Gordon Growth Model (GGM)

Hva er Gordon Growth Model (GGM)?

Gordon-vekstmodellen (GGM) brukes til å bestemme den indre verdien av en aksje basert på en fremtidig serie med utbytter som vokser med en konstant hastighet. Det er en populær og grei variant av utbytterabattmodellen (DDM). GGM antar at utbytte vokser med en konstant hastighet i evighet og løser for nåverdien av den uendelige rekken av fremtidige utbytter.

Fordi modellen forutsetter en konstant vekstrate, brukes den generelt kun for selskaper med stabile vekstrater i utbytte per aksje.

Forstå Gordon Growth Model (GGM)

Gordon-vekstmodellen verdsetter et selskaps aksjer ved å bruke en antakelse om konstant vekst i betalinger et selskap gjør til sine vanlige aksjeeiere. De tre sentrale inputene i modellen er utbytte per aksje (DPS), vekstraten i utbytte per aksje, og avkastningskravet (RoR).

GGM forsøker å beregne virkelig verdi av en aksje uavhengig av de rådende markedsforholdene og tar hensyn til utbytteutbetalingsfaktorene og markedets forventede avkastning. Hvis verdien oppnådd fra modellen er høyere enn gjeldende handelspris på aksjer, anses aksjen for å være undervurdert og kvalifiserer for et kjøp, og omvendt.

Utbytte per aksje representerer de årlige utbetalingene et selskap gjør til sine vanlige aksjeeiere, mens vekstraten i utbytte per aksje er hvor mye utbyttesatsen per aksje øker fra ett år til et annet. Avkastningskravet er minimumsavkastningen investorer er villige til å akseptere når de kjøper et selskaps aksjer, og det er flere modeller investorer bruker for å estimere denne raten.

GGM antar at et selskap eksisterer for alltid og betaler utbytte per aksje som øker med en konstant hastighet. For å estimere verdien av en aksje tar modellen den uendelige rekken av utbytte per aksje og diskonterer dem tilbake til nåtiden ved å bruke avkastningskravet.

Formelen er basert på de matematiske egenskapene til en uendelig rekke tall som vokser med konstant hastighet.

$\begin &P = \frac{ r - g } \ &\textbf \ &P = \text \ &g = \text \ &\text{utbytte , i evighet} \ &r = \text \ &\text{selskapet (eller avkastningsgrad)} \ &D_1 = \text{Verdi av neste år' x27;s utbytte} \ \end$

Kilde: Stern School of Business, New York University.

Hovedbegrensningen til Gordon-vekstmodellen ligger i dens antakelse om konstant vekst i utbytte per aksje. Det er svært sjelden at selskaper viser konstant vekst i utbytte på grunn av konjunktursykluser og uventede økonomiske vanskeligheter eller suksesser. Modellen er dermed begrenset til bedrifter som viser stabile vekstrater.

Det andre problemet oppstår med forholdet mellom diskonteringsfaktoren og vekstraten brukt i modellen. Hvis avkastningskravet er mindre enn vekstraten for utbytte per aksje, er resultatet en negativ verdi, noe som gjør modellen verdiløs. Dessuten, hvis avkastningskravet er det samme som vekstraten, nærmer verdien per aksje seg uendelig.

Eksempel på Gordon Growth Model

Som et hypotetisk eksempel, vurder et selskap hvis aksjer handles til $110 per aksje. Dette selskapet krever en minimumsavkastning på 8 % (r) og vil betale et utbytte på 3 USD per aksje neste år (D₁), som forventes å øke med 5 % årlig (g).

Aksjens egenverdi (P) beregnes som følger:

$\begin &\ tekst = \frac{ $3 }{ .08 - .05 } = $100 \ \end$ ​ P=.08−.05$3< /span>​=</ span>$100​

I følge Gordons vekstmodell er aksjene for tiden $10 overvurdert i markedet.

Høydepunkter

• GGM er ideell for selskaper med jevne vekstrater gitt sin antagelse om konstant utbyttevekst.

• GGM fungerer ved å ta en uendelig rekke utbytter per aksje og diskontere dem tilbake til nåtiden ved å bruke avkastningskravet.

– Det er en variant av utbytterabattmodellen (DDM).

– Gordon growth model (GGM) forutsetter at et selskap eksisterer for alltid og at det er en konstant vekst i utbytte når man verdsetter et selskaps aksjer.

FAQ

Hva er ulempene med Gordon Growth Model?

GGMs hovedbegrensning ligger i antakelsen om konstant vekst i utbytte per aksje. Det er svært sjelden at selskaper viser konstant vekst i utbytte på grunn av konjunktursykluser og uventede økonomiske vanskeligheter eller suksesser. Modellen er dermed begrenset til selskaper med stabile vekstrater i utbytte per aksje. Et annet problem oppstår med forholdet mellom diskonteringsfaktoren og vekstraten brukt i modellen. Hvis avkastningskravet er mindre enn vekstraten for utbytte per aksje, er resultatet en negativ verdi, noe som gjør modellen verdiløs. Dessuten, hvis avkastningskravet er det samme som vekstraten, nærmer verdien per aksje seg uendelig.

Hva er inputene for Gordon Growth Model?

De tre inngangene i GGM er utbytte per aksje (DPS), vekstraten i utbytte per aksje og avkastningskravet (RoR). DPS er de årlige utbetalingene et selskap gjør til sine vanlige aksjeeiere, mens DPS-veksthastigheten er den årlige økningen i utbytte. Avkastningskravet er minimumsavkastningen som investorer vil kjøpe aksjer i et selskap til.

Hva forteller Gordon Growth Model deg?

Gordon-vekstmodellen (GGM) forsøker å beregne virkelig verdi av en aksje uavhengig av de rådende markedsforholdene og tar hensyn til utbytteutbetalingsfaktorene og markedets forventede avkastning. Hvis GGM-verdien er høyere enn aksjens gjeldende markedspris, anses aksjen for å være undervurdert og bør kjøpes. Omvendt, hvis verdien er lavere enn aksjens gjeldende markedspris, anses aksjen for å være overvurdert og bør selges.