Í fullri áskrift

Hvað er í fullri áskrift?

Að fullu áskrifandi er sú staða sem fyrirtæki er komið í þegar öll hlutabréf í upphaflegu skuldabréfi þess eða hlutafjárútboði hafa verið keypt eða tryggð af fjárfestum. Sölufyrirtæki auðveldar venjulega þessi upphaflegu skuldabréfa- eða hlutabréfaútboð fyrir hönd yngri fyrirtækja sem eru að gera frumútboð sín (IPO).

Skilningur að fullu áskrifandi

Tilboð í fullri áskrift er markmið upphafsútboðs. Það kemur í veg fyrir að fyrirtæki eigi hlutabréf afgangs sem það getur ekki selt eftir að þau fara á markað, eða hlutabréf sem verða að fara í verðlækkun til að fjárfestar geti keypt þau.

Til að ákvarða útboðsverð verða söluaðilar fyrst að rannsaka og ákvarða hvaða upphæð hugsanlegir fjárfestar eru tilbúnir að borga á hlut. Þetta er hægt að gera á nokkra vegu, en það er oft ákvarðað með því að skoða hugsanlega fjárfesta fyrirfram.

Það er nokkur sveigjanleiki fyrir sölutryggingar til að gera breytingar á útboðsverði hlutabréfa miðað við það sem þeir halda að eftirspurnin verði - en þeir ganga þétt reipi til að ganga úr skugga um að þeir nái réttu verðlagi til að ná tilboði í fullri áskrift.

Of hátt verð getur leitt til þess að ekki seljist nóg af hlutabréfum. Of lágt verð getur valdið uppblásinni eftirspurn eftir hlutabréfunum. Þetta getur leitt til tilboðsástands sem gæti verðlagt suma fjárfesta út af markaðnum. Þessar aðstæður eru einnig þekktar sem vanbókað og undiráskrift eða ofbókað og ofáskrifað,. í sömu röð.

Önnur tjáning sem stundum er notuð fyrir fulla áskrift er slangurhugtakið " potturinn er hreinn."

Hvernig á að tryggja IPO í fullri áskrift

Þegar útboðið hefur verið samþykkt af SEC, og einum degi fyrir gildistökudag, ákveða útgáfufyrirtækið og söluaðili tilboðsverð og fjölda hlutabréfa sem á að selja. Að ákveða rétta verðið sem hlutabréfin verða seld á er lykilatriði: undirverðlagð IPO mun laða að fjárfesta. Hins vegar mun hærra verð þýða hærri hagnaðarmun fyrir útgáfufyrirtækið.

Þættir eins og árangur markaðsherferða og vegasýninga, markmið útgáfufyrirtækisins og heildarástand markaðarins munu hafa áhrif á tilboðsverðið.

Til að tryggja að útboð sé að fullu áskrifandi eða jafnvel ofskráð eru útgáfur venjulega undirverðlagðar, jafnvel þótt það leiði til þess að útgáfufyrirtækið fái ekki fullt verðmæti hlutabréfa sinna. Einnig, undirverðlagðar IPOs bæta fjárfestum upp áhættuna sem þeir taka.

Ef bréfin eru undirverðlögð búast fjárfestar við hækkun á verði á tilboðsdegi, sem eykur eftirspurnina og eykur möguleikana á að fá ofskírt tilboð.

Roadshow er sölutilkynning til hugsanlegra fjárfesta sem samanstendur af röð kynninga sem leiða til IPO. Þeir eiga sér stað almennt í stórborgum, þar sem hugsanlegir fjárfestar eru kynntir fyrirtækinu, sögu þess og lykilstarfsmönnum þess. Markmið vegasýningarinnar er að skapa spennu fyrir fyrirtækinu, svo þau geti skipt sköpum fyrir velgengni IPO.

Dæmi um fulla áskrift

Íhuga að fyrirtæki ABC er að fara í almennt útboð. Í boði verða 100 hlutir. Söluaðilinn hefur gert áreiðanleikakönnun sína og ákveðið að sanngjarnt markaðsverð sé $40 á hlut. Þeir bjóða fjárfestum þessa hluti á $40 hver og fjárfestarnir samþykkja að kaupa alla 100 hlutina. Útboðið í ABC er nú að fullu skráð þar sem engin hlutabréf eru eftir til sölu.

Ef sölutryggingar hefðu verðlagt hlutabréfin á $45 á hlut - til að reyna að ná meiri hagnaði - gætu þeir hafa aðeins getað selt helming hlutanna. Þetta hefði skilið eftir undiráskrift hlutabréfanna, þar sem helmingur hlutabréfanna væri ókeyptur og háð því að vera endurboðið á lægra gengi, til dæmis, $35 á hlut.

Að auki, ef sölutryggingar hefðu upphaflega verðlagt hlutabréfin á $35 á hlut til að verja veðmál sín, og tryggt að allir hlutir seldir frá því að þeir voru grimmir verðlagðir, hefðu þeir stutt ABC fyrirtækinu $500 í þessum viðskiptum, eða $5 á hlut. Þeir hefðu einnig átt á hættu að skapa tilboðsaðstæður þar sem sumir hugsanlegra fjárfesta þeirra yrðu verðlagðir út úr hlutabréfum ABC.

##Hápunktar

• Tilboð í fullri áskrift er markmið upphafsútboðs.

• Full áskrift er sú staða sem fyrirtæki er komið í þegar öll hlutabréf í upphaflegu skuldabréfi þess eða hlutafjárútboði hafa verið keypt eða tryggð af fjárfestum.

• Fullskráð útboð kemur í veg fyrir að fyrirtæki eigi hlutabréf afgangs sem það getur ekki selt eftir að þau fara á markað, eða hlutabréf sem verða að fara í verðlækkun til að fjárfestar geti keypt þau.

• Sölufyrirtæki auðveldar venjulega þessi upphaflegu skuldabréfa- eða hlutabréfaútboð fyrir hönd yngri fyrirtækja sem eru að gera frumútboð sín (IPO).

• Ákvörðun útboðsgengis sem hlutabréfin verða seld á af útgáfufyrirtækinu er lykilatriði til að tryggja fulla áskrift (eða jafnvel ofskráð) IPO. IPO eru oft undirverðlagðar af þeim sökum.

##Algengar spurningar

Geturðu selt IPO strax?

Það fer eftir ýmsu. Smásölufjárfestar sem fjárfesta í fyrirtæki rétt eftir að það er skráð á markað er almennt heimilt að selja hlutabréf sín strax eftir að þeir kaupa þau. Fjárfestar í IPO mega hins vegar ekki fá að selja IPO hlutabréf sín í tiltekinn tíma eftir að félagið verður opinbert. Þetta er kallað „lokunartímabil“: það á venjulega við um innherja og þó það sé mismunandi eftir tilviki er það venjulega 180 dagar.

Hvað gerist þegar IPO er ekki í fullri áskrift?

Þegar útboð er ekki að fullu skráð er tilboðsverðið oft lækkað til að auka áhuga fjárfesta. Helsti gallinn við undiráskriftarstöðu er að útgáfufélagið mun ekki afla væntanlegs hlutafjár.

Hvað gerist þegar útboð er ofáskrifað?

Útboð er sögð vera ofáskrifuð þegar fjöldi hluta sem útgefandi fyrirtæki býður upp á er minni en eftirspurn fjárfesta. Þegar þetta gerist getur fyrirtækið boðið fleiri hlutabréf, hækkað verð hlutabréfanna eða hvort tveggja. Þetta mun auka hagnaðarmun fyrir útgáfufyrirtækið.

Hvað er útboð á gráum markaði?

Útboð á gráum markaði er þar sem hlutabréf fyrirtækis eru boðin og boðin af kaupmönnum óopinberlega. Þess vegna eru engar reglur eða eftirlitsaðilar eins og SEC. Grey market IPOS er almennt rekið af litlum hópi einstaklinga.