نموذج نمو جوردون (GGM)

ما هو نموذج نمو جوردون (GGM)؟

يستخدم نموذج نمو جوردون (GGM) لتحديد القيمة الجوهرية للسهم بناءً على سلسلة مستقبلية من الأرباح التي تنمو بمعدل ثابت. إنه متغير شائع ومباشر لنموذج خصم الأرباح (DDM). تفترض GGM أن أرباح الأسهم تنمو بمعدل ثابت إلى الأبد وتحل للقيمة الحالية للسلسلة اللانهائية من الأرباح المستقبلية.

نظرًا لأن النموذج يفترض معدل نمو ثابتًا ، فإنه يستخدم بشكل عام فقط للشركات ذات معدلات نمو ثابتة في توزيعات الأرباح لكل سهم.

فهم نموذج نمو جوردون (GGM)

يقيِّم نموذج نمو جوردون أسهم الشركة باستخدام افتراض النمو المستمر في المدفوعات التي تقدمها الشركة لمساهميها من الأسهم العادية. المدخلات الرئيسية الثلاثة في النموذج هي توزيعات الأرباح لكل سهم (DPS) ، ومعدل النمو في توزيعات الأرباح لكل سهم ، ومعدل العائد المطلوب (RoR).

يحاول GGM حساب القيمة العادلة للسهم بغض النظر عن ظروف السوق السائدة ويأخذ في الاعتبار عوامل توزيع الأرباح والعوائد المتوقعة للسوق. إذا كانت القيمة التي تم الحصول عليها من النموذج أعلى من سعر التداول الحالي للأسهم ، فإن السهم يعتبر مقوم بأقل من قيمته الحقيقية ويتأهل للشراء ، والعكس صحيح.

توزيعات الأرباح لكل سهم تمثل المدفوعات السنوية التي تقدمها الشركة لمساهميها من الأسهم العادية ، في حين أن معدل النمو في توزيعات الأرباح لكل سهم هو مقدار زيادة توزيعات الأرباح لكل سهم من سنة إلى أخرى. معدل العائد المطلوب هو الحد الأدنى لمعدل العائد الذي يرغب المستثمرون في قبوله عند شراء أسهم الشركة ، وهناك نماذج متعددة يستخدمها المستثمرون لتقدير هذا المعدل.

تفترض GGM أن الشركة موجودة إلى الأبد وتدفع أرباحًا للسهم الواحد تزيد بمعدل ثابت. لتقدير قيمة السهم ، يأخذ النموذج سلسلة لا نهائية من أرباح الأسهم لكل سهم ويخصمها مرة أخرى في الوقت الحاضر باستخدام معدل العائد المطلوب.

تعتمد الصيغة على الخصائص الرياضية لسلسلة لا نهائية من الأرقام تنمو بمعدل ثابت.

$\ begin & amp؛ P = frac { r - g} \ & amp؛ \ textbf {حيث:} \ & amp؛ P = \ text {سعر السهم الحالي} \ & amp؛ g = \ text {معدل النمو الثابت المتوقع لـ} \ & amp؛ \ text {الأرباح ، إلى الأبد} \ & amp؛ r = \ text {التكلفة الثابتة لرأس المال السهمي} \ & amp؛ \ text {الشركة (أو معدل العائد)} \ & amp؛ D_1 = \ text {قيمة العام المقبل & # x27؛ s أرباح} \ \ end$ P = r - g D 1 حيث : P = سعر السهم الحالي g = معدل النمو الثابت المتوقع لـ أرباح إلى الأبد r = التكلفة الثابتة لرأس المال السهمي لـ شركة (أو معدل العائد) D 1 = قيمة أرباح العام المقبل

** المصدر: كلية ستيرن للأعمال ، جامعة نيويورك **

يكمن القيد الرئيسي لنموذج نمو جوردون في افتراضه للنمو المستمر في توزيعات الأرباح لكل سهم. من النادر جدًا أن تظهر الشركات نموًا مستمرًا في أرباحها بسبب دورات العمل والصعوبات المالية غير المتوقعة أو النجاحات . وبالتالي يقتصر النموذج على الشركات التي تظهر معدلات نمو مستقرة.

