Gildistími
Hvað er árangursríkur lengd?
Virk tímalengd er tímalengd útreikningur fyrir skuldabréf sem hafa innbyggða valkosti. Þessi mælikvarði á tímalengd tekur tillit til þess að vænt sjóðstreymi mun sveiflast eftir því sem vextir breytast og er því mælikvarði á áhættu. Hægt er að áætla skilvirka tímalengd með því að nota breytta tímalengd ef skuldabréf með innbyggðum valréttum hegðar sér eins og valréttarlaust skuldabréf.
Skilningur á áhrifaríkri lengd
Skuldabréf sem hefur innbyggðan eiginleika eykur efasemdir um sjóðstreymi og gerir því erfitt fyrir fjárfesta að ákvarða ávöxtunarkröfu skuldabréfs. Virk tímalengd hjálpar til við að reikna út sveiflur vaxta í tengslum við ávöxtunarferilinn og þar af leiðandi væntanlegt sjóðstreymi frá skuldabréfinu. Virk tímalengd reiknar út væntanlega verðlækkun skuldabréfs þegar vextir hækka um 1%. Verðmæti gildistímans verður alltaf lægra en gjalddagi skuldabréfsins.
Skuldabréf með innbyggðum valkostum hegðar sér eins og valréttarlaust skuldabréf þegar innbyggða valkosturinn er nýttur myndi bjóða fjárfestinum engan ávinning. Sem slíkt er ekki hægt að búast við að sjóðstreymi verðbréfa breytist miðað við breytingu á ávöxtunarkröfu. Til dæmis, ef núverandi vextir væru 10% og innkallanlegt skuldabréf borgaði 6% afsláttarmiða myndi innkallanlegt skuldabréf haga sér eins og valréttarlaust skuldabréf vegna þess að það væri ekki ákjósanlegt fyrir fyrirtækið að innkalla skuldabréfið og gefa út aftur. það á hærri vöxtum.
Því lengri gjalddagi skuldabréfs, því lengri gildistími þess.
Útreikningur á áhrifaríkum tíma
Formúlan fyrir virkan tímalengd inniheldur fjórar breytur. Þeir eru:
P(0) = upphaflegt verð skuldabréfsins á $100 að nafnverði.
P(1) = verð skuldabréfsins ef ávöxtunarkrafan myndi lækka um Y prósent.
P(2) = verð skuldabréfsins ef ávöxtunarkrafan myndi hækka um Y prósent.
Y = áætluð breyting á ávöxtun sem notuð er til að reikna út P(1) og P(2).
Heildarformúlan fyrir árangursríkan tíma er:
Gildistími = (P(1) - P(2)) / (2 x P(0) x Y)
Dæmi um árangursríkan tíma
Sem dæmi má gera ráð fyrir að fjárfestir kaupi skuldabréf á 100% pari og að skuldabréfið sé nú að gefa 6%. Með því að nota 10 punkta breytingu á ávöxtunarkröfu (0,1%) er reiknað út að með lækkun ávöxtunarkröfu um þá upphæð sé skuldabréfið verðlagt á $101. Einnig kemur í ljós að með því að hækka ávöxtunarkröfuna um 10 punkta er gert ráð fyrir að verð skuldabréfsins verði $99,25. Með hliðsjón af þessum upplýsingum yrði gildistíminn reiknaður sem:
Gildistími = ($101 - $99,25) / (2 x $100 x 0,001) = $1,75 / $0,20 = 8,75
Gildistími 8,75 þýðir að ef breyting yrði á ávöxtunarkröfu um 100 punkta, eða 1%, þá væri gert ráð fyrir að verð skuldabréfsins breytist um 8,75%. Þetta er nálgun. Matið er hægt að gera nákvæmara með því að taka þátt í virkri kúpt skuldabréfsins.
##Hápunktar
Virk tímalengd er útreikningur á tímalengd fyrir skuldabréf sem hafa innbyggða valkosti.
Áhrif á sjóðstreymi þegar vextir breytast eru mæld með virkri tímalengd.
Virk tímalengd reiknar út væntanlega verðlækkun skuldabréfs þegar vextir hækka um 1%.
Sjóðstreymi er óvíst í skuldabréfum með innbyggðum valkostum, sem gerir það að verkum að erfitt er að vita ávöxtunarkröfuna.
