Contango
Hvað er Contango?
Contango er ástand þar sem framvirkt verð á hrávöru er hærra en skyndiverð. Contango á sér venjulega stað þegar búist er við að eignaverð hækki með tímanum. Það hefur í för með sér hallandi framkúrfu upp á við.
Skilningur á Contango
Framtíðarsamningar framboð og eftirspurn hafa áhrif á framtíðarverð við hverja tiltæka fyrningu. Í contango eru fjárfestar tilbúnir til að borga meira fyrir hrávöru í framtíðinni. Yfirverðið fyrir ofan núverandi skyndiverð fyrir tiltekna fyrningardag er venjulega tengt flutningskostnaði. Flutningskostnaður getur falið í sér öll gjöld sem fjárfestir þyrfti að greiða til að halda eigninni yfir ákveðinn tíma. Með hrávörum felur flutningskostnaður almennt í sér geymslukostnað og afskriftir vegna spillingar, rotnunar eða rotnunar í sumum tilfellum.
Í öllum atburðarásum á framtíðarmarkaði mun framvirk verð venjulega renna saman í átt að staðgenginu þegar samningar nálgast að renna út. Það gerist vegna mikils fjölda kaupenda og seljenda á markaðnum, sem gerir markaði skilvirka og útilokar stór tækifæri til gerðardóms. Sem slíkur mun markaður í contango sjá smám saman lækkanir á verði til að mæta staðgenginu þegar það rennur út.
Á heildina litið fela framtíðarmarkaðir í sér talsverða spákaupmennsku. Þegar samningar eru lengra frá því að renna út eru þeir meira íhugandi. Það eru nokkrar ástæður fyrir fjárfesti að læsa hærra framtíðarverði. Eins og fram hefur komið er flutningskostnaður ein algeng ástæða fyrir því að kaupa framtíðarvörur.
Framleiðendur hafa aðrar ástæður fyrir því að borga meira fyrir framtíðarsamninga en spotverðið og skapa þannig contango. Framleiðendur gera vörukaup eftir þörfum á grundvelli birgða þeirra. Spotverð á móti framtíðarverði getur verið þáttur í birgðastjórnun þeirra. Hins vegar munu þeir almennt fylgja stað- og framtíðarverði á meðan þeir leitast við að ná sem bestum kostnaðarhagkvæmni. Sumir framleiðendur gætu trúað því að skyndiverðið muni hækka frekar en lækka með tímanum. Þess vegna verja þeir sig með aðeins hærra verði í framtíðinni.
Contango vs afturábak
Contango, stundum nefnt áframsending,. er andstæða afturábaks. Á framtíðarmörkuðum getur framvirki ferillinn verið í contango eða afturábak.
Markaður er „í afturábak“ þegar framtíðarverðið er undir spotverði tiltekinnar eignar. Almennt séð getur afturábak verið afleiðing núverandi framboðs og eftirspurnarþátta. Það gæti verið merki um að fjárfestar búist við að eignaverð lækki með tímanum.
Markaður í afturábak hefur framvirkan feril sem hallar niður á við, eins og sýnt er hér að neðan.
Kostir og gallar Contango
Kostir Contago
Ein leið til að njóta góðs af contango er í gegnum gerðardómsaðferðir. Til dæmis gæti gerðardómsmaður keypt vöru á staðgenginu og selt hana síðan strax á hærra framtíðarverði. Þegar framtíðarsamningar eru að renna út eykst þessi tegund gerðardóms. Spot- og framtíðarverðið renna saman þegar rennur nálgast vegna gerðardóms og contango minnkar.
Það er líka önnur nálgun til að hagnast á contango. Framtíðarverð yfir spotverði getur verið merki um hærra verð í framtíðinni, sérstaklega þegar verðbólga er mikil. Spákaupmenn gætu keypt meira af vörunni sem upplifir contango til að reyna að hagnast á hærra væntanlegu verði í framtíðinni. Þeir gætu hugsanlega þénað enn meiri peninga með því að kaupa framtíðarsamninga. Hins vegar virkar sú stefna aðeins ef raunveruleg verð í framtíðinni fara yfir framtíðarverð.
Notkun Contango gæti ekki verið fyrir þig
Tilraun til að hagnast á contango felur oft í sér að taka áhættu sem er ekki viðeigandi fyrir flesta einstaka fjárfesta.
Ókostir Contango
Mikilvægasti ókosturinn við contango kemur frá sjálfvirkum framvirkum samningum, sem er algeng stefna fyrir verðbréfasjóði fyrir hrávöru. Fjárfestar sem kaupa hrávörusamninga þegar markaðir eru í contango hafa tilhneigingu til að tapa einhverjum peningum þegar framvirkir samningar renna út hærra en skyndiverðið.
Sem betur fer er tapið af völdum contango takmarkað við verðbréfasjóði fyrir hrávöru sem nota framtíðarsamninga, svo sem olíusjóði. Gull ETFs og önnur ETFs sem geyma raunverulegar vörur fyrir fjárfesta þjást ekki af contango.
Hápunktar
Contango er ástand þar sem framvirkt verð á hrávöru er hærra en skyndiverð.
Í öllum atburðarásum á framtíðarmarkaði mun framvirk verð venjulega renna saman í átt að staðgenginu þegar samningar nálgast að renna út.
Háþróaðir kaupmenn geta notað arbitrage og aðrar aðferðir til að hagnast á contango.
Contango hefur tilhneigingu til að valda tapi fyrir fjárfesta í verðbréfasjóðum fyrir hrávöru sem nota framtíðarsamninga, en hægt er að forðast þetta tap með því að kaupa verðbréfasjóði sem geyma raunverulegar hrávörur.
Algengar spurningar
Hverjar eru orsakir smits?
Contango getur stafað af nokkrum þáttum, þar á meðal verðbólguvæntingum, væntanlegum truflunum á framboði í framtíðinni og burðarkostnaði viðkomandi vöru. Sumir fjárfestar munu leitast við að hagnast á contango með því að nýta sér möguleika á milli framtíðar- og staðverðs.
Hvaða áhrif hefur Contango á verðbréfaviðskipti (ETFs)?
Það er mikilvægt fyrir fjárfesta í kauphallarsjóðum (ETFs) að skilja hvernig contango getur haft áhrif á ákveðnar hrávörutengdar ETFs. Nánar tiltekið, ef hrávörusjóður fjárfestir í framvirkum samningum um hrávöru í stað þess að halda viðkomandi hrávöru líkamlega, gæti það ETF neyðst til að skipta stöðugt út - eða "velta" - framvirkum samningum sínum þegar eldri samningar þess renna út. Ef viðkomandi vara er háð contango, þá myndi það leiða til stöðugrar hækkunar á verði sem greitt er fyrir þessa framtíðarsamninga. Til lengri tíma litið getur þetta aukið verulega kostnaðinn sem ETF berst og dregið úr ávöxtun sem fjárfestar þess vinna.
Hver er munurinn á Contango og afturábak?
Andstæðan við contango er þekkt sem afturábak. Þegar markaðurinn er í afturför fylgir framtíðarverð vörunnar niðurhallandi ferli þar sem framvirkt verð er undir staðverði. Þó að afturför sé tiltölulega sjaldgæft, gerist það stundum á nokkrum hrávörumörkuðum. Orsakir bakdráttar eru ma fyrirséð samdráttur í eftirspurn eftir hrávöru, væntingar um verðhjöðnun og skammtímaskortur á framboði hrávöru.