المشكلة الثانية تحدث مع العلاقة بين عامل الخصم ومعدل النمو المستخدم في النموذج. إذا كان معدل العائد المطلوب أقل من معدل نمو أرباح الأسهم لكل سهم ، تكون النتيجة قيمة سلبية ، مما يجعل النموذج عديم القيمة. أيضًا ، إذا كان معدل العائد المطلوب هو نفسه معدل النمو ، فإن القيمة لكل سهم تقترب من اللانهاية.

مثال على نموذج نمو جوردون

كمثال افتراضي ، ضع في اعتبارك شركة يتم تداول أسهمها بسعر 110 دولارات لكل سهم. تتطلب هذه الشركة معدل عائد يبلغ 8٪ كحد أدنى (r) وستدفع توزيعات أرباح قدرها 3 دولارات لكل سهم في العام المقبل (D ~ 1 ~) ، والتي من المتوقع أن تزيد بنسبة 5٪ سنويًا (g).

يتم حساب القيمة الجوهرية (P) للسهم على النحو التالي:

$start & amp؛ \ text = \ frac {\ $ 3} {.08 - .05} = \ $ 100 \ \ end$

وفقًا لنموذج نمو Gordon ، فإن الأسهم حاليًا مبالغة في تقدير قيمتها 10 دولارات في السوق.

يسلط الضوء

يعتبر GGM مثاليًا للشركات ذات معدلات النمو المطردة نظرًا لافتراضها للنمو المستمر في توزيعات الأرباح.
يعمل GGM عن طريق أخذ سلسلة لا نهائية من أرباح الأسهم لكل سهم وخصمها مرة أخرى في الوقت الحاضر باستخدام معدل العائد المطلوب.
هو أحد أشكال نموذج خصم الأرباح (DDM).
يفترض نموذج نمو جوردون (GGM) أن الشركة موجودة إلى الأبد وأن هناك نموًا ثابتًا في توزيعات الأرباح عند تقييم أسهم الشركة.

التعليمات

ما هي عيوب نموذج نمو جوردون؟

يكمن القيد الرئيسي لـ GGM في افتراضه للنمو المستمر في توزيعات الأرباح لكل سهم. من النادر جدًا أن تظهر الشركات نموًا مستمرًا في أرباحها بسبب دورات الأعمال والصعوبات المالية غير المتوقعة أو النجاحات. وبالتالي يقتصر النموذج على الشركات ذات معدلات النمو المستقرة في توزيعات الأرباح لكل سهم. تحدث مشكلة أخرى في العلاقة بين عامل الخصم ومعدل النمو المستخدم في النموذج. إذا كان معدل العائد المطلوب أقل من معدل نمو أرباح الأسهم لكل سهم ، تكون النتيجة قيمة سلبية ، مما يجعل النموذج عديم القيمة. أيضًا ، إذا كان معدل العائد المطلوب هو نفسه معدل النمو ، فإن القيمة لكل سهم تقترب من اللانهاية.

ما هي مدخلات نموذج نمو جوردون؟

المدخلات الثلاثة في GGM هي أرباح الأسهم لكل سهم (DPS) ، ومعدل النمو في أرباح الأسهم لكل سهم ، ومعدل العائد المطلوب (RoR). DPS هو المدفوعات السنوية التي تدفعها الشركة لمساهميها من الأسهم العادية ، في حين أن معدل نمو DPS هو المعدل السنوي للزيادة في أرباح الأسهم. معدل العائد المطلوب هو الحد الأدنى من معدل العائد الذي سيشتري به المستثمرون أسهم الشركة.

ماذا يخبرك نموذج نمو جوردون؟

يحاول نموذج نمو جوردون (GGM) حساب القيمة العادلة للسهم بغض النظر عن ظروف السوق السائدة ويأخذ في الاعتبار عوامل توزيع الأرباح والعوائد المتوقعة للسوق. إذا كانت قيمة GGM أعلى من سعر السوق الحالي للسهم ، فإن السهم يعتبر أقل من قيمته الحقيقية ويجب شراؤه. وعلى العكس من ذلك ، إذا كانت القيمة أقل من سعر السوق الحالي للسهم ، فيُعتبر السهم مُبالغًا في قيمته وينبغي بيعه.