haltere
O que é um haltere?
Uma estratégia de investimento com haltere, também conhecida como estratégia de investimento “barbell”, envolve a compra de uma combinação de títulos com vencimentos curtos e longos para fornecer um fluxo de renda estável e confiável. Destina-se a oferecer a flexibilidade dos títulos de curto prazo, além dos rendimentos geralmente mais altos associados aos títulos de longo prazo.
Como os halteres funcionam
Para implementar uma estratégia de haltere, um investidor compraria seletivamente títulos com vencimentos de curto e longo prazo , evitando títulos com prazos intermediários. A ideia por trás dessa abordagem é se beneficiar dos melhores aspectos dos títulos de curto e longo prazo.
Normalmente, os títulos de longo prazo oferecem rendimentos mais altos, como compensação pelo aumento dos riscos de inflação e taxa de juros associados à estrutura de longo prazo. Por outro lado, os títulos de curto prazo dão aos investidores mais liquidez e, portanto, menos exposição a esses riscos. Em troca, os títulos de curto prazo geralmente oferecem rendimentos mais baixos.
Ao usar uma estratégia de haltere, os investidores buscam obter um equilíbrio ideal dessas duas vantagens. Se as taxas de juros começarem a subir, os títulos de curto prazo podem ser reinvestidos em títulos de maior rendimento quando vencerem. Da mesma forma, se as taxas caírem, os títulos de longo prazo continuarão a dar um rendimento estável e cada vez mais atraente. Outra vantagem dessa abordagem é que os títulos de curto prazo do investidor podem ser usados para cobrir quaisquer grandes compras ou emergências imprevistas, enquanto uma carteira de títulos de longo prazo permaneceria sem liquidez por muitos anos.
Uma das desvantagens da estratégia do haltere é que ela deve ser gerenciada ativamente,. pois o investidor deve adquirir regularmente novos títulos para substituir suas participações de curto prazo. Se as taxas de juros caírem, a receita de juros da carteira pode não ser alta o suficiente para justificar o tempo adicional necessário para implementar a estratégia. Além disso, o volume relativamente alto de transações torna a abordagem do haltere mais cara em termos de taxas do que outras abordagens mais passivas.
No contexto de renda fixa institucional, as estratégias de utilização de carteiras "bullet" ou "barbell" muitas vezes têm um intuito diferente. Isso ocorre porque a construção de várias carteiras usando diferentes vencimentos ao longo da curva de juros pode alcançar fluxos de caixa iguais ou semelhantes ou rendimento até o vencimento (YTM) para os outros.
O que vai mudar é a duração modificada dessas carteiras, uma medida importante de sensibilidade ao preço e exposição ao risco para grandes participações institucionais, o que significa muito pouco para o investidor menor. Embora seja uma ferramenta essencial de gerenciamento de risco para profissionais de renda fixa, tem pouco impacto prático em carteiras menores.
Exemplo do mundo real de um haltere
Dorothy é uma empresária de sucesso que recentemente decidiu se aposentar. Depois de vender seu negócio, ela obteve uma grande posição de caixa de US $ 2 milhões. Ansiosa para gerar um retorno sobre esse dinheiro, Dorothy decidiu investir metade de seu caixa em uma carteira de títulos seguindo a estratégia de investimento com halteres.
Dorothy decide investir metade de sua alocação de títulos, ou seja, US$ 500.000, em títulos de curto prazo com vencimentos de apenas 3 meses. Embora esses títulos ofereçam uma taxa de juros muito baixa, eles dão a Dorothy a oportunidade de responder rapidamente se as taxas de juros aumentarem, permitindo que ela reinvesta os recursos em títulos de maior rendimento no vencimento.
Além disso, os vencimentos curtos dos títulos significam que ela terá acesso regular ao seu caixa, reduzindo o risco de iliquidez por emergências ou despesas imprevistas. Para os US$ 500.000 restantes, Dorothy investe em títulos de longo prazo com vencimentos entre 10 e 30 anos. Embora esses títulos ofereçam liquidez muito limitada, eles também oferecem taxas de juros significativamente mais altas do que suas participações de três meses, aumentando a receita total que ela pode gerar em sua carteira.
##Destaques
A abordagem do haltere consiste em comprar uma mistura de títulos de curto e longo prazo.
É o oposto da chamada abordagem bullet, que envolve a compra de títulos de vencimento intermediário.
A vantagem da abordagem com halteres é que ela pode oferecer rendimentos relativamente altos e liquidez razoável.
