Gordon Growth Model (GGM)

Mikä on Gordonin kasvumalli (GGM)?

Gordon-kasvumallia (GGM) käytetään määrittämään osakkeen sisäinen arvo perustuen tulevaan osinkosarjaan, joka kasvaa tasaisesti. Se on suosittu ja suoraviivainen muunnos osinkoalennusmallista (DDM). GGM olettaa, että osingot kasvavat vakionopeudella ikuisesti ja ratkaisee tulevien osinkojen äärettömän sarjan nykyarvon.

Koska malli olettaa jatkuvan kasvuvauhdin, sitä käytetään yleensä vain yrityksissä, joiden osakekohtaisten osinkojen kasvu on vakaata.

Gordonin kasvumallin (GGM) ymmärtäminen

Gordonin kasvumallissa yrityksen osakkeita arvostetaan olettaen, että yrityksen kantaosakkeenomistajille suorittamat maksut kasvavat jatkuvasti. Mallin kolme keskeistä syöttötietoa ovat osingot per osake (DPS), osakekohtaisten osinkojen kasvu ja vaadittu tuottoaste (RoR).

GGM pyrkii laskemaan osakkeen käyvän arvon vallitsevista markkinaolosuhteista riippumatta ja ottaa huomioon osingonmaksutekijät ja markkinoiden odotetut tuotot. Jos mallista saatu arvo on korkeampi kuin osakkeiden tämänhetkinen kaupankäyntikurssi, osakkeen katsotaan olevan aliarvostettu ja se on oikeutettu ostoon ja päinvastoin.

Osakekohtainen osingot edustavat yhtiön vuosittaisia maksuja kantaosakkeenomistajilleen, kun taas osakekohtaisen osingon kasvu on sitä, kuinka paljon osakekohtainen osinkoprosentti kasvaa vuodesta toiseen. Vaadittu tuotto on vähimmäistuotto, jonka sijoittajat ovat valmiita hyväksymään ostaessaan yrityksen osakkeita, ja sijoittajat käyttävät useita malleja arvioidakseen tätä korkoa.

GGM olettaa, että yritys on olemassa ikuisesti ja maksaa osinkoja per osake, jotka kasvavat tasaisesti. Osakkeen arvon arvioimiseksi malli ottaa loputtoman sarjan osakekohtaisia osinkoja ja diskonttaa ne takaisin nykyhetkeen käyttämällä vaadittua tuottoa.

Kaava perustuu jatkuvalla nopeudella kasvavan äärettömän lukusarjan matemaattisiin ominaisuuksiin.

$\begin &P = \frac{ r - g } \ &\textbf \ &P = \text \ &g = \text \ &\text{osingot , in perpetuity} \ &r = \text{Oman pääoman jatkuva kustannus} \ &\text{yritykselle (tai tuottoaste)} \ &D_1 = \text{Ensi vuoden arvo&# x27;s dividends} \ \end$

Lähde: Stern School of Business, New Yorkin yliopisto.

Gordonin kasvumallin suurin rajoitus on sen oletus osakekohtaisten osinkojen jatkuvasta kasvusta. On erittäin harvinaista, että yritykset osoittavat jatkuvaa osinkojen kasvua suhdanteiden ja odottamattomien taloudellisten vaikeuksien tai onnistumisten vuoksi. Malli rajoittuu siis yrityksiin, joiden kasvuvauhti on vakaa.

Toinen ongelma liittyy diskonttokertoimen ja mallissa käytetyn kasvunopeuden väliseen suhteeseen. Jos vaadittu tuottoaste on pienempi kuin osakekohtaisten osinkojen kasvu, tuloksena on negatiivinen arvo, mikä tekee mallista arvottoman. Lisäksi, jos vaadittu tuottoaste on sama kuin kasvunopeus, osakekohtainen arvo lähestyy ääretöntä.

Esimerkki Gordonin kasvumallista

Ajatellaan hypoteettisena esimerkkinä yritystä, jonka osakkeiden kauppa on 110 dollaria osakkeelta. Tämä yritys vaatii 8 %:n vähimmäistuottoasteen (r) ja maksaa 3 dollarin osinkoa osakkeelta ensi vuonna (D₁), jonka odotetaan kasvavan 5 % vuosittain (g).

Osakkeen itseisarvo (P) lasketaan seuraavasti:

$\begin &\ text = \frac{ $3 }{ .08 - .05 } = $100 \ \end$ ​ P=.08−.05$3< /span>​=</ span>$100​

Gordonin kasvumallin mukaan osakkeet ovat tällä hetkellä 10 dollaria yliarvostettuja markkinoilla.

Kohokohdat

• GGM on ihanteellinen yrityksille, joiden kasvuvauhti on tasainen, kun otetaan huomioon sen oletus jatkuvasta osinkojen kasvusta.

• GGM toimii ottamalla loputtoman sarjan osinkoja per osake ja diskonttaamalla ne takaisin nykyhetkeen vaaditulla tuottoprosentilla.

• Se on muunnos osinkoalennusmallista (DDM).

• Gordon-kasvumalli (GGM) olettaa, että yritys on olemassa ikuisesti ja että osingot kasvavat jatkuvasti yrityksen osakkeita arvostettaessa.

UKK

Mitkä ovat Gordonin kasvumallin haitat?

GGM:n suurin rajoitus on sen oletus osakekohtaisten osinkojen jatkuvasta kasvusta. On hyvin harvinaista, että yritykset osoittavat jatkuvaa osinkojen kasvua suhdannevaihteluiden ja odottamattomien taloudellisten vaikeuksien tai menestysten vuoksi. Malli rajoittuu siis yrityksiin, joiden osakekohtaiset osingot kasvavat vakaasti. Toinen ongelma ilmenee diskonttokertoimen ja mallissa käytetyn kasvunopeuden välisessä suhteessa. Jos vaadittu tuottoaste on pienempi kuin osakekohtaisten osinkojen kasvu, tuloksena on negatiivinen arvo, mikä tekee mallista arvottoman. Lisäksi, jos vaadittu tuottoaste on sama kuin kasvunopeus, osakekohtainen arvo lähestyy ääretöntä.

Mitkä ovat Gordonin kasvumallin panokset?

GGM:n kolme syötettä ovat osingot per osake (DPS), osakekohtaisten osinkojen kasvu ja vaadittu tuottoaste (RoR). DPS on vuotuinen maksu, jonka yritys maksaa kantaosakkeenomistajilleen, kun taas DPS:n kasvuvauhti on vuotuinen osinkojen nousu. Vaadittu tuotto on vähimmäistuotto, jolla sijoittajat ostavat yrityksen osakkeita.

Mitä Gordonin kasvumalli kertoo?

Gordon-kasvumalli (GGM) yrittää laskea osakkeen käyvän arvon vallitsevista markkinaolosuhteista riippumatta ja ottaa huomioon osingonmaksutekijät ja markkinoiden odotetut tuotot. Jos GGM-arvo on korkeampi kuin osakkeen nykyinen markkinahinta, osakkeen katsotaan olevan aliarvostettu ja se tulee ostaa. Toisaalta, jos arvo on alhaisempi kuin osakkeen nykyinen markkinahinta, osakkeen katsotaan olevan yliarvostettu ja se tulisi myydä.