Hantel

Hva er en manual?

En hantelinvesteringsstrategi, også kjent som en "barbell" investeringsstrategi, innebærer å kjøpe en kombinasjon av obligasjoner med kort og lang løpetid for å gi en jevn og pålitelig inntektsstrøm. Det er ment å tilby fleksibiliteten til kortsiktige obligasjoner i tillegg til de generelt høyere rentene knyttet til langsiktige obligasjoner.

Hvordan manualer fungerer

For å implementere en hantelstrategi vil en investor selektivt kjøpe obligasjoner med kortsiktig og langsiktig løpetid,. og unngå verdipapirer med mellomliggende vilkår. Tanken bak denne tilnærmingen er å dra nytte av de beste aspektene ved både kortsiktige og langsiktige obligasjoner.

Vanligvis gir langsiktige obligasjoner høyere avkastning, som kompensasjon for økt inflasjon og renterisiko knyttet til den langsiktige strukturen. På den annen side gir kortsiktige obligasjoner investorene mer likviditet og dermed mindre eksponering for disse risikoene. I bytte gir kortsiktige obligasjoner generelt lavere avkastning.

Ved å bruke en hantelstrategi søker investorer å oppnå en optimal balanse mellom disse to fordelene. Hvis rentene begynner å stige, kan de kortsiktige obligasjonene reinvesteres i obligasjoner med høyere avkastning når de forfaller. På samme måte, hvis rentene faller, vil de langsiktige obligasjonene fortsette å gi en jevn og stadig mer attraktiv avkastning. En annen fordel med denne tilnærmingen er at investorens kortsiktige obligasjoner kan brukes til å dekke alle uforutsette store kjøp eller nødsituasjoner, mens en portefølje av bare langsiktige obligasjoner vil forbli illikvid i mange år.

En av ulempene med hantelstrategien er at den må forvaltes aktivt,. siden investoren regelmessig må anskaffe nye obligasjoner for å erstatte sine kortsiktige beholdninger. Hvis rentene går ned, kan det hende at renteinntektene på porteføljen ikke er høye nok til å rettferdiggjøre den ekstra tiden som kreves for å implementere strategien. Dessuten gjør det relativt høye transaksjonsvolumet hanteltilnærmingen dyrere når det gjelder gebyrer enn andre mer passive tilnærminger.

I sammenheng med institusjonelle obligasjoner har strategiene for bruk av «bullet» eller «barbell»-porteføljer ofte en annen hensikt. Dette er fordi konstruksjonen av flere porteføljer med forskjellige løpetider langs avkastningskurven kan hver oppnå samme eller lignende kontantstrømmer eller avkastning til forfall (YTM) til de andre.

Det som vil endre seg er den modifiserte varigheten til disse porteføljene, et viktig mål på prisfølsomhet og risikoeksponering for store institusjonelle beholdninger som betyr svært lite for den mindre investoren. Selv om det er et essensielt risikostyringsverktøy for rentefagfolk, har det liten praktisk innvirkning på mindre porteføljer.

Eksempel på en manual fra den virkelige verden

Dorothy er en suksessfull gründer som nylig har bestemt seg for å pensjonere seg. Etter å ha solgt virksomheten sin, fikk hun en stor kontantposisjon på 2 millioner dollar. Ivrig etter å generere avkastning på disse kontantene, bestemte Dorothy seg for å investere halvparten av kontantbeholdningen hennes i en obligasjonsportefølje etter hantelinvesteringsstrategien.

Dorothy bestemmer seg for å investere halvparten av obligasjonsallokeringen hennes, altså $500 000, i kortsiktige obligasjoner med løpetid på bare 3 måneder. Selv om disse obligasjonene tilbyr en svært lav rente, gir de Dorothy muligheten til å reagere raskt hvis rentene stiger, slik at hun kan reinvestere inntektene i obligasjoner med høyere avkastning ved utløp.

Dessuten betyr obligasjonenes korte løpetid at hun regelmessig vil ha tilgang til kontantene sine, noe som reduserer risikoen for illikviditet fra nødsituasjoner eller uforutsette utgifter. For de resterende $500 000 investerer Dorothy i langsiktige obligasjoner med løpetider på mellom 10 og 30 år. Selv om disse obligasjonene tilbyr svært begrenset likviditet, tilbyr de også betydelig høyere renter enn hennes tremåneders beholdning, noe som øker den totale inntekten hun kan generere på porteføljen hennes.

##Høydepunkter

– Hanteltilnærmingen består i å kjøpe en blanding av kortsiktige og langsiktige obligasjoner.

– Det er det motsatte av den såkalte bullet-tilnærmingen, som går ut på å kjøpe obligasjoner med mellomliggende løpetid.

– Fordelen med dumbbell-tilnærmingen er at den kan tilby både relativt høy yield og rimelig likviditet.