (sem þýðir að kaupandinn fær útborgunina).

Styttri tímarammi þar til rennur út mun einnig lækka útborgunina vegna þess að á stuttum tíma er ekki líklegt að verðið breytist mikið. Ef verðið hreyfist ekki mikið — og nær því ekki hindrunum — fær kaupandinn útborgun. Því líklegra er að verðið haldist á milli hindrananna, því lægri er útborgunin sem kaupandinn fær frá miðlaranum. Þetta er vegna þess að miðlarinn vill vernda sig og mun því byggja vernd sína inn í útborganir sem þeir bjóða upp á.

Tvöfaldur snertilaus valkostur er andhverfa tveggja snertingarvalkosts. Handhafi einnar snertingarvalkostsins fær útborgunina ef verð undirliggjandi eignar snertir eða færist í gegnum annað hvort hindrunarstiganna.

Double No-Touch vs. Vanilluvalkostir

Eins og áður hefur komið fram eru tvöfaldir valkostir án snertingar ekki það sama og venjulegir eða vanilluvalkostir. No-touch og allir aðrir tvöfaldir valkostir eru fyrst og fremst yfir-the-counter (OTC) hljóðfæri. Kaupandi og seljandi semja um skilmálana, sem innihalda útborgunarupphæð, efri og neðri hindrunarstig og gildistíma. Í reynd halda engar samningaviðræður áfram. Miðlarinn veitir skilmálana og kaupandinn annað hvort samþykkir þá eða verslar ekki.

Flestir tvöfaldir valkostir leiða til aðeins tvær niðurstöður. Kaupandinn tapar því sem hann greiddi fyrir valréttinn, eða hann fær útborgun. Í sumum tilfellum getur miðlari leyft kaupanda að hætta viðskiptum áður en þau renna út, sem venjulega leiðir til taps eða hagnaðar að hluta.

Reglulegir valkostir eiga viðskipti í formlegum kauphöllum og veita handhafa rétt, en ekki skyldu, til að kaupa eða selja undirliggjandi eign á tilteknu verði fyrir eða á tilteknum degi. Þeir hafa einnig staðlað verkfallsverð,. gildistíma og samningsstærðir. Þessi stöðlun veitir þeim forskot á lausafjárstöðu á eftirmarkaði og auknar tryggingar fyrir bæði kaupanda og seljanda um að viðskiptin og reksturinn, ef hún verður, fari fram fljótt og vel.

Venjulegir valkostir hafa tilhneigingu til að vera sanngjarnt verðlagðir miðað við markaðsaðstæður vegna þess að verðið er ákveðið af bæði kaupendum og seljendum. Með tvöföldum tvíundarvalkosti án snertingar er allt stillt af miðlara sem selur valkost, sem venjulega skekkir áhættuna/verðlaunin í þágu miðlarans.

Dæmi um tvöfalda snertilausa valréttarviðskipti

Gerum ráð fyrir að kaupmaður sé að horfa á USD/JPY. Núverandi gengi er 108,55. Kaupmaðurinn telur líklegt að verðið haldist á milli 109 og 108 næsta sólarhringinn.

Þeir kaupa tvöfaldan snertilausan valkost með þessum hindrunarstigum, sem rennur út á einum degi, og fjárfesta $100. Miðlarinn býður 50% útborgun. Það þýðir að ef verðið helst á milli 108.999 og 108.001 mun kaupandinn fá $50 (og $100 til baka) vegna þess að verðið snerti ekki eða fór yfir hindranirnar.

Ef verðið snertir 109 eða hærra, eða 108 eða lægra, tapar kaupmaðurinn $100. Útborgunin eða tapið mun sjálfkrafa eiga sér stað á reikningi kaupmannsins þegar valkosturinn rennur út.

50% útborgun gæti hljómað mjög vel fyrir dagsverk, en kaupmaðurinn er að hætta á 100% af fjárfestu fjármagni sínu til að græða aðeins 50%. Flestir kaupmenn leitast við að græða meira á sigurvegurum en þeir tapa á þeim sem tapa, og þessi útborgun er í raun andstæða því markmiði. Kaupmaðurinn þarf að vinna tvisvar fyrir hvert tap bara til að ná jöfnuði.

Einnig, ef útborgunin er hærri, eins og 80%, þýðir það að það er mjög ólíklegt að verðið haldist innan hindrana þess samnings. Útborgunin er hærri en líkurnar á að fá útborgunina eru mjög litlar.

##Hápunktar

• Tvöfaldur valkostur án snertingar er tvöfaldur valkostur þar sem kaupandinn fær fasta útborgun ef undirliggjandi verð helst innan tilgreindra verðmarka þar til það rennur út.

• Sama útborgun gæti náðst með stuttri straddle eða strangle stefnu, en tap er takmarkað með tvöföldu enga snertingu.

• Ef verðið snertir eða fer yfir verðmörkin (annaðhvort fyrir ofan eða neðan) hvenær sem er, tapar kaupmaðurinn því sem hann greiddi fyrir valréttinn.