Investor's wiki

afturábak

afturábak

Hvað er afturábak?

Afturábak er þegar núverandi verð, eða skyndiverð, undirliggjandi eignar er hærra en viðskiptaverð á framtíðarmarkaði.

Skilningur afturábak

Halli ferilsins fyrir framtíðarverð er mikilvæg vegna þess að ferillinn er notaður sem viðhorfsvísir. Vænt verð undirliggjandi eignar er alltaf að breytast, auk verðs á framtíðarsamningi, byggt á grundvallaratriðum, viðskiptastöðu og framboði og eftirspurn.

Spotverð er hugtak sem lýsir núverandi markaðsverði fyrir eign eða fjárfestingu, svo sem verðbréf, hrávöru eða gjaldmiðil. Spotverð er það verð sem hægt er að kaupa eða selja eignina á eins og er og mun breytast yfir daginn eða með tímanum vegna framboðs og eftirspurnar.

Ef verkfallsverð framvirkra samninga er lægra en staðgengi dagsins í dag þýðir það að von er á því að núverandi verð sé of hátt og væntanlegt spotverð muni að lokum lækka í framtíðinni. Þetta ástand er kallað afturför.

Til dæmis, þegar framvirkir samningar hafa lægra verð en staðgengið, munu kaupmenn selja skort eignina á skyndiverði hennar og kaupa framvirka samninga í hagnaðarskyni. Þetta knýr væntanlegt staðgengi lægra með tímanum þar til það rennur að lokum saman við framtíðarverðið.

Fyrir kaupmenn og fjárfesta er lægra framtíðarverð eða afturábak merki um að núverandi verð sé of hátt. Þar af leiðandi búast þeir við að spotverðið muni að lokum lækka þegar lokadagar framvirkra samninga nálgast.

Til baka er stundum ruglað saman við öfugan framtíðarferil. Í meginatriðum býst framtíðarmarkaður við hærra verði á lengri gjalddaga og lægra verði þegar þú færir þig nær nútímanum þegar þú rennur saman á núverandi staðgengi. Andstæðan við afturábak er contango,. þar sem framvirkt samningsverð er hærra en væntanlegt verð á einhverjum framtíðarlokum.

Afturábak getur átt sér stað vegna meiri eftirspurnar eftir eign eins og er en samningar sem eru á gjalddaga í framtíðinni í gegnum framtíðarmarkaðinn. Aðalástæðan fyrir afturför á framtíðarmarkaði hrávöru er skortur á hrávöru á staðmarkaði. Framboðsstjórnun er algeng á hráolíumarkaði. Til dæmis reyna sum lönd að halda olíuverði á háu stigi til að auka tekjur sínar. Kaupmenn sem finna sig á týndum enda þessarar meðferðar og geta orðið fyrir verulegu tapi.

Þar sem framvirka samningsverðið er undir núverandi spotverði, njóta fjárfestar sem eru nettó lengi á vörunni góðs af hækkun framtíðarverðs með tímanum, þar sem framvirkt verð og tímaverð renna saman. Að auki er framtíðarmarkaður sem upplifir afturábak hagstæður spákaupmönnum og skammtímakaupmönnum sem vilja hagnast á gerðardómi.

Hins vegar geta fjárfestar tapað peningum á bakreikningi ef framtíðarverð heldur áfram að lækka og væntanlegt skyndiverð breytist ekki vegna markaðsatburða eða samdráttar. Einnig geta fjárfestar sem eiga viðskipti með afturábak vegna vöruskorts breytt stöðu sinni hratt ef nýir birgjar koma á netið og auka framleiðslu.

Grunnatriði framtíðarinnar

Framtíðarsamningar eru fjármálasamningar sem skuldbinda kaupanda til að kaupa undirliggjandi eign og seljanda til að selja eign á fyrirfram ákveðnum degi í framtíðinni. Framvirkt verð er verð á framtíðarsamningi eignar sem fellur á gjalddaga og gerir upp í framtíðinni.

Til dæmis fellur framtíðarsamningur í desember á gjalddaga í desember. Framtíðir gera fjárfestum kleift að festa verð, annað hvort með því að kaupa eða selja undirliggjandi verðbréf eða hrávöru. Framtíðarsamningar eru með fyrningardagsetningar og forstillt verð. Þessir samningar gera fjárfestum kleift að taka við undirliggjandi eign á gjalddaga, eða jafna samninginn með viðskiptum. Hrein mismunur á kaup- og söluverði yrði staðgreiddur.

TTT

Afturábak vs. Contango

Ef verð er hærra með hverjum gjalddaga í röð á framtíðarmarkaði, er því lýst sem hallandi framvirkum ferli. Þessi halli upp á við - þekktur sem contango - er andstæða afturábaks. Annað nafn á þessari upphallandi framkúrfu er framsending.

Í contango er verð framvirka samningsins í nóvember hærra en október, sem er hærra en júlí og svo framvegis. Við eðlilegar markaðsaðstæður er skynsamlegt að verð á framvirkum samningum hækki eftir því sem gjalddagi er lengra þar sem þeir innihalda fjárfestingarkostnað eins og burðarkostnað eða geymslukostnað fyrir vöru.

Þegar framtíðarverð er hærra en núverandi verð, þá er búist við því að staðgengið muni hækka til að renna saman við framtíðarverðið. Til dæmis munu kaupmenn selja eða stytta framtíðarsamninga sem hafa hærra verð í framtíðinni og kaupa á lægra staðverði. Niðurstaðan er meiri eftirspurn eftir vörunni sem knýr skyndiverðið hærra. Með tímanum renna staðgengið og framtíðarverðið saman.

Framtíðarmarkaður getur skipt á milli contango og afturábaks og verið í öðru hvoru ríkinu í stuttan eða langan tíma.

Dæmi um afturábak

Til dæmis, segjum að það hafi verið kreppa í framleiðslu á West Texas Intermediate hráolíu vegna slæms veðurs. Fyrir vikið minnkar núverandi framboð af olíu verulega. Kaupmenn og fyrirtæki þjóta inn og kaupa olíuna, sem ýtir spotverðinu upp í 150 dollara á tunnu.

Hins vegar búast kaupmenn við að veðurvandamálin séu tímabundin. Þar af leiðandi helst verð á framvirkum samningum fyrir áramót nokkuð óbreytt, eða 90 dollarar á tunnu. Olíumarkaðir væru í afturför.

Á næstu mánuðum eru veðurvandamálin leyst og hráolíuframleiðsla og -birgðir komast aftur í eðlilegt horf. Með tímanum þrýstir aukin framleiðsla niður staðverð til að renna saman við framtíðarsamninga í lok árs.

##Hápunktar

  • Kaupmenn nota afturábak til að græða með því að selja skort á núverandi verði og kaupa á lægra framtíðarverði.

  • Afturábak er þegar núverandi verð undirliggjandi eignar er hærra en viðskiptaverð á framtíðarmarkaði.

  • Afturábak getur átt sér stað vegna meiri eftirspurnar eftir eign eins og er en samningar sem eru á gjalddaga á næstu mánuðum í gegnum framtíðarmarkaðinn.