Haltère

Qu'est-ce qu'un haltère ?

Une stratégie d'investissement haltère, également connue sous le nom de stratégie d'investissement « haltère », consiste à acheter une combinaison d' obligations à court et à long terme afin de fournir un flux de revenu stable et fiable. Il vise à offrir la flexibilité des obligations à court terme en plus des rendements généralement plus élevés associés aux obligations à plus long terme.

Comment fonctionnent les haltères

Pour mettre en œuvre une stratégie d'haltères, un investisseur achèterait sélectivement des obligations à court terme et à long terme , en évitant les titres à durée intermédiaire. L'idée derrière cette approche est de bénéficier des meilleurs aspects des obligations à court et à long terme.

En règle générale, les obligations à long terme offrent des rendements plus élevés, en compensation des risques accrus d'inflation et de taux d'intérêt associés à la structure à long terme. D'autre part, les obligations à court terme donnent aux investisseurs plus de liquidités et donc moins d'exposition à ces risques. En échange, les obligations à court terme offrent généralement des rendements inférieurs.

En utilisant une stratégie d'haltères, les investisseurs cherchent à obtenir un équilibre optimal entre ces deux avantages. Si les taux d'intérêt commencent à monter, les obligations à court terme peuvent être réinvesties dans des obligations à rendement plus élevé à leur échéance. De même, si les taux baissent, les obligations à long terme continueront à offrir un rendement régulier et de plus en plus attractif. Un autre avantage de cette approche est que les obligations à court terme de l'investisseur peuvent être utilisées pour couvrir tout achat important imprévu ou toute urgence, alors qu'un portefeuille composé uniquement d'obligations à long terme resterait illiquide pendant de nombreuses années.

L'un des inconvénients de la stratégie haltère est qu'elle doit être gérée activement,. puisque l'investisseur doit régulièrement acquérir de nouvelles obligations pour remplacer ses avoirs à court terme. Si les taux d'intérêt baissent, les revenus d'intérêts du portefeuille pourraient ne pas être suffisamment élevés pour justifier le temps supplémentaire nécessaire à la mise en œuvre de la stratégie. De plus, le volume relativement élevé de transactions rend l'approche haltère plus coûteuse en termes de frais que d'autres approches plus passives.

Dans le contexte des titres à revenu fixe institutionnels, les stratégies d'utilisation de portefeuilles « bullet » ou « barbell » ont souvent une intention différente. En effet, la construction de plusieurs portefeuilles utilisant différentes échéances le long de la courbe de rendement peut chacun générer des flux de trésorerie ou un rendement à l'échéance (YTM) identiques ou similaires aux autres.

Ce qui changera, c'est la durée modifiée de ces portefeuilles, une mesure importante de la sensibilité aux prix et de l'exposition au risque pour les grandes participations institutionnelles, qui signifie très peu pour le petit investisseur. Bien qu'il s'agisse d'un outil de gestion des risques essentiel pour les professionnels des titres à revenu fixe, il a peu d'impact pratique sur les petits portefeuilles.

Exemple concret d'un haltère

Dorothy est une entrepreneure prospère qui a récemment décidé de prendre sa retraite. Après avoir vendu son entreprise, elle a obtenu une trésorerie importante de 2 millions de dollars. Désireuse de générer un rendement sur ces liquidités, Dorothy a décidé d'investir la moitié de ses liquidités dans un portefeuille obligataire en suivant la stratégie d'investissement en haltères.

Dorothy décide d'investir la moitié de son allocation obligataire, soit 500 000 $, dans des obligations à court terme avec des échéances de seulement 3 mois. Bien que ces obligations offrent un taux d'intérêt très bas, elles donnent à Dorothy la possibilité de réagir rapidement si les taux d'intérêt augmentent, lui permettant ensuite de réinvestir le produit dans des obligations à rendement plus élevé à l'expiration.

De plus, les échéances courtes des obligations signifient qu'elle aura régulièrement accès à sa trésorerie, réduisant ainsi son risque d'illiquidité en cas d'urgence ou de dépenses imprévues. Pour les 500 000 $ restants, Dorothy investit dans des obligations à long terme avec des échéances comprises entre 10 et 30 ans. Bien que ces obligations offrent une liquidité très limitée, elles offrent également des taux d'intérêt nettement plus élevés que ses avoirs à trois mois, ce qui augmente le revenu total qu'elle peut générer sur son portefeuille.

Points forts

• L'approche haltère consiste à acheter un mélange d'obligations à court terme et à long terme.

• C'est l'inverse de l'approche dite bullet qui consiste à acheter des obligations de maturités intermédiaires.

• L'avantage de l'approche haltère est qu'elle peut offrir à la fois des rendements relativement élevés et une liquidité raisonnable.