Handlóð

Hvað er lóð?

Fjárfestingarstefna með handlóð, einnig þekkt sem „útigrill“ fjárfestingarstefna, felur í sér að kaupa blöndu af skuldabréfum með stuttan og langan gjalddaga til að veita stöðugan og áreiðanlegan tekjustreymi. Henni er ætlað að bjóða upp á sveigjanleika skammtímaskuldabréfa til viðbótar við almennt hærri ávöxtunarkröfu sem fylgir lengri skuldabréfum.

Hvernig lóðar virka

Til að innleiða handlóðastefnu myndi fjárfestir velja sértækt skuldabréf með skammtíma og langtíma binditíma og forðast verðbréf með millitíma. Hugmyndin á bak við þessa nálgun er að njóta góðs af bestu hliðum bæði skammtíma- og langtímaskuldabréfa.

Venjulega bjóða langtímaskuldabréf hærri ávöxtun, sem bætur fyrir aukna verðbólgu- og vaxtaáhættu sem tengist langtímaskipulaginu. Á hinn bóginn gefa skammtímaskuldabréf fjárfestum meira lausafé og þar með minni áhættu fyrir þá áhættu. Í staðinn bjóða skammtímaskuldabréf almennt lægri ávöxtunarkröfu.

Með því að nota handlóðarstefnu leitast fjárfestar við að ná sem bestum jafnvægi á þessa tvo kosti. Ef vextir fara að hækka er hægt að endurfjárfesta skammtímaskuldabréfin í skuldabréf með hærri ávöxtun þegar þau eru á gjalddaga. Sömuleiðis, ef vextir lækka, munu langtímaskuldabréfin halda áfram að gefa stöðuga og sífellt aðlaðandi ávöxtunarkröfu. Annar kostur þessarar aðferðar er að hægt er að nota skammtímaskuldabréf fjárfestis til að standa straum af öllum óvæntum stórkaupum eða neyðartilvikum, en safn með langtímaskuldabréfum myndi haldast óseljanlegt í mörg ár.

Einn af ókostum dumbbell stefnunnar er að það verður að vera virkt stjórnað þar sem fjárfestirinn verður reglulega að eignast ný skuldabréf til að koma í stað skammtímaeignar sinnar. Ef vextir lækka gæti verið að vaxtatekjur safnsins séu ekki nógu háar til að réttlæta þann viðbótartíma sem þarf til að hrinda stefnunni í framkvæmd. Þar að auki gerir tiltölulega mikið magn viðskipta lóðaraðferðina dýrari hvað varðar gjöld en aðrar óvirkari aðferðir.

Í samhengi við fastatekjur stofnana hafa þær aðferðir að nota „bullet“ eða „barbell“ eignasöfn oft annan tilgang. Þetta er vegna þess að bygging margra eignasafna með mismunandi gjalddaga meðfram ávöxtunarferlinum getur hvert um sig náð sama eða svipuðu sjóðstreymi eða ávöxtun til gjalddaga (YTM) til hinna.

Það sem mun breytast er breytt tímalengd þessara eignasafna, mikilvægur mælikvarði á verðnæmni og áhættuáhættu fyrir stóra stofnanaeign sem þýðir mjög lítið fyrir smærri fjárfesta. Þó að það sé nauðsynlegt áhættustýringartæki fyrir fagfólk með fasta tekjur, hefur það lítil hagnýt áhrif á smærri eignasöfn.

Raunverulegt dæmi um lóð

Dorothy er farsæll frumkvöðull sem hefur nýlega ákveðið að hætta störfum. Eftir að hafa selt fyrirtæki sitt fékk hún stóra peningastöðu upp á 2 milljónir dollara. Dorothy var fús til að skila ávöxtun af þessu reiðufé og ákvað að fjárfesta helminginn af reiðufé sínu í skuldabréfasafni í samræmi við lóðarfjárfestingarstefnuna.

Dorothy ákveður að fjárfesta helming skuldabréfaúthlutunar sinnar, sem þýðir $500.000, í skammtímaskuldabréf með gjalddaga upp á aðeins 3 mánuði. Þrátt fyrir að þessi skuldabréf bjóði upp á mjög lága vexti gefa þau Dorothy tækifæri til að bregðast hratt við ef vextir hækka, sem gerir henni kleift að endurfjárfesta andvirðið í skuldabréf með hærri ávöxtun þegar það rennur út.

Þar að auki þýðir stuttur gjalddagi skuldabréfanna að hún mun reglulega hafa aðgang að reiðufé sínu, sem dregur úr hættu hennar á lausafjárstöðu vegna neyðartilvika eða ófyrirséðra útgjalda. Fyrir 500.000 $ sem eftir eru fjárfestir Dorothy í langtímaskuldabréfum með gjalddaga á milli 10 og 30 ára. Þrátt fyrir að þessi skuldabréf bjóði upp á mjög takmarkað lausafé bjóða þau einnig upp á verulega hærri vexti en þriggja mánaða eign hennar, sem eykur heildartekjurnar sem hún getur aflað á eignasafni sínu.

##Hápunktar

• Dumbbell nálgunin felst í því að kaupa blöndu af skammtíma- og langtímaskuldabréfum.

• Það er andstæða hinnar svokölluðu bullet-aðferð, sem felur í sér að kaupa skuldabréf með millitíma.

• Kosturinn við dumbbell nálgunina er að hún getur bæði boðið tiltölulega háa ávöxtun og sanngjarnt lausafé.