Hantle
Co to jest hantle?
Strategia inwestycyjna w hantle, znana również jako strategia inwestycyjna „sztangi”, polega na kupowaniu kombinacji obligacji o krótkich i długich terminach zapadalności w celu zapewnienia stałego i niezawodnego strumienia dochodów. Ma on oferować elastyczność obligacji krótkoterminowych, oprócz ogólnie wyższych zysków związanych z obligacjami długoterminowymi.
Jak działają hantle
Aby wdrożyć strategię „hantle”, inwestor selektywnie nabywałby obligacje o krótko- i długoterminowych terminach zapadalności,. unikając papierów o pośrednich terminach. Ideą tego podejścia jest czerpanie korzyści z najlepszych aspektów zarówno krótkoterminowych, jak i długoterminowych obligacji.
Zazwyczaj obligacje długoterminowe oferują wyższą rentowność, jako rekompensatę za zwiększone ryzyko inflacji i stóp procentowych związane ze strukturą długoterminową. Z drugiej strony obligacje krótkoterminowe zapewniają inwestorom większą płynność,. a tym samym mniejszą ekspozycję na to ryzyko. W zamian obligacje krótkoterminowe na ogół oferują niższą rentowność.
Korzystając ze strategii z hantlami, inwestorzy starają się uzyskać optymalną równowagę tych dwóch zalet. Jeśli stopy procentowe zaczną rosnąć, obligacje krótkoterminowe mogą zostać ponownie zainwestowane w obligacje o wyższej rentowności, gdy dojdą do terminu zapadalności. Podobnie, jeśli stopy spadną, obligacje długoterminowe będą nadal zapewniać stałą i coraz bardziej atrakcyjną rentowność. Kolejną zaletą tego podejścia jest to, że krótkoterminowe obligacje inwestora mogą być wykorzystane do pokrycia wszelkich nieoczekiwanych dużych zakupów lub sytuacji kryzysowych, podczas gdy portfel wyłącznie obligacji długoterminowych pozostawałby niepłynny przez wiele lat.
Jedną z wad strategii z hantlami jest to, że musi być aktywnie zarządzana,. ponieważ inwestor musi regularnie nabywać nowe obligacje, aby zastąpić swoje krótkoterminowe pakiety. W przypadku spadku stóp procentowych dochody odsetkowe z portfela mogą nie być wystarczająco wysokie, aby uzasadnić dodatkowy czas potrzebny na wdrożenie strategii. Co więcej, stosunkowo duża liczba transakcji sprawia, że podejście z hantlami jest droższe pod względem opłat niż inne bardziej pasywne podejścia.
W kontekście instytucjonalnych instrumentów o stałym dochodzie, strategie korzystania z portfeli typu „pocisk” lub „sztanga” mają często inny cel. Dzieje się tak, ponieważ budowanie wielu portfeli wykorzystujących różne terminy zapadalności wzdłuż krzywej dochodowości może zapewnić takie same lub podobne przepływy pieniężne lub rentowność do terminu zapadalności (YTM) dla innych.
To, co się zmieni, to zmodyfikowana duracja tych portfeli, ważna miara wrażliwości cenowej i ekspozycji na ryzyko w przypadku dużych inwestycji instytucjonalnych, która ma bardzo małe znaczenie dla mniejszego inwestora. Chociaż jest podstawowym narzędziem zarządzania ryzykiem dla specjalistów o stałym dochodzie, ma niewielki praktyczny wpływ na mniejsze portfele.
Przykład ze świata rzeczywistego hantli
Dorothy jest odnoszącym sukcesy przedsiębiorcą, który niedawno przeszedł na emeryturę. Po sprzedaży swojej firmy uzyskała dużą pozycję gotówkową w wysokości 2 milionów dolarów. Chcąc wygenerować zwrot z tej gotówki, Dorothy postanowiła zainwestować połowę swoich zasobów gotówkowych w portfel obligacji zgodnie ze strategią inwestycyjną hantli.
Dorota postanawia zainwestować połowę swojej alokacji obligacji, czyli 500 000 dolarów, w obligacje krótkoterminowe o terminie zapadalności zaledwie 3 miesięcy. Chociaż obligacje te oferują bardzo niskie oprocentowanie, dają Dorothy możliwość szybkiej reakcji, jeśli stopy procentowe wzrosną, co pozwala jej ponownie zainwestować wpływy w obligacje o wyższej rentowności po wygaśnięciu.
Co więcej, krótkie terminy zapadalności obligacji oznaczają, że będzie miała regularny dostęp do swojej gotówki, co zmniejszy jej ryzyko braku płynności w wyniku nagłych wypadków lub nieprzewidzianych wydatków. Za pozostałe 500 000 dolarów Dorothy inwestuje w obligacje długoterminowe o terminie zapadalności od 10 do 30 lat. Chociaż obligacje te oferują bardzo ograniczoną płynność, oferują również znacznie wyższe oprocentowanie niż jej trzymiesięczne aktywa, zwiększając całkowity dochód, jaki może wygenerować ze swojego portfela.
##Przegląd najważniejszych wydarzeń
Podejście z hantlami polega na kupowaniu mieszanki obligacji krótkoterminowych i długoterminowych.
Jest to przeciwieństwo tzw. podejścia pociskowego, polegającego na kupowaniu obligacji o pośrednich terminach zapadalności.
Zaletą podejścia z hantlami jest to, że może oferować zarówno stosunkowo wysokie zyski, jak i rozsądną płynność.
