Gordon Büyüme Modeli (GGM)
Gordon Büyüme Modeli (GGM) Nedir?
Gordon büyüme modeli (GGM), sabit bir oranda büyüyen gelecekteki bir temettü serisine dayanan bir hisse senedinin gerçek değerini belirlemek için kullanılır. Temettü indirimi modelinin (DDM) popüler ve basit bir çeşididir . GGM, temettülerin sürekli olarak sabit bir oranda büyüdüğünü varsayar ve gelecekteki sonsuz temettü serisinin bugünkü değerini çözer.
Model sabit bir büyüme oranı varsaydığından, genellikle sadece hisse başına temettüde istikrarlı büyüme oranlarına sahip şirketler için kullanılır.
Gordon Büyüme Modelini (GGM) Anlamak
hissedarlarına yaptığı ödemelerde sürekli büyüme varsayımını kullanarak bir şirketin hisse senetlerini değerlendirir . Modeldeki üç temel girdi, hisse başına temettü (DPS), hisse başına temettüdeki büyüme oranı ve gerekli getiri oranıdır (RoR).
rayiç değerini hesaplamaya çalışır ve temettü ödeme faktörlerini ve piyasanın beklenen getirilerini dikkate alır. Modelden elde edilen değer, hisse senetlerinin mevcut işlem fiyatından yüksekse, hisse senedinin değerinin düşük olduğu ve satın almaya uygun olduğu kabul edilir ve bunun tersi de geçerlidir.
Hisse başına temettü, bir şirketin adi hissedarlarına yaptığı yıllık ödemeleri temsil ederken, hisse başına temettüdeki büyüme oranı, hisse başına temettü oranının bir yıldan diğerine ne kadar arttığını gösterir. Gerekli getiri oranı, yatırımcıların bir şirketin hissesini satın alırken kabul etmeye istekli oldukları minimum getiri oranıdır ve yatırımcıların bu oranı tahmin etmek için kullandıkları birden fazla model vardır.
GGM, bir şirketin sonsuza kadar var olduğunu varsayar ve sabit bir oranda artan hisse başına temettü öder. Bir hisse senedinin değerini tahmin etmek için model, hisse başına sonsuz temettü serisini alır ve gerekli getiri oranını kullanarak bunları şimdiki zamana indirger.
Formül, sabit bir hızla büyüyen sonsuz bir sayı dizisinin matematiksel özelliklerine dayanmaktadır.
Kaynak: Stern School of Business, New York Üniversitesi.
Gordon büyüme modelinin ana sınırlaması, hisse başına temettüde sabit büyüme varsayımında yatmaktadır. Şirketlerin iş çevrimleri ve beklenmedik finansal zorluklar veya başarılar nedeniyle temettülerinde sürekli büyüme göstermeleri çok nadirdir . Bu nedenle model, istikrarlı büyüme oranları gösteren firmalarla sınırlıdır.
İkinci konu, modelde kullanılan iskonto faktörü ile büyüme oranı arasındaki ilişki ile ortaya çıkmaktadır. Gerekli getiri oranı, hisse başına temettü artış oranından düşükse, sonuç negatif bir değer olur ve modeli değersiz hale getirir. Ayrıca, gerekli getiri oranı büyüme oranı ile aynı ise, hisse başına değer sonsuza yaklaşır.
Gordon Büyüme Modeli Örneği
Varsayımsal bir örnek olarak, hisseleri hisse başına 110 dolardan işlem gören bir şirketi düşünün. Bu şirket, %8'lik bir minimum getiri oranı (r) talep ediyor ve gelecek yıl hisse başına 3$ temettü ödeyecek (D1), bunun yıllık %5 artması bekleniyor (g).
Hisse senedinin içsel değeri (P) aşağıdaki gibi hesaplanır:
Gordon büyüme modeline göre, hisseler şu anda piyasada 10$ aşırı değerli.
Öne Çıkanlar
GGM, sabit temettü büyümesi varsayımı göz önüne alındığında, istikrarlı büyüme oranlarına sahip şirketler için idealdir.
GGM, hisse başına sonsuz bir dizi temettü alarak ve bunları gerekli getiri oranını kullanarak günümüze indirerek çalışır.
Temettü indirimi modelinin (DDM) bir çeşididir.
Gordon büyüme modeli (GGM), bir şirketin sonsuza kadar var olduğunu ve bir şirketin hisse senetlerini değerlendirirken temettülerde sürekli bir büyüme olduğunu varsayar.
SSS
Gordon Büyüme Modelinin Dezavantajları Nelerdir?
GGM'nin ana sınırlaması, hisse başına temettüde sürekli büyüme varsayımında yatmaktadır. Şirketlerin iş döngüleri ve beklenmedik finansal zorluklar veya başarılar nedeniyle temettülerinde sürekli büyüme göstermeleri çok nadirdir. Bu nedenle model, hisse başına temettüde istikrarlı büyüme oranlarına sahip şirketlerle sınırlıdır. Diğer bir sorun ise modelde kullanılan iskonto faktörü ile büyüme oranı arasındaki ilişkide ortaya çıkmaktadır. Gerekli getiri oranı, hisse başına temettü artış oranından düşükse, sonuç negatif bir değer olur ve modeli değersiz hale getirir. Ayrıca, gerekli getiri oranı büyüme oranı ile aynı ise, hisse başına değer sonsuza yaklaşır.
Gordon Büyüme Modelinin Girdileri Nelerdir?
GGM'deki üç girdi, hisse başına temettü (DPS), hisse başına temettüdeki büyüme oranı ve gerekli getiri oranıdır (RoR). DPS, bir şirketin adi hissedarlarına yaptığı yıllık ödemelerdir, DPS büyüme oranı ise temettülerdeki yıllık artış oranıdır. Gerekli getiri oranı, yatırımcıların bir şirketin hissesini satın alacakları minimum getiri oranıdır.
Gordon Büyüme Modeli Size Ne Anlatıyor?
Gordon büyüme modeli (GGM), mevcut piyasa koşullarından bağımsız olarak bir hisse senedinin gerçeğe uygun değerini hesaplamaya çalışır ve temettü ödeme faktörlerini ve piyasanın beklenen getirilerini dikkate alır. GGM değeri, hisse senedinin mevcut piyasa fiyatından yüksekse, hisse senedinin değerinin düşük olduğu kabul edilir ve satın alınması gerekir. Tersine, değer hisse senedinin mevcut piyasa fiyatından düşükse, hisse senedi aşırı değerli kabul edilir ve satılmalıdır.
