Gordon Growth Model (GGM)

Hvað er Gordon Growth Model (GGM)?

Gordon vaxtarlíkanið (GGM) er notað til að ákvarða innra verðmæti hlutabréfa byggt á framtíðarröð arðs sem vaxa með jöfnum hraða. Það er vinsælt og einfalt afbrigði af arðafsláttarlíkaninu (DDM). GGM gerir ráð fyrir að arður vaxi með jöfnum hraða til frambúðar og leysir upp núvirði hinnar óendanlega röð framtíðararðgreiðslna.

Þar sem líkanið gerir ráð fyrir stöðugum vaxtarhraða er það almennt aðeins notað fyrir fyrirtæki með stöðugan vöxt arðs á hlut.

Að skilja Gordon Growth Model (GGM)

Gordon vaxtarlíkanið metur hlutabréf fyrirtækis með því að nota forsendur um stöðugan vöxt í greiðslum sem fyrirtæki greiðir til hluthafa sinna. Þrjú lykilatriði í líkaninu eru arður á hlut (DPS), vöxtur arðs á hlut og ávöxtunarkrafa (RoR).

GGM reynir að reikna út gangvirði hlutabréfa óháð ríkjandi markaðsaðstæðum og tekur tillit til arðgreiðsluþátta og væntrar ávöxtunar markaðarins. Ef verðmæti sem fæst úr líkaninu er hærra en núverandi viðskiptaverð hlutabréfa, þá er hlutabréfið talið vanmetið og uppfyllir skilyrði fyrir kaupum og öfugt.

Arður á hlut táknar árlegar greiðslur sem fyrirtæki greiðir til hluthafa sinna, en vöxtur arðs á hlut er hversu mikið hlutfall arðs á hlut eykst frá einu ári til annars. Ávöxtunarkrafan er lágmarksávöxtun sem fjárfestar eru tilbúnir til að samþykkja þegar þeir kaupa hlutabréf í fyrirtæki og það eru margar gerðir sem fjárfestar nota til að áætla þetta hlutfall.

GGM gerir ráð fyrir að fyrirtæki sé til að eilífu og greiðir arð á hlut sem hækkar á föstu gengi. Til að áætla verðmæti hlutabréfa tekur líkanið óendanlega röð arðs á hlut og afsláttar þá aftur í nútíðina með því að nota ávöxtunarkröfuna.

Formúlan byggir á stærðfræðilegum eiginleikum óendanlega röð talna sem vaxa með jöfnum hraða.

$\begin &P = \frac{ r - g } \ &\textbf{þar sem:} \ &P = \text{Núverandi hlutabréfaverð} \ &g = \text{Stöðugur vaxtarhraði fyrir} \ &\text{arðgreiðslur , til frambúðar} \ &r = \text{Stöðugur eiginfjárkostnaður fyrir} \ &\text{fyrirtækið (eða ávöxtunarkrafa)} \ &D_1 = \text{Verðmæti næsta árs' x27;s arður} \ \end$

Heimild: Stern School of Business, New York University.

Helsta takmörkun Gordons vaxtarlíkansins liggur í forsendum þess um stöðugan vöxt arðs á hlut. Það er mjög sjaldgæft að fyrirtæki sýni stöðugan vöxt í arðgreiðslum vegna hagsveiflu og óvæntra fjárhagserfiðleika eða velgengni. Líkanið er því takmarkað við fyrirtæki sem sýna stöðugan vaxtarhraða.

Annað vandamálið kemur upp með sambandið milli afsláttarþáttarins og vaxtarhraðans sem notaður er í líkaninu. Ef ávöxtunarkrafan er minni en vaxtarhraði arðs á hlut er útkoman neikvætt gildi sem gerir líkanið einskis virði. Einnig, ef ávöxtunarkrafan er sú sama og vaxtarhraðinn, nálgast verðmæti á hlut óendanleikann.

Dæmi um Gordon Growth Model

Sem ímyndað dæmi skaltu íhuga fyrirtæki þar sem hlutabréf eru í viðskiptum á $ 110 á hlut. Þetta fyrirtæki krefst 8% lágmarks ávöxtunarkröfu (r) og mun greiða $3 arð á hlut á næsta ári (D₁), sem er gert ráð fyrir að aukist um 5% árlega (g).

Innra gildi (P) stofnsins er reiknað sem hér segir:

$\begin &\ text = \frac{ $3 }{ .08 - .05 } = $100 \ \end$

Samkvæmt Gordon vaxtarlíkaninu eru hlutabréfin nú 10 dollara ofmetin á markaðnum.

Hápunktar

GGM er tilvalið fyrir fyrirtæki með stöðugan vaxtarhraða miðað við forsendur þess um stöðugan arðvöxt.
GGM virkar með því að taka óendanlega röð af arði á hlut og afvaxta hann aftur í nútíðina með því að nota ávöxtunarkröfuna.
Það er afbrigði af arðafsláttarlíkaninu (DDM).
Gordon vaxtarlíkanið (GGM) gerir ráð fyrir að fyrirtæki sé til að eilífu og að það sé stöðugur vöxtur í arði þegar hlutabréf fyrirtækis eru metin.

Algengar spurningar

Hverjir eru gallarnir við Gordon vaxtarlíkanið?

Helsta takmörkun GGM liggur í forsendum þess um stöðugan vöxt arðs á hlut. Mjög sjaldgæft er að fyrirtæki sýni stöðugan vöxt í arðgreiðslum vegna hagsveiflna og óvæntra fjárhagserfiðleika eða velgengni. Líkanið er því bundið við fyrirtæki með stöðugan vöxt arðs á hlut. Annað vandamál kemur upp með sambandið á milli afsláttarþáttarins og vaxtarhraðans sem notaður er í líkaninu. Ef ávöxtunarkrafan er minni en vaxtarhraði arðs á hlut er útkoman neikvætt gildi sem gerir líkanið einskis virði. Einnig, ef ávöxtunarkrafan er sú sama og vaxtarhraðinn, nálgast verðmæti á hlut óendanleikann.

Hver eru inntak fyrir Gordon vaxtarlíkanið?

Aðföngin þrjú í GGM eru arður á hlut (DPS), vöxtur arðs á hlut og ávöxtunarkrafan (RoR). DPS eru árlegar greiðslur sem fyrirtæki greiðir til hluthafa sinna, en DPS vaxtarhraði er árleg hækkun arðs. Ávöxtunarkrafan er lágmarksávöxtunarkrafan sem fjárfestar munu kaupa hlutabréf í fyrirtæki á.

Hvað segir Gordon vaxtarlíkanið þér?

Gordon vaxtarlíkanið (GGM) reynir að reikna út gangvirði hlutabréfa óháð ríkjandi markaðsaðstæðum og tekur tillit til arðgreiðsluþátta og væntrar ávöxtunar markaðarins. Ef GGM gildi er hærra en núverandi markaðsverð hlutabréfa, þá er hlutabréfið talið vera vanmetið og ætti að kaupa það. Hins vegar, ef verðmæti er lægra en núverandi markaðsverð hlutabréfa, þá er hluturinn talinn vera ofmetinn og ætti að selja.