Gordon Growth Model (GGM)

Vad är Gordon Growth Model (GGM)?

Gordons tillväxtmodell (GGM) används för att bestämma det inneboende värdet av en aktie baserat på en framtida serie av utdelningar som växer i konstant takt. Det är en populär och okomplicerad variant av utdelningsrabattmodellen (DDM). GGM antar att utdelningar växer i konstant takt i evighet och löser nuvärdet av de oändliga serierna av framtida utdelningar.

Eftersom modellen utgår från en konstant tillväxttakt används den i allmänhet endast för bolag med stabila tillväxttakt i utdelningar per aktie.

Förstå Gordon Growth Model (GGM)

Gordons tillväxtmodell värderar ett företags aktier med ett antagande om konstant tillväxt i betalningar som ett företag gör till sina stamaktieägare. De tre nyckelingångarna i modellen är utdelningar per aktie (DPS), tillväxttakten i utdelningar per aktie och avkastningskravet (RoR).

GGM försöker beräkna det verkliga värdet på en aktie oberoende av rådande marknadsförhållanden och tar hänsyn till utdelningsfaktorerna och marknadens förväntade avkastning. Om värdet som erhålls från modellen är högre än det aktuella handelspriset för aktier, anses aktien vara undervärderad och kvalificerar för ett köp, och vice versa.

Utdelningar per aktie representerar de årliga utbetalningarna ett företag gör till sina stamaktieägare, medan tillväxttakten i utdelningar per aktie är hur mycket utdelningstakten per aktie ökar från ett år till ett annat. Avkastningskravet är den lägsta avkastning som investerare är villiga att acceptera när de köper ett företags aktie, och det finns flera modeller som investerare använder för att uppskatta denna ränta.

GGM antar att ett företag existerar för alltid och betalar utdelningar per aktie som ökar i konstant takt. För att uppskatta värdet på en aktie tar modellen den oändliga serien av utdelningar per aktie och diskonterar dem tillbaka till nutiden med hjälp av avkastningskravet.

Formeln är baserad på de matematiska egenskaperna hos en oändlig talserie som växer i konstant hastighet.

$\begin &P = \frac{ r - g } \ &\textbf{där:} \ &P = \text \ &g = \text{Konstant tillväxttakt förväntad för} \ &\text{utdelningar , i evighet} \ &r = \text{Konstant kostnad för eget kapital för} \ &\text{företaget (eller avkastningsräntan)} \ &D_1 = \text{Värde nästa år' x27;s dividends} \ \end$

Källa: Stern School of Business, New York University.

Den huvudsakliga begränsningen för Gordons tillväxtmodell ligger i dess antagande om konstant tillväxt i utdelningar per aktie. Det är mycket sällsynt att företag visar konstant tillväxt i sina utdelningar på grund av konjunkturcykler och oväntade ekonomiska svårigheter eller framgångar. Modellen är således begränsad till företag som uppvisar stabila tillväxttakt.

Den andra frågan uppstår med sambandet mellan diskonteringsfaktorn och tillväxttakten som används i modellen. Om avkastningskravet är lägre än tillväxttakten för utdelningar per aktie blir resultatet ett negativt värde, vilket gör modellen värdelös. Dessutom, om avkastningskravet är detsamma som tillväxttakten, närmar sig värdet per aktie oändligheten.

Exempel på Gordon Growth Model

Som ett hypotetiskt exempel, överväg ett företag vars aktie handlas till 110 $ per aktie. Detta företag kräver en minsta avkastning på 8 % (r) och kommer att betala en utdelning på 3 USD per aktie nästa år (D₁), som förväntas öka med 5 % årligen (g).

Det inneboende värdet (P) för aktien beräknas enligt följande:

$\begin &\ text = \frac{ $3 }{ .08 - .05 } = $100 \ \end$ ​ </span class="vlist-r">P=.08−.05$3< /span>​=</ span>$100​

Enligt Gordons tillväxtmodell är aktierna för närvarande 10 dollar övervärderade på marknaden.

Höjdpunkter

– GGM är idealisk för företag med stadiga tillväxttakt med tanke på dess antagande om konstant utdelningstillväxt.

– GGM fungerar genom att ta en oändlig serie utdelningar per aktie och diskontera dem tillbaka till nuet med hjälp av avkastningskravet.

– Det är en variant av utdelningsrabattmodellen (DDM).

– Gordon growth model (GGM) utgår från att ett företag existerar för alltid och att det sker en konstant tillväxt i utdelningar när man värderar ett företags aktie.

Vanliga frågor

Vilka är nackdelarna med Gordon Growth Model?

GGM:s huvudsakliga begränsning ligger i dess antagande om konstant tillväxt i utdelningar per aktie. Det är mycket ovanligt att företag visar konstant tillväxt i sina utdelningar på grund av konjunkturcykler och oväntade ekonomiska svårigheter eller framgångar. Modellen är alltså begränsad till bolag med stabila tillväxttakt i utdelningar per aktie. En annan fråga uppstår med sambandet mellan diskonteringsfaktorn och den tillväxttakt som används i modellen. Om avkastningskravet är lägre än tillväxttakten för utdelningar per aktie blir resultatet ett negativt värde, vilket gör modellen värdelös. Dessutom, om avkastningskravet är detsamma som tillväxttakten, närmar sig värdet per aktie oändligheten.

Vad är input för Gordon Growth Model?

De tre ingångarna i GGM är utdelningar per aktie (DPS), tillväxttakten i utdelningar per aktie och avkastningskravet (RoR). DPS är de årliga betalningarna som ett företag gör till sina aktieägare, medan DPS-tillväxttakten är den årliga ökningen av utdelningar. Avkastningskravet är den lägsta avkastningen till vilken investerare kommer att köpa ett företags aktier.

Vad säger Gordon Growth Model dig?

Gordons tillväxtmodell (GGM) försöker beräkna det verkliga värdet på en aktie oberoende av rådande marknadsförhållanden och tar hänsyn till utdelningsfaktorerna och marknadens förväntade avkastning. Om GGM-värdet är högre än aktiens aktuella marknadspris, anses aktien vara undervärderad och bör köpas. Omvänt, om värdet är lägre än aktiens nuvarande marknadspris, anses aktien vara övervärderad och bör säljas.