Hantel

Was ist eine Hantel?

Eine Dumbbell-Investmentstrategie, auch bekannt als „Barbell“-Investmentstrategie, beinhaltet den Kauf einer Kombination aus Anleihen mit kurzen und langen Laufzeiten, um einen stetigen und zuverlässigen Einkommensstrom zu erzielen. Es soll neben den allgemein höheren Renditen längerfristiger Anleihen auch die Flexibilität kurzfristiger Anleihen bieten.

Wie Hanteln funktionieren

Um eine Hantelstrategie umzusetzen, würde ein Anleger selektiv Anleihen mit kurzen und langen Laufzeiten kaufen und Wertpapiere mit Zwischenlaufzeiten meiden. Die Idee hinter diesem Ansatz ist es, von den besten Aspekten sowohl kurz- als auch langfristiger Anleihen zu profitieren.

In der Regel bieten langfristige Anleihen höhere Renditen als Ausgleich für die mit der langfristigen Struktur verbundenen erhöhten Inflations- und Zinsrisiken . Andererseits bieten kurzfristige Anleihen den Anlegern mehr Liquidität und sind daher diesen Risiken weniger ausgesetzt. Im Gegenzug bieten kurzfristige Anleihen im Allgemeinen niedrigere Renditen.

Mit einer Dumbbell-Strategie versuchen Anleger, ein optimales Gleichgewicht zwischen diesen beiden Vorteilen zu erreichen. Beginnen die Zinsen zu steigen, können die kurzfristigen Anleihen bei Fälligkeit in höher rentierende Anleihen reinvestiert werden. Ebenso werden die langfristigen Anleihen bei fallenden Zinsen weiterhin eine konstante und zunehmend attraktive Rendite abwerfen. Ein weiterer Vorteil dieses Ansatzes besteht darin, dass die kurzfristigen Anleihen des Anlegers verwendet werden können, um unerwartete große Anschaffungen oder Notfälle abzudecken, während ein Portfolio, das nur aus langfristigen Anleihen besteht, viele Jahre lang illiquide bleiben würde.

Einer der Nachteile der Dumbbell-Strategie ist, dass sie aktiv verwaltet werden muss,. da der Anleger regelmäßig neue Anleihen erwerben muss, um seine kurzfristigen Bestände zu ersetzen. Wenn die Zinssätze sinken, sind die Zinserträge aus dem Portfolio möglicherweise nicht hoch genug, um die zusätzliche Zeit zu rechtfertigen, die für die Umsetzung der Strategie erforderlich ist. Darüber hinaus macht das relativ hohe Transaktionsvolumen den Dumbbell-Ansatz in Bezug auf die Gebühren teurer als andere, eher passive Ansätze.

Im Zusammenhang mit institutionellen festverzinslichen Wertpapieren haben die Strategien der Verwendung von „Bullet“- oder „Barbell“-Portfolios oft eine andere Absicht. Dies liegt daran, dass die Konstruktion mehrerer Portfolios mit unterschiedlichen Laufzeiten entlang der Zinskurve jeweils dieselben oder ähnliche Cashflows oder Renditen bis zur Fälligkeit (YTM) wie die anderen erzielen kann.

Was sich ändern wird, ist die modifizierte Duration dieser Portfolios, ein wichtiges Maß für die Preissensitivität und das Risikoengagement für große institutionelle Beteiligungen, das für kleinere Anleger sehr wenig bedeutet. Obwohl es ein wesentliches Risikomanagement-Tool für Fixed-Income-Profis ist, hat es kaum praktische Auswirkungen auf kleinere Portfolios.

Realistisches Beispiel einer Hantel

Dorothy ist eine erfolgreiche Unternehmerin, die sich kürzlich entschieden hat, in den Ruhestand zu gehen. Nachdem sie ihr Geschäft verkauft hatte, erwarb sie eine große Cash-Position von 2 Millionen US-Dollar. Begierig darauf, mit diesen Barmitteln eine Rendite zu erzielen, beschloss Dorothy, die Hälfte ihrer Barbestände nach der Hantel-Anlagestrategie in ein Anleihenportfolio zu investieren.

Dorothy beschließt, die Hälfte ihrer Anleihenallokation, dh 500.000 US-Dollar, in kurzfristige Anleihen mit Laufzeiten von nur 3 Monaten zu investieren. Obwohl diese Anleihen einen sehr niedrigen Zinssatz bieten, geben sie Dorothy die Möglichkeit, schnell zu reagieren, wenn die Zinssätze steigen, sodass sie die Erlöse nach Ablauf in höher rentierende Anleihen reinvestieren kann.

Darüber hinaus bedeuten die kurzen Laufzeiten der Anleihen, dass sie regelmäßig auf ihr Bargeld zugreifen kann, wodurch ihr Risiko der Illiquidität durch Notfälle oder unvorhergesehene Ausgaben verringert wird. Die restlichen 500.000 US-Dollar investiert Dorothy in langfristige Anleihen mit Laufzeiten zwischen 10 und 30 Jahren. Obwohl diese Anleihen eine sehr begrenzte Liquidität bieten, bieten sie auch deutlich höhere Zinssätze als ihre dreimonatigen Bestände, was den Gesamtertrag erhöht, den sie mit ihrem Portfolio erzielen kann.

Höhepunkte

• Der Dumbbell-Ansatz besteht darin, eine Mischung aus kurz- und langfristigen Anleihen zu kaufen.

• Es ist das Gegenteil des sogenannten Bullet-Ansatzes, bei dem Anleihen mit mittleren Laufzeiten gekauft werden.

• Der Vorteil des Dumbbell-Ansatzes besteht darin, dass er sowohl relativ hohe Renditen als auch eine angemessene Liquidität bieten kann.